$蔚来-SW(HK09866)$ 蔚来汽车四季报梳理- 经营摘要：蔚来四季度共交付25034辆车（YoY+44.3%，QoQ+2.4%），包括5683辆ES8，12180辆ES6，7171辆EC6。 财务业绩：21Q4总收入99.0亿元（YoY+49%，QoQ+1%），经营亏损24.4亿元（YoY+163%，QoQ+147%），Gaap净亏损21.8亿元（YoY+46%，QoQ-24%），Non-Gaap净亏损17.2亿元（YoY+29%，QoQ+201%），现金储备由Q3的470亿元增长至554亿元。 汽车业务收入92.2亿元（YoY+49%，QoQ+7%），汽车业务毛利率为20.9%，环比提升2.9Pct，汽车业务毛利率上升主要是由于对用户汽车金融安排补贴的减少。 单车数据：单车收入为36.8万元，QoQ+4%，单车成本为29.1万元，QoQ+1%。由于研发人员数量增长及新产品和新技术研发费用增加，单车研发费用提升至7.3万元，环比增长50%，由于营销人员的增加以及销售网络的扩张，单车SG&A提升至9.4万元，环比增长26%，这两项费用增长导致经营亏损环比增长。 单车GAAP净亏损为8.7万元（YoY+1%，QoQ-26%），扣除以股份为基础的薪酬支出和可赎回非控股权益的增值，单车Non-Gaap净亏损为6.9万元（YoY-10%，QoQ+194%）。 近期进展： 3月10日，蔚来汽车以介绍方式在香港联合交易所主板成功上市。 2022年将推出三款基于NT2.0平台的新产品，预计3月28日开始交付ET7，预计9月开始交付ET5。 22Q1展望：公司预计22Q1交付量介于25000至26000辆之间，环比Q4降低0.1%至增长3.9%；22Q1总收入在96.3至99.9亿元之间，环比Q4降低2.7%至增长0.9%。