研报掘金丨国投证券：徐工机械成长性与确定性兼备，予“买入-A”评级

格隆汇7月5日｜国投证券研报指出，徐工机械(000425.SZ)传统业务市场地位稳固，有望受益于未来周期复苏，新兴业务注入成长新动能，并积极布局国际化战略，国改持续深化促进盈利改善，成长性与确定性兼备，低估值特点突出；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为8.4元，相当于2024年15X的动态市盈率。

从确定性角度来看，徐工盈利改善具备一定确定性和空间：对比三家业务结构完善的头部整机厂，徐工机械、三一重工、中联重科2023 年毛利率分别为22.38%、27.71%、27.54%，徐工国改深化薪酬体制改革和激励机制变革，激发企业经营活力的同时，从组织架构着手进行的研发/制造/采购多维度降本，有望打开公司盈利能力提升空间。