大行评级｜建银国际：龙头中资券商合并揭开大型券商购并潮序幕

格隆汇9月10日｜建银国际发表报告指，市场对备受期待的并购带来的“兴奋”，券商股价应该会作出正面反应。市场期待的被收购对象如银河证券、中信建投，以及规模较小的券商，股价应该出现较大涨幅。不过，东方证券、申万宏源等券商的股价可能因“被剩下”而落后。国泰君安+海通证券合并安排上，该行指，市场仍等待双方进一步公布换股比率。而且双方的业务高度重叠。其合并后业务、资产重组计划，各项持牌业务的整合尚需时间，海通国际亏损情况仍是关键。

该行指，龙头中资券商合并拉开帷幕。国泰君安+海通证券合并是新国九条实施以来龙头券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并，双方合并后收入为591亿人民币，紧跟在中信601亿人民币之后，但不会是龙头券商并购的最后一单。市场焦点迅速转移到：“中金+银河”以及“中信+中信建投”身上。一旦合并完成，行业竞争格局将发生改变。