财通商社：吉宏股份2022年业绩符合预期，跨境电商环比修复趋势显著

格隆汇4月13日丨财通商社发布业绩点评称：吉宏股份2022年营收53.8亿元，同比+3.8%；归母净利1.83亿元，同比-19%；扣非归母1.69亿元，同比-8.4%；非经常性收益主要为政府补助。其中，22Q4营收14.4亿元，同比+8%；归母净利-0.15亿元，主系Q4新增计提股权转让款回收逾期造成的信用减值损失约7200万元。

分业务看:1）跨境社交电商收入31亿元，同增10%；贡献净利润1.97亿元，同增14.5%。其中22H2收入16.6亿元，同增15.7%；贡献净利润1.2亿元，同增2.2%；净利率7.3%，环比+2pct。2022下半年跨境电商营收及净利率修复明显，主要系东南亚疫后经济修复、居民购买力提升，叠加海运费、产品成本优化所致。2）包装业务受下游客户销售增速放缓影响，收入19.8亿元，同比-5%；贡献净利润0.9亿元，同比-8%。

公司毛利率改善明显，销售费用小幅提升。2022年毛利率40.7%，同比+2.3pct；跨境电商毛利率59.2%，同比+1.5pct。期间费用率32.2%，同比+1pct，主系跨境电商广告营销投入。

伴随东南亚经济复苏，公司跨境电商收入呈逐季改善。公司23Q1有望延续修复趋势，预计23年跨境电商收入40%+增长，贡献利润近4亿，公司整体归母净利4.6亿元，当前估值16X~。