大行评级 | 中金：首予中国飞鹤(6186.HK)“跑赢行业”评级 目标价9港元

格隆汇1月31日丨中金发研报，首予中国飞鹤(6186.HK)“跑赢行业”评级及目标价9港元。该行表示，由于需求复苏，对中国飞鹤的增长前景感到乐观，有信心集团将凭藉其竞争优势获得市场份额并达到业务多元化。

该行预计，随着疫情影响的消退，中国的新生婴儿数量将出现反弹，从而推动奶粉行业在明年稳步复苏。而在过去几年，国内龙头品牌不断深入下线城市母婴市场，拓展分销渠道，迅速从国外竞争对手中抢占市场份额。该行预期，今年初婴幼儿配方奶粉新国标的实施将加速中小品牌退出市场，带动国内配方奶龙头企业市场份额迅速扩展。

该行提到，集团在去年初面临库存积压增加和平均售价下降的不利因素，故推出一项新企业削减库存战略，该战略在去年年中逐渐见效，婴幼儿配方奶粉业务稳步复苏。

此外，集团亦拓展至儿童和成人奶粉，以探索第二增长引擎。公司预计这项新业务将在2028年贡献其总收入的约50%，从而推动长期持续的盈利增长。该行预计，集团去年度的每股盈测为0.55元人民币，2023及24年分别为0.62元人民币和0.7元人民币。