大行评级｜高盛：维持紫金矿业“买入”评级 新项目扩张和铜价上涨将成为催化剂

格隆汇9月13日｜高盛发表报告，紫金矿业管理层于本周三(11日)出席了该行举行的投资者会议，分指公司降低成本措施取得正面成果，预计2024年铜精矿的单位生产成本总计为每吨18,500元，矿产铜的单位生产成本每吨22,400元，分别年减7%和4%。紫金铜精矿今年上半年单位生产成本按半年计下降8.8%，主要来自海外专案。股息政策方面，紫金已将最低派息比率设定为30%，并将平衡资本支出，以提高股息率。

高盛认为，紫金作为全球最大的铜矿开采商和黄金生产商之一，2023年铜产量为100.7万吨，黄金产量为68吨。公司矿产铜产量预计将从2023年的100万吨，至2024年增至110万吨，料至2025年增至120万吨。该行预计至2026年，紫金矿业的黄金和铜产量将分别达到91吨和150万吨，跻身全球前五名黄金生产商和前三名铜生产商。该行认为，紫金矿业是少数能够从产量增长和大宗商品价格上涨中受益的矿业公司之一。在铜价上涨的情况下，该行预期紫金的经常性净利润将从2023年的224亿，至2026年增至414亿元，复合年增长率为23%。该行维持紫金H股“买入”评级(确信买入名单)及目标价21.5港元，该行认为其当前估值具有吸引力。该行相信新项目扩张的持续执行和铜价上涨将成为催化剂。