中国3月PMI49.5，低于预期49.8，也低于前值50.2，位于枯荣线之下。首先原因最明显的肯定是和疫情有关，三月份以来全国各省疫情呈现多点式爆发，在中国坚持“动态清零”的方针下，制造业必然是会收到冲击。其次，俄乌冲突导致通胀加剧和资本市场大幅波动以及美联储加息带来人民币贬值压力等多重复杂因素的影响下，也是导致3月制造业萎缩的重要因素。 不过对于PMI低于枯荣线也不用过于担心，从1-2月规模工业企业的利润情况表现来看，制造业整体经营尚可，凭借着韧性，PMI进一步暴跌的可能很低。但需要注意的是中小企业的生存情况。目前多处产业链上游的国有企业盈利能力依然较强，但产业链中下游的私营企业成本端压力依然偏大，保供稳价政策需进一步加码。 $上证综合指数(SH000001)$  $创业板指(SZ399006)$