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研报掘金丨国泰君安:维持民生银行“增持”评级,目标价3.96港元

格隆汇4月12日|国泰君安研报指出,民生银行(1988.HK)2023年营收和净利润增速有复苏势头,小微贷款规模进一步增长且不良率下降,存款成本边际改善,资产质量稳中向好,维持目标价3.96港元,对应2024年0.29倍PB,维持“增持”评级。2023年营收同比下降1.2%,降幅较2022 年收窄14.4个百分点,较前三季度收窄0.9个百分点,其他非息收入同比增长29.9%,Q4单季同比大增159.6%,是营收的主要支撑因素。净利润同比增长1.6%,盈利能力基本稳定。展望后续,考虑到重定价等因素,资产收益率或继续下行,而负债成本相对刚性,民生银行息差仍面临压力。