研报掘金｜中金：下调农夫山泉目标价至45港元 包装水销售短期承压

格隆汇7月24日｜中金发表报告，预测农夫山泉上半年收入按年有高单位数增长，主要由茶饮和果汁的良好表现驱动，净利润按年亦有高单位数增长，主要由于产品结构改善抵销包装水的不利影响，令净利润率保持平稳。收入表现符合预期，利润表现或略超市场预期，主要因为产品结构改善带来的利润率提升好于预期。中金认为，其包装水销售短期承压，长期或有望修复，饮料行业竞争力不断强化，将今明两年盈利预测分别下调7%及10%，考虑市场估值下行，目标价下调18%至45港元，对应今明两年预测市盈率分别35.7倍及32.3倍，维持“跑赢行业”评级。