中药材价格开始回落，中药ETF涨超2%

格隆汇11月20日丨中药股拉升，达仁堂涨停，太极集团涨超5%，嘉应制药、健民集团、粤万年青、康恩贝等跟涨。ETF方面，银华基金中药50ETF、华泰柏瑞中医药ETF、汇添富基金中药ETF、鹏华基金中药ETF涨超2%。

消息面上，经历了一轮价格大幅上涨后，中药材价格“狂飙”按下暂停键，中药材价格开始回落。康美中药材价格指数显示，自8月份以来该指数开始持续下滑，尤其是自10月底以来加速回落，截至11月20日，康美中药材日价格指数较10月份同期下跌3.19%。

康美·中国中药材价格总指数

此外，2023年医保谈判已于10月完成专家评审工作，11月进入谈判/竞价阶段，预计12月初公布结果。在公布的2023初审药品名单中，目录外品种有西药208个，中成药14个，包括独家品种183个，其中，中成药独家品种13个；目录内品种有西药136个，中成药28个，包括独家品种149个，其中，中成药独家品种28个。

从初审名单看，独家品种优势十分明显，尤其是中药独家品种占初审名单中中药总数近98%。近年来，国家医保目录对中成药呈现扩容趋势，建议关注中药谈判情况，中药创新药及中药独家品种在医保谈判中将具明显优势，尤其是目录外首次进入医保目录的中药品种有望带来明显放量。

从基本面看，2023年前三季度中药板块收入增长9.74%，扣非净利润增长26.93%；其中单三季度中药板块扣非净利润增速为2.6%，环比增速有所放缓。 三季度板块内部盈利分化加剧。从盈利分布情况来看，剔除不可比公司，2023年三季度扣非净利润增速不低于30%的公司有13家，扣非净利润增速处于0-20%这一区间以及负增长的公司数量有所增多。

中泰证券认为，三季度由于行业外部因素扰动，院内产品的销售放量受到一定影响，但中药板块景气向上的趋势并未改变。当前中药板块估值具备较高的配置性价比。

万联证券指出，国家大力支持中医药传承创新发展，中医药创新获政策支持，中药研发迎来发展新看点；老龄化趋势叠加慢病率提升，具有“治未病”优势的中医药迎来新机遇。从联盟集采结果看，中成药集采降价较温和，配方颗类集采比预期提前，中标企业数量较多；基药目录调整有望带动新进入品种实现终端放量，扩大行业规模。看好具有品牌优势或大单品市占率领先的中药OTC、研发投入持续增长，研发管线布局丰厚的中药创新药、改革深化内部重塑带来业绩弹性的中药公司等。

湘财证券继续看好中药行业，逻辑基于：首先，行业有望由政策驱动转向政策+业绩双驱动，逐步实现“政策—创新—产品—业绩”的新循环；其次，存量和增量有望共促中药行业持续向好，增量将为行业未来发展提供更大驱动力。增量主要来自五个扩容：一是中药创新药及经典名方加速上市带来品种扩容；二是医保目录和基药目录调整带来量的扩容；三是中医医院及科室建设标准和数量的提升带来医院端供给扩容；四是中医医疗服务及居民健康意识提升带来需求端扩容；五是国企改革有望带来中药国资背景企业业绩提升。