高盛：日本央行将继续稳步推动货币政策正常化

格隆汇12月27日丨高盛指出，与前两次评估不同，日本央行这次的广义货币政策评估结果与货币政策变化没有直接关系，而是旨在根据该行实施这些措施的经验，澄清其对未来应如何再次使用非常规货币政策工具的看法。与此同时，此次评估也可为该行在当前加息周期中与货币政策管理相关的思维提供一些线索。其中有三点特别重要：①日本央行认识到日本经济正在从通缩状态中转型；②非常规货币政策并非传统货币政策的完美替代品，确保“政策空间”以避免触及零利率下限很重要；③虽然估计结果应有相当大的解释余地，但这些结果显示自然（实际）政策利率在-1.0%至0.5%的范围内。我们认为这些观点表明，日本央行目前的立场是根据潜在通胀的温和增长继续逐步提高利率，向中性利率水平靠拢，同时也要牢记随着日本经济从通缩状态过渡，需要确保“政策空间”。