乘风踏浪 稻草熊娱乐(02125.HK)以长期主义突围韧性时代

近期影视行业多家公司都陆续交出2023年业绩“答卷”，就整体而言，行业虽有回暖，但在外部环境仍存在不确定性的背景下，即便是头部公司也未能完全跳出业绩承压的趋势。

不过从中可以看到乐观的信号，影视公司正在积极调整业务节奏，重视未来内容储备，进行多内容布局，为2024年彻底逃离困境、迎来爆发，做好十足准备。

当中，剧集制片商和发行商稻草熊娱乐(02125.HK)发布了最新的成绩单，其不断提高核心竞争优势以及长期创造优质内容的能力，给予市场很好的范本参考。

优质内容带来的成长确定性

外部环境复杂多变，影视公司因IP开发、剧集拍摄等行业周期性因素带来的存货及信用减值风险计提成为普遍现象，稻草熊娱乐的业绩也出现了短期波动。2023年，稻草熊娱乐实现营收约8.41亿元（人民币，单位下同），毛利约0.633亿元。年度经调整亏损净额约为0.881亿元。

不过，笔者认为，在不确定性上升的环境里，唯一确定的是优质内容带来的成长性。

这是因为在用户对优质内容的关注度更加集中的行业背景下，能够不断向市场输送更具创新性和影响力的多元化影视剧集的公司，才是投资者寻找的优质标的。

而始终坚持以生产优质内容的长期主义为发展策略，并且持续且稳定地保持各类优秀剧集的供给，正是稻草熊娱乐一直在做的事。

回顾过去一年的剧集表现可以看出，稻草熊娱乐始终保持着“以优质内容为核心”的初心，兼顾了内容的精品度和丰富度。

2023年，稻草熊娱乐制作及播映了《夏花》、《今日宜加油》、《心想事成》、《白色城堡》、《白日梦我》、《我的助理不简单》等多部精品剧集，同时内容涵盖青春校园、现代职场、家庭伦理、喜剧，在题材上不拘一格，为用户提供了更加多元化的选择。 

更重要的是，稻草熊娱乐制作及播映的多部剧集，均取得了良好的播映效果及市场口碑。其中，现实主义题材剧《心想事成》为北京市广播电视局扶持重点项目，入选了中央广播电视总台发布的2023“大剧看总台”电视剧片单，并获得北京大视听“精品剧目”、安徽卫视2023国剧盛典“年度优秀剧集”等多项荣誉。

青春爱情剧《白日梦我》在芒果TV开播后仅三天播放量即破亿，并顺利登陆湖南卫视黄金档，成为稻草熊娱乐首创“先网后台”播出模式的又一成功案例。

职场轻喜剧《今日宜加油》更是成为了喜剧赛道的黑马，在CSM Media Research“不同类型电视剧视听率排名”中排名喜剧Top 3......

正是得益于优质内容的持续输出和精品剧集开发及制作层面的优异表现，稻草熊娱乐过去才一直显示出较强的韧性，形成较为稳固的市场地位和品牌影响力。这也为其在影视行业复苏前做好充足准备。 

韧性时代的长期主义“样本”

吉米.里夫金在《韧性时代》中预言，人类社会曾经的“进步时代”已成过眼烟云，取而代之的，将是一个“韧性时代”。

对于一家企业来说，韧性就是企业在面对环境变化时的抗压能力和应变能力。而在影视行业整体承压的大环境下，稻草熊娱乐作为一个洞察长期主义不同阶段的高质量样本，向市场展现出了后劲大、潜力足、韧性强的特点。 

首先，稻草熊娱乐累积储备了数量丰富、题材多样的待播及筹备剧集，多部待播映S级剧集备受市场关注，后劲十足。

例如由谢泽导演，戴津编剧，黄景瑜、辛芷蕾等主演，讲述抗战后期潜伏于军统的中共地下党员在失忆后与敌军殊死搏斗并粉碎种种阴谋的近代谍战剧《孤战》；

由刘海波、曹凯导演， 沈嵘、吕铮、熊语真编剧，陈建斌、董勇、郝平等主演，讲述三位警局老炮儿面临人性抉择翻查旧案、以老方法对抗新骗局的查案之路的警侦题材剧《三叉戟2》；以及由花箐导演，王不、一莹编剧，孙俪、罗晋主演，讲述女刑警穿过迷雾直击罪恶的现实主义悬疑刑侦剧《乌云之上》等。2024年，由曹凯执导，陈枰编剧，郭京飞、王千源、赵今麦领衔主演的悬疑追凶剧《漂白》于2月27日正式开机，由徐兵导演的《在人间》预计将于3月开机。 

此外，由张思麟导演，徐正超编剧，乔杉、杨子姗领衔主演的时代创业喜剧《乘风踏浪》，于3月29日起，在爱奇艺、芒果tv全网首播，北京卫视、东方卫视同步上星播出。据悉，该片以喜剧的方式，讲述了小人物创业艰辛的故事，再现国产品牌的崛起。将个人命运与时代巨变相融合，以小见大地展现改革开放的变迁史，书写上世纪80年代的创业传奇，用上一辈人拼搏奋斗的精神，鼓舞当下年轻一代锐意进取、不畏艰辛、踏浪前行，勇敢实现人生价值。此次是稻草熊娱乐在现实主义题材内容上的又一次尝试与突破。

正如稻草熊娱乐集团董事会主席兼首席执行官刘小枫此前在接受媒体采访时曾透露，优质的IP储备是公司稳健运营的基础，使公司在面对复杂波动的市场环境和行业挑战时始终得以保持高效稳定的优质内容制作能力。

值得一提的是，稻草熊娱乐还在积极探索基于优质IP而拓展的影视文旅消费融合以及线上线下实景互动的发展机会，探索出更多维度的价值变现。

其次，除了后续的IP储备充满想象空间，报告期内稻草熊娱乐仍在继续深化平台型运营模式，通过拥有专业制片管理及质量控制能力的“大中台”系统，不断整合、优化内容创作流程和内容生产体系，形成全流程的剧集生产和管控链条，为持续输出优质剧集保驾护航，潜力不容小觑。

最后，随着AIGC成为内容创作领域的重要力量，AI正在成为不能忽视的变量，也是影视行业绕不过去的一个话题。

稻草熊娱乐也一直在积极探索AI技术在影视制作领域的落地，目前已尝试使用虚拟拍摄技术，如在《心想事成》中部分拍摄场景由LED屏幕虚拟制作，给观众带来了更具沉浸感的观看体验；在《夜不收》拍摄过程中全面使用了爱奇艺开发的场记工具“掌上制片”，全面提高了制作效率。

稻草熊娱乐集团执行董事、ESG 委员会成员兼首席运营官翟芳女士，在今年博鳌亚洲论坛的圆桌会上也明确表示：“下一步，公司将在剧集的生产、研发环节更多的应用AIGC产品和技术，包括辅助剧本创作、生产高质量虚拟场景、特效、制作配乐、字幕以及宣传材料等，构建更加高效的生产方式及成本控制体系，为观众带来更优质的观影体现。”

以技术硬实力进一步释放IP产业的想象空间，稻草熊娱乐韧性极强、未来可期。

总结

熬过艰难时刻，“回暖”正成为影视行业的关键词。电影走出寒冬集体扭亏，而电视剧集加速分化，2024接下来无疑将出现重要的转折点。在到来之前，优质内容储备的价值愈发凸显，AI领域的探索将也会让资本市场看到其潜力空间。这样来看，韧性强、潜力足、后劲大的稻草熊娱乐似乎已经提前拿到了“船票”。