$璞泰来 (SH603659)$ 2021 年公司负极材料出货 9.7 万吨，同比+54.48%，实现收入 51.3 亿元，同比+41.38%，对应单吨收入 5.27 万元，同比-8.5%，单吨毛利 1.56 万元，同比-13.2%。预计负极单吨净利润在 1 万元左右，对应负极业务净利润约 10 亿元。利润率方面，负极业务毛利率 29.49%，同比-1.6pcts，主要受动力类负极材料出货量及占比提升的结构性因素影响。在原料价格高企的情况下，公司前期一体化的战略布局使之在石墨化、碳化等关键环节的自供率行业领先，保证了成本稳定，竞争优势显著。目前公司仍在加速推进配套产能建设进度，预计 2022 年公司负极出货量将达到 15 万吨以上。 公司作为人造石墨行业龙头企业，各业务经营将持续向好，将持续受益新能源汽车爆发式增长，2022/23 年净利润预测为 26.1/39.0 亿元，对应 EPS 预测为 3.76/5.62 元，新增 2024 年净利润预测为 54.75 亿元，对应EPS 预测为 7.88 元。