吉利汽车(00175.HK)：极氪及领克销量实现持续较高增长-格隆汇

机构：东方证券
研究员：姜雪晴/杨震/袁俊轩

　　吉利汽车5 月销量表现亮眼。5 月吉利汽车总销量16.07 万辆，同比增长38.5%，环比增长4.8%；其中新能源汽车销量5.87 万辆，同比增长145.9%，环比增长14.1%；出口3.69 万辆，同比增长67.8%。根据乘联会数据，5 月1-26 日国内乘用车批发销量同比下降约5%，环比下降约16%，预计吉利汽车整体销量同比增速大幅好于行业平均水平。
　　极氪品牌同环比稳步增长，上市纳斯达克。5 月吉利品牌销量12.03 万辆，同比增长29.5%，环比增长1.5%；1-5 月累计销量62.03 万辆，同比增长38.9%，其中吉利银河5 月销售1.42 万辆，环比增长11.5%，连续三个月实现环比正增长，吉利中国星·高端系列5 月销售3.07 万辆，累计销量突破100 万辆。5 月极氪品牌销量1.86万辆，同比增长114.5%，环比增长15.7%，交付量再创新高；1-5 月累计销量6.78万辆，同比增长111.7%，新款极氪001 连续2 个月交付破万，持续稳居2024 年20万以上中国纯电品牌销量第一。5 月10 日极氪成功在纽约证券交易所上市，发行价格为21 美元/ADS（每份ADS 代表10 股），合计募资4.41 亿美元，其中45%将用于发展更加先进的纯电动汽车技术以及丰富产品矩阵，45%将用于市场营销以及拓展服务和充电网络，10%将用于补充营运资金以支持公司业务增长。5 月24 日，极氪四座超豪华旗舰—极氪009 光辉于极氪5G 智慧工厂开启交付；5 月29 日极氪001与极氪X 获得Euro NCAP 和Green NCAP“安全”与”环保”双五星认证。截至2024 年5 月，极氪累计交付超过26 万辆，全球开设门店392 家。
　　领克品牌持续高增，海外产品矩阵加速扩容。5 月领克品牌销量2.18 万辆，同比增长50.3%，环比增长16.3%；1-5 月累计销量10.16 万辆，同比增长54.7%，5 月领克品牌新能源销量占比约57%，创历史新高。5 月17 日领克07 EM-P 正式上市，新车共推出3 款车型，售价区间为16.98-18.98 万元，限时领享价为16.38-18.38 万元。新车搭载Antora 1000 Rro 计算平台以及LYNK Flyme Auto 智能座舱系统，整车得房率达71%。截至5 月25 日，领克07 EM-P 实现交付1000 辆。出海方面，5月全新Preface 海外首次亮相沙特，加速布局中东市场；三款明星SUV 车型Starray、Okavango 和GX3 Pro 于5 月13 日在墨西哥上市。
　　预测 2024-2026 年 EPS 分别为0.75、0.94、1.18 元，可比公司为 A、H 股整车公司，维持可比公司 24 年 PE 平均估值14 倍，目标价10.50 元人民币，11.54 元港币（1 港币=0.9102 人民币），维持买入评级。
　　风险提示
　　吉利、领克、极氪品牌销量低于预期风险、成本控制不及预期风险。