研报掘金｜华兴资本：上调腾讯目标价至520港元 游戏增长可见性提升

格隆汇10月14日｜华兴资本发表报告指出，维持对腾讯今年第三季及全年在线游戏收入预测按年升13%及9%不变，国内市场收入增长加速至按年升12%(相对于今年首季跌2%，及次季升9%) ，主要由于长青游戏的稳定表现，以及《地下城与勇士》手游的玩家支出持续强劲。新游戏《三角洲行动》可作为现有射击游戏组合的强大补充。该行估计腾讯国内游戏收入于未来四个季度将保持双位数增长。至于国际市场方面，腾讯的经典作品《Star Brawl》的表现稳健，加上《绝地求生》手游的复苏，预期相关游戏将推动腾讯的国际游戏收入，将由首季及次季的升3%与9%，加速至第三季及第四季升13%与23%。

此外，该行对腾讯第三季在线广告收入收入按年增长15%的预测维持不变，全年收入预测升18%不变，另对其第三季金融科技及企业服务(FBS)收入预测按年增长3%不变。该行亦维持对腾讯第三季及全年经调整经营利润率预测36.9%及36.1%不变，按年各增长约350及460基点，经调整净利润率预测分别为35.9%及34%，各升约680及810基点。该行重申对其“买入”评级，目标价由485港元上调至520港元，认为集团游戏增长可见性提升，广告及FBS业务环境稳定。