好赛道、高壁垒，开启招股的连连数字（2598.HK）“新”“质”底色如何？

自今年《政府工作报告》将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列为2024年首要任务以来，一系列部署相继展开。在此前的3月15日，国家外汇管理局党组书记、局长朱鹤新主持召开党组（扩大）会议。会议中强调，围绕加快发展新质生产力，以服务科技创新企业和中小微企业为重点，不断提升跨境贸易和投融资便利化水平。

在这一背景下，跨境支付作为新质生产力的重要组成部分，发挥着至关重要的作用，成为促进贸易畅通、助推国际国内双循环的重要力量。

3月20日，跨境支付机构连连数字（2598.HK）开启招股，成为一众跨境支付平台中率先推进上市进程的公司之一。

根据招股书，公司拟全球发售5592万股股份，其中香港发售股份559.2万股，国际发售股份5032.8万股。招股日期为3月20日至3月25日，最高发售价10.95港元，每手500股，预期H股将于2024年3月28上午九时开始在联交所买卖。

在行业中，连连数字能够抢得先机，背后必然有着独特的“新”“质”底色，值得深入探讨。

1、锚定高成长赛道，受益外贸新业态与政策东风

不可否认，连连数字作为一家在全球范围内提供全面支付解决方案的跨境支付公司，受益于中国跨境电商市场的快速发展，公司正处于一个高成长的赛道之上。

此前，商务部3月5日发布的数据显示，2023年，中国跨境电商进出口2.38万亿元，其中，出口1.83万亿元，同比增长19.6%。值得注意的是，跨境直播带货等外贸新业态正迎来蓬勃发展。另外，根据中国商务部在今年1月底发布的数据，目前全国有外贸进出口实绩的企业达64.5万家，其中跨境电商主体超过10万家。

实际上，中国跨境电商行业除了面对欧美等成熟市场消费需求的高速增长外，目前也在积极瞄准东南亚、南美、中东等快速兴起的消费市场，这也正成为我国外贸电商领域未来重要的增长点所在。

可以看到，当前跨境直播带货等新业态以及新兴市场区域的兴起等一系列因素都为跨境贸易注入了新的活力，这一市场的持续增长也给跨境支付领域提供了巨大的发展机遇。

政策层面而言，当前，我国也正持续推进跨境贸易和投融资便利化，加强和改善跨境贸易外汇便利化政策供给，支持更多银行和支付机构开展跨境电商等贸易新业态结算业务，将跨境融资便利化政策扩展至全国。

可以预见的是，随着中国跨境贸易的快速增长和新业态的不断涌现，以及政策层面持续对跨境贸易和跨境支付的支持，以连连数字为代表的跨境支付机构有望迎来更多的发展机遇。

2、业绩持续提速，各大业务板块齐头并进

实际上，连连数字在业绩方面已经展现出了持续提速的趋势，成为此次上市成功后未来一大重要的潜在催化剂所在。

首先，从营收增长的角度来看，连连数字保持快速增长。

招股书显示，2020到2023年，连连数字的营收分别为5.89亿元、6.44亿元、7.43亿元和10.28亿元。结合外部宏观环境来看，不难发现公司业务持续健康发展的趋势。

（数据来源：招股书）

同时，连连数字的业务主要数字支付服务、增值服务及其他三大部分，其中数字支付服务是第一大业务。以2023年来看，公司各大业务板块齐头并进，为公司未来的业务进一步增长奠定了坚实基础。

其中，全球支付服务收入同比增长37.1%至6.56亿元，这主要受益于全球支付服务客户数量的增加，尤其是跨境企业的增长。境内支付服务收入同比增长44.1%至2.18亿元，主要受到境内付款服务交易金额增长的推动。增值服务收入同比增长46.7%至1.34亿元，则主要得益于公司商业服务（包括数字化营销服务）迅速扩张的推动。公司在不同业务领域的持续高增长充分验证了其在跨境支付行业的竞争优势和发展潜力。

（来源：公司招股书）

此外，连连数字继续保持着强研发投入，2023年，公司的研发费用同比增长27.5%至2.68亿元，这表明公司围绕技术创新和产品研发方面持续布局，也有望为未来业务发展提供更强有力的支撑。

最后，再从行业内其他相关企业的业绩表现来看，布局跨境支付的相关企业的业绩近年来也均呈现出了高增长的趋势。这些企业的高增长主要得益于拓展跨境业务带来的海外业务收入增长，这也说明了跨境支付行业的巨大发展潜力。

综上所述，持续提升的营收规模、业务板块的多元发展以及持续对创新研发投入，均为连连数字未来的可持续发展提供了强有力的支持。

3、竞争壁垒深厚，成功上市进一步加固护城河

此次，连连数字成功抢先上市不仅加固了其竞争壁垒，更为其未来的发展提供了更为稳固的基础。

这一点体现在以下几个方面：

首先，连连数字在跨境支付领域拥有深厚的竞争壁垒，其中之一便是牌照的优势。

根据招股书显示，截至2023年底，连连数字已经在全球获得了64张支付牌照。这些牌照加之与业务合作方开展合作，使得连连在全球范围内构建了覆盖100个国家和地区的支付服务网络，支持使用超过130种货币进行交易。这一广泛的全球业务布局和牌照覆盖范围为其提供了独特的竞争优势，形成了一道坚实的护城河。随着上市的成功，公司在市场准入、牌照获取上也将赢得便利，进一步巩固既有牌照优势。

其次，公司拥有深厚的资金、技术、资源等积累和沉淀，成功上市将进一步加强其行业领先地位。

在跨境支付领域，核心竞争力的关键更在于如何高效满足跨境商家的综合需求。作为一个有着全球牌照布局、专有技术平台及广泛的合作方网络的跨境支付机构，连连数字已累计服务了约320万家来自电商、服务业及制造业等各行业的商户及企业。公司有着深厚的资金、技术、资源积累，与此同时其也在不断通过持续提升自身科技能力和加强海外布局，巩固在行业中的领先地位。

特别是，此次上市募资公司计划将在全球范围内扩大业务运营，加强海外布局，面向东南亚、中东及南美等市场的扩张，并申请更多的牌照。这些举措都将有望进一步强化公司在全球跨境支付市场中的竞争力。

最后，连连数字的此番成功上市不仅将为市场扩张带来支撑。同时，作为跨境支付领域上市的先头部队，公司的品牌美誉度和在行业内的辨识度也将得到全面提升。借助上市这一平台，公司有望进一步扩大其影响力和市场份额，为实现长期可持续的增长奠定坚实基础。

4、结语

随着全球经济一体化程度的不断加深和跨境贸易的不断发展，跨境支付行业正迎来更广阔的发展空间和更大的市场机遇。

近年来，一众跨境支付机构也纷纷开启了谋求上市之路。这背后一个很重要的逻辑也正是看到了跨境电商行业持续增长的潜力和政策不断加持下的利好支撑。

尽管国内支付行业蓬勃发展，但必须承认的是，在国际层面，仍然缺乏一个能够为国内进出口商家提供较为完整服务的跨境金融支付网络。同时整个市场也存在着诸多挑战和不确定性。例如，国际支付规则的多样性和变化、跨境支付安全风险的增加、监管政策的调整等，都给跨境支付企业带来了不小的压力和挑战。

就连连数字而言，公司持续加强技术创新、提升服务水平，积极拓展国际市场，不断完善跨境支付网络，以满足日益增长的客户需求。公司已在国际市场上长期获验证的市场准入能力、牌照获取能力、稳健的业务增长实力，都为其继续保持行业领先地位带来了扎实支撑，上市后的表现也将引人期待。