“中国行情”话题火热！高盛客户电话会强调：纯多头在买入，上涨势头可持续

格隆汇9月25日丨中国央行推出一系列组合拳后，港A市场上演强势反攻行情，连同美股市场的中概股也一并炒上。由于北上资金每日数据已不再公布，市场对目前外资流向及态度格外关注。投行的电话成为了解外资的一个重要窗口。有媒体称日前高盛客户电话会被投资者挤爆，参会人数达到最大人数，而中国行情的话题最为火热。高盛Trading Desk电话会解答了5个要点：

问题1.交易量活跃吗？

解答1：确实，交易量爆炸性增长。

港股24日成交量较20日均值激增137%，上交所大增83%，深交所增长66%。高盛在港股的交易量较4周均值激增143%，A股大增154%。

问题2：纯多头在买入吗？

解答2：是的。他们在港股和A股的买入量为1.87倍，买入主要集中在香港。在香港，对冲基金是净买入者，占高盛流量的22%。纯多头策略在下午的交易时段更活跃。在交易时段结束时，他们在香港的买入量为2.77倍，占总体流量的78%。买入集中在金融、消费品和ETF领域。

问题3：这轮上涨是空头回补推动的吗？

解答3：不是。高盛香港头部做空篮子周二上涨3.6%，低于恒生指数4.13%的涨幅。这表明空头头寸缺乏压力。值得注意的是，对冲基金在周二之前已经开始在香港进行回补，多空比例目前为3.2（对比最高值为3.5）。

问题4：南向资金在此次反弹中表现如何？

解答4：卖出。南向资金占周二成交额的15%，净卖出5.53亿美元，被卖出最多的公司包括腾讯、美团和ETF 2800 HK（注：盈富基金，追踪恒指）。

问题5：其他资产的观察结果如何？

解答5：A股和H股指数（A50/沪深300/500/1000和恒生中国企业指数）的直接看涨期权交易非常活跃。指数掉期买入中证500/1000指数。期货市场早盘较为平静，但下午对冲基金和宏观资金的买入开始增加，同时也看到对冲基金对大宗商品（如铁矿石、铜、黄金等）的买入。

值得注意的是，香港/中国的共同基金和对冲基金的持仓都非常轻。

共同基金在中国的风险敞口处于10年来的第一百分位，而对冲基金的风险敞口处于5年来的最低水平。CTA也是买方，恒指一周内被买入36亿美元，国企指数一周内被买入20亿美元。

高盛交易员Cheng Ping Yu指出，Trading Desk收到了许多关于周二走势的问题，这反映了两个问题：1）对走高缺乏信心；2）仓位偏低。结论是“预计这种势头将持续下去。”