向内突破、向外探索，剖析华大基因（300676.SZ）跨越周期的发展定力

经历了一系列变革和调整，如今国内检测行业整体正面临着承压发展局面。

从投资视角来看，随着行业进入整合期，想要把握住不确定环境中的确定性，则应当重点关注那些能够跨越周期并实现持续发展的企业。

华大基因或许给了我们一个方向。

作为国内基因检测领域的头部企业，近日华大基因发布了2023年第三季度季报，取得营收10.72亿元，归母净利润为2056.37万元，扣除非经常性损益后的归母净利润为3050.32万元，常规业务呈稳健增长态势。

值得注意的是，基于过去三年通过非常规业务的积累，华大基因目前拥有高达51.15亿元的货币资金，充沛的在手现金为其战略推进提供了坚实的保障。

在当前行业震荡的大环境下，不妨就从华大基因这份三季报，进一步探讨其究竟做对了什么？

向内：品牌持续深化，多元布局提质增效

将时间线拉长，华大基因深耕基因检测行业长达20余年，已成为中国甚至全球少数能够覆盖行业全产业链、全应用领域的科学技术服务提供商和精准医疗服务运营商。

在过去三年公共卫生防控极大的检测需求下，华大基因在检测方面的出色成绩亦是直接验证了其完善的检测能力。公司在取得国内外市场广泛认可的同时，更是大幅提升了其在全球市场的知名度和影响力。

这也是华大基因能够在当前行业震荡、需求疲软的情况下，持续吸引客户和合作伙伴，维持相对稳定市场份额和收入的重要原因之一。

更深层次的来看，能达到这一成绩，背后很关键的一点可以归结于，华大基因多领域的全方位产品布局。

目前，华大基因的业务广泛涵盖了当前基因测序的主要应用，包括生育健康、肿瘤防控、感染防控多个领域。

涵盖不同细分领域的多元产品线，大幅提升了华大基因在行业波动中的抗风险能力。换言之，当非常规业务承压时，公司其他的产品线依旧能够保持良好的表现，达到分散风险减轻压力的目的。

与此同时，华大基因亦在不断升级研发技术并迭代现有产品，实现提质增效强内力，夯实公司在行业中的领头地位。

今年，公司全新升级了HALOS肿瘤基因检测数据分析解读一体机，和PMseq® CNV分析流程，进一步提高检测精度和准确性、简化操作流程。

细分到各业务板块而言，公司在生育健康领域推出了超200种显性单基因病无创产前检测，进一步防控出生缺陷；在感染防控领域发布了全新tNGS检测产品“PTseq呼吸道感染病原微生物靶向高通量基因检测”；在慢性疾病防控领域，阿尔茨海默病风险基因检测 (APOE基因分型检测) 、早发冠心病风险基因检测、心血管疾病药物基因检测及认知障碍疾病基因检测产品、神经系统自身免疫抗体检测系列产品正式上市。

向外：全球化拓展再提速，驱动长期价值成长

随着国内检测技术的快速发展，与全球基因检测巨头企业相比，国内像华大基因这类头部企业的检测技术已逐步展现出与之匹敌甚至超越的能力，快速将业务渗透到全球范围，以获得更广阔的市场和更多的机会。

在笔者看来，一方面，多元市场的参与使得公司能够分散地域风险和依赖度，避免过度依赖某个地区的市场，从而保持整体的稳定性和盈利能力。

另一方面，通过在不同地区的市场上建立强大的渠道网络，华大基因能够更好地了解不同市场的需求和趋势，从而灵活地调整其业务战略，提高市场占有率。这种灵活性使得公司能够迅速抓住市场机会，并在不同地区的市场竞争中保持领先地位。

在这一点上，华大基因依托前期海外业务建立起来的公共卫生防控平台和能力，持续转化为生育健康、肿瘤防控、感染防控、慢病防控等全生命周期的医学检测服务能力，已在全球范围内拥有广泛的业务布局和市场渠道。

从今年前三季度进展来看，无论是在海外准入的产品资质上，还是业务的拓展合作方面，华大基因均已取得积极成果。

海外准入的产品资质方面，公司全自动医用PCR分析系统PM Easy Lab及其配套使用的三款感染类检测试剂盒获得泰国食品药品监督管理局、沙特食品药品监督管理局市场准入资质，传染病三联检测试剂盒获得澳大利亚市场准入资质，COLOTECT™ 肠癌检测产品获得马来西亚市场准入资质。

海外业务拓展方面，公司与沙特Tibbiyah合资成立的独立临床实验室开业；公司与泰国、巴西、阿根廷、智利和塞尔维亚等国的医疗机构、科研院所等合作方达成多项合作意向并签订协议，进一步促进了公司精准医学技术在全球市场的推广应用。

小结

当潮水退去后，才知道谁在裸泳。

梳理华大基因过往的发展路径，可以看到其一直以来坚定进行研发技术升级，在持续推进临床应用产品迭代和储备的同时，加快常规业务的发展及海外业务的落地转化。

在今年前三季度的压力测试中，华大基因常规业务承压稳健的表现展现出良好的抗风险能力和穿越周期的成长韧性。随着基因检测市场需求逐步修复，也将逐步驱动基因检测企业业绩增长。

对于华大基因，我们可以抱有一些期待。