越秀房托(0405.HK)以资产质量锚定长期价值 --- 开启价值成长新周期

不确定性下的确定性，投资REITs稳健性显现

就近期市场的盘面走势来看，板块间维持快速轮动、高低切换的特征，投资主线不够清晰，市场不确定性的提高加大了投资的潜在风险。出于资产配置轮动及避险的诉求，投资者普遍将投资目光聚焦在确定性资产上。在这种情况下，房地产投资信托(REITs)作为稳健回报和多元化投资特点兼备的投资选择，成为投资者看好的方向。

参考海内外数据来看，美国REITs市场的收益率水平虽然最高，但是波动程度也相对较大，因此，从稳健和持续的角度去考虑，选择具备持久活力和强大韧性的亚洲这类新兴市场，以挂钩优质核心资产作为长期投资的开始，不失为最佳选项。

截至目前，已经有超过10只REITs成功上市港交所，内地REITs市场虽然起步较晚，但也已经有28只发行上市。当中究竟该如何选择？不妨让我们进一步探讨。

优质资产彰显韧性，价值长线存在提升空间

在两地房地产信托板块中，实现股价增长的不在少数，但能够在面临较大压力时反弹并展现韧性的REITs却寥寥无几。越秀房产信托基金(以下简称“越秀房托”，港股代码：0405.HK)便是逆势表现者之一。

在2008年全球金融危机的席卷之下，恒指于当年十月份创下2003-2008年近五年新低，达11015.84点。越秀房托的股价在此期间也一度触及1.23港元的历史低点，但公司凭借优质的资产和优异的运营能力，仅用不到半年的时间就实现了100%回弹，随后便开启了长达十年的价值增长之路，并于2019年达到的5.62港元的高点，增长率达到了356%。相对而言，恒指花费了近两年的时间才实现100%回弹。比指数表现更佳的快速起跳反弹，证明了越秀房托抗跌力强，回稳度高的特点，充分验证了其稳健性。

除此之外，在市场明朗期，REITs也能凭借其良好的业绩弹性，带来二级市场的增值收益。越秀房托目前的物业组合包括位于广州、上海、武汉、杭州以及香港等地核心地带的十余项高素质物业。得益于这一系列优势，伴随着疫情的影响消退，经济逐步开始复苏，商场酒店等有望受益于以后复苏带来的业绩高弹性，以此带动越秀房托的估值修复。

此前亦有花旗分析师发布研报表示，越秀房托经营情况料见底回升，料越秀房托辖下写字楼出租率今年将回升至88%至90%水平，酒店入住率预期可回到疫情前水平，经营收入有望回升。

结语：

总而言之，笔者认为对于REITs该如何选择的答案已经呼之欲出。越秀房托虽然在短期内可能因外部环境的因素面临短暂呈压，但凭借其优质的资产质量和优秀的管理团队，及核心位置的运营布局可助其破局，加上长线仍然存在提升空间，在当前大市不稳的状况下，此时布局或将是一个不错的选择。