格隆汇9月25日|摩根士丹利发报告指,将海普瑞目标价从4.6港元上调至4.7港元,评级“与大市同步”。大摩调整该公司2023-2030年盈利预测,介乎调低12%至上调3%,其中原料药、制剂和CDMO部门销售额的下降将被制剂部门较高的毛利率部分抵销。
大摩指,预计海普瑞2023年原料药销售取得突破性增长,欧洲和美国制剂市场份额显著增长,细胞治疗等CDMO市场份额亦增长;公司收入和核心盈利小幅增长,利润率小幅扩张,其中2022-2025年收入和经常性盈利年复合增长率分别为-1%和5%。不过,肝素原料价格维持高位,原料药出货量在国内竞争中失去大量份额,制剂面临仿制药进入市场,因此2022-2025年收入和盈利年复合增长率均进入负值。