中信建投：特朗普4.2关税猜想

格隆汇3月25日｜中信建投研报指出，特朗普团队将于4月2日公布新一轮关税计划。总体框架上，包括解决赤字、扭转关税不平等、更加针对性三个层次，具体思路可以围绕贸易赤字、直接关税不平等、间接增值税不平等、以及贸易规模进行展望。欧盟风险或最大，多项标准对它都不利，或加10-15%；加墨赤字高、贸易大、但关税不平等性低，或加5-10%；印度越南巴西等新兴市场，赤字不低、且关税不平等，或加0-5%；中国已落地20%新关税，短期风险或较小，后续更多关注中美高层接触和贸易谈判的节奏。市场方面，鉴于4月2日时点酝酿已久，且前期加墨关税一再推迟，已导致特朗普关税政策置信度下降，这次关税实质落地的概率不低，市场可能出现波动，尤其是处于高位的欧洲资产。