研报掘金｜华泰证券：首予维达国际“买入”评级 目标价25港元

格隆汇11月14日｜华泰证券发表报告指，维达国际作为在国内份额领先的生活用纸企业，预计公司有望凭借品牌护城河，在维持稳定份额的同时，享受更高的产品溢价，随着木浆价格回落和消费逐步回暖，下半年起或迎来盈利复甦的良机。该行首予维达“买入”评级，目标价25港元。

华泰表示，在出行频次增加和消费回暖的推动下，预计全国生活用纸的需求量在2023年强劲反弹，公司生活用纸销量增长有望提速至6.4%，但考虑届时生产负荷已经较高，2024年销量增速可能放缓至0.8%，而由于木浆产能的集中释放，料木浆价格承压，单位生产成本在2023-2025有望逐步回落。该行预计公司2023-2024年每股盈利分别为0.65元及1.35元，目标价对应2024年市盈率18.5倍，较上市以来的平均低10%，以反映近年来公司规模扩张降速的影响。