研报掘金｜中金：维持腾讯“跑赢行业”评级 游戏业务下半年或出现较快增长

格隆汇10月10日｜中金发表报告指，腾讯游戏业务下半年或出现较快增长，同时公司维持高质量的利润率改善和积极的股东回报。中金维持对腾讯“跑赢行业”评级及目标价468港元，对应预测今明两年Non-IFRS市盈率各18倍及15倍。

中金预计，第三季腾讯海外游戏增速为11%，主要基于子公司Supercell旗下老游戏改版以及《PUBG Mobile》等常青游戏良好的流水表现带来的长期收入摊销效应。而国内游戏方面，季内主要依赖于《DNF》手游流水逐步确认到收入的增量，此前5月上线的《DNF》手游连续两月占据iOS畅销榜榜首；端游部分，《Valorant》国服存在较强的流水表现。此外，该行指，7月暑期腾讯上线《极品飞车》手游，9月上线《三角洲行动》（PC及移动端），认为后续亦能贡献小幅收入增量。该行预计腾讯整体游戏收入第三季和第四季增长14%和19%。另该行预期腾讯今年第三季收入按年增长9%，毛利率为56.5%，Non-IFRS营业利润按年增长16%。