海昌海洋公园(2255.HK)股价过山车背后发生了什么？

最近看到海昌海洋公园股价波动明显，查看其卖空数据，发现其股票卖空金额突然放大，6月7日，卖空金额为5812.3万港元，而6月6日卖空金额仅为164.7万港元，近日又回落到大约169.7万港元，颇有被市场资金狙击之意。

值得探讨的是，上次海昌海洋股价股价大幅震荡还是去年12月份被纳入MSCI指数，彼时市场怀疑有庄家背后控盘，收割被动资金。鉴于该公司的大股东持股比例较高，市场上流通盘较少，使得海昌成为一个比较好做空的标的。从港股市场经验来看，上市公司股价闪崩也不排除券商质押股份爆仓的情况，但总的来看，此次股价波动与公司基本面并无太大关系。

图片来源：富途行情

实际上，近期海昌海洋公园利好频出，即使遭遇大幅波动，管理层也在积极展开措施，向市场传递信心。

在股价大幅波动当晚，公司公告全资附属郑州海昌海洋公园旅游发展有限公司已完成郑州项目《银团贷款合同》签订，该银团贷款总额14.36亿元人民币，贷款期限10年，将为郑州项目本年内开业提供充足资金保障；

此外，当日公司亦宣布，董事会主席、执行董事兼行政总裁曲乃杰先生拟使用最多5000万港元，以及若干高级管理层成员及关键雇员等合共拟使用最多5000万港元，以分别于未来12个月在公开市场上收购本公司股份。

从融资层面来看，这次融资的成功不仅为公司未来的发展提供了坚实的财务支持，更体现了公司资本实力和运营前景得到了金融机构的充分认可。

此次高管增持也值得重点关注。

某种程度上，这可以看作是过去高管频繁增持的重启。据统计，仅2022年海昌海洋公园的高管前后共增持达21次，共计使用约1.5亿港元。

但众所周知，在2022年复杂的内外部宏观环境下，大消费板块企业业绩普遍下滑，叠加港股市场流动性减弱，相关股票市场表现承压，即使有公司高管增持也未能扭转这一趋势。

但此次增持的背景有所不同。

在高管增持不久前，公司公布了五一黄金周的营业数据，靓丽的数据展现了公司强劲的复苏势头。

五一期间，海昌海洋公园累计接待游客总量近65万人次，同比增长超6倍，比2019年同期增长了104.9%。其公园板块仅用5天时间，实现了总营业额9190万元，约为去年全年营业额的11.59%，日均营业额比2019年同期还要高出73.5%。振奋人心的五一营业数据无疑为公司的业绩修复注入了一剂“强心针”，奠定了海昌全年业绩快速复苏的基础，也在一定程度上证实了股价波动也不受公司经营层面的影响。

来源：公开资料

在刚过去的端午小长假，海昌海洋公园更是再次迎来疫后小长假的大客流高峰。数据显示，公司在小长假期间累计接待游客近25万人次，较2019年同期增长超20%。其中，上海海昌海洋公园累计接待游客量较2019年同期增长近40%。端午期间的亮眼数据再次证实了海昌海洋公园的复苏能力。

伴随着暑假旺季行情的到来，以海洋文化为主题的文旅休闲项目会更大概率成为消费者的首要选择，叠加公司近期推出的“北方首个奥特曼主题娱乐区”、“西部首个奥特曼主题馆”、“鲨鱼宝宝嘟嘟节”、“航海王”等新的IP产品和场景，有望进一步吸引客流，提振暑期文旅市场的活力，从而进一步奠定海昌海洋公园业绩增长的确定性。

来源：公司官网

从中长期视角而言，伴随着社会文旅需求的强势复苏，为旅游板块注入新的活力。海昌海洋公园作为全国最大的海洋主题公园运营商，具有亚洲第一的生物资源保有量和国际领先的生物保育能力，并且凭借其领先的布局，率先卡位核心城市，资源和运营壁垒丰厚，将持续受益于板块的复苏。

换言之，在“强预期、弱现实”的宏观背景下，海昌海洋公园已经率先重回了上行周期。

对于投资者而言，“业绩支撑+高管增持”更具有说服力，尤其是在当下港股市场缺乏流动性的背景下，这给予了投资者更强的信心。

一般来说，高管的大额增持往往发生在公司的内在价值处于被市场低估之际，此时增持非常符合股东以及管理层的共同利益，真金白银的增持能够凸显出管理层对公司发展前景及增长潜力的信心，该项措施也就能够进一步回应公司股价震荡与基本面无关，并向市场释放出公司投资价值被低估的信号。

而能够让市场接受这一逻辑的核心在于，海昌海洋公园近年来持续且清晰的变革路径正在逐渐得到市场验证。

“轻”字贯穿了海昌海洋公园近年来变革的核心主线，一方面，海昌海洋公园出售了部分旗下非核心项目，彻底甩开了财务包袱，为自身后续业务发展清除了财务掣肘；另一方面，海昌海洋公园进行了彻底的业务模式转型，其中很重要的一个方式就是推出文旅服务及解决方案，也即将自身的方案设计、建筑施工管理、运营服务、品牌输出等一系列服务及解决方案，向其他的海洋馆、商业综合体、主题酒店等对象进行输出、赋能。

企业经营模式的变化，往往需要在团队内部得到一致认可，方能在实施过程中更加高效，此次高管的增持，恰恰反映了管理层对公司轻资产战略转型的认可，亦有利于建立企业利益共同体。

事实上除了管理层的看好，权威的大行报告也看好公司的发展模式和未来潜力。中信证券发布研报，首次给予海昌海洋公园“增持”评级，目标价为1.8港元，该行预计公司2023 年归母净利预测至1.00亿元，维持2024 年归母净利预测为4.23亿元。内部管理人员和专业投资机构的双重看好，凸显了海昌海洋公园的投资价值。

银团贷款合同签订，则直接强化了海昌海洋公园的这一增长逻辑。

郑州海昌海洋公园作为中原地区的旗舰级海洋公园，覆盖中原地区超2亿人口，其规模比目前的上海海昌还要大，规划总用地面积42.47万平方米，总建筑面积约30万平方，一期预计将于今年下半年开业。

类似这样的标杆性项目，不仅可以让海昌海洋公园的营收直接上一个新的台阶，更能起到积极的示范效应，提升品牌力的同时也有助于其他项目同步受益。而这样庞大的项目离不开足够的资金支持，银团贷款的落地保障了郑州项目的顺利推进，接下来就要重点关注该项目的实际运营情况。

总的来说，海昌海洋公园作为行业龙头，在行业复苏的大背景之下能够迅速迈入上行周期，进一步打开估值空间。而此次高管的大额增持，也变相回应了市场质疑，向市场释放了积极信号，或将成为催化剂，驱动行情演化。