研报掘金丨银河证券：维持格力电器“推荐”评级，盈利能力相比困难时期已改善

格隆汇3月24日｜银河证券研报指出，格力电器(000651.SZ)在传统的商业环境中，公司与经销商利益共同体下的压库存模式是公司的竞争优势之一。公司经受渠道改革阵痛，期间渠道大力去库存。格力渠道扁平化已取得一些效果，包括降低一级经销商加价率，取消二级经销商，加强与京东合作等。2025-2026年随着渠道彻底扁平化，渠道利润部分回流上市公司，有望保持10%的增速。考虑到公司偏低的估值水平，未来较高的分红收益率（考虑分红与股权注销）水平，公司的盈利能力相比困难时期已改善，维持“推荐”评级。