从几年维度思考:过去4-5年是医药牛市,投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”,2021年下半年到2022年就是医药牛市离去的过程,更重视“估值消化状态下的个股性价比”。
面对医药短期弱势,我们把眼光拉长了看,医药行业长期增长的本质是什么?
是医药刚需的长期拉动,是健康消费升级的长期拉动,并且当下的需求满足度和渗透率极低,但是因为大家对于支付端变革政策的担忧,大家忽略了这个本质,支付端政策不会是一个刚性行业的长逻辑限制,最多算中短期干扰项。中长期看,我们是乐观的。
GDP处于增速下行阶段,经济结构持续调整,而我国医药产业又处于成长早期阶段,存在逆向剪刀差,比较优势是强化的。七普人口数据出炉,我国人口结构正在发生巨变,未来因为巨大人口红利带动的很多行业发展逻辑都将面临巨变,市场会越来越关注并去寻找增量属性比较优势行业,逻辑周期够长并且确定性够强的行业排在最前列的非医药莫属(老龄化加剧刚需医药扩容、健康消费升级加剧消费医药渗透率提升),长期值得乐观。长期的4+X战略思路是不变的:医药科技升级、医药消费升级、医药制造升级、医药模式升级等。
$以岭药业(SZ002603)$