开年以来,由于市场对CXO景气度持续性的担忧,叠加市场大幅震荡,CXO板块调整幅度较大。但近期,药明康德公告2022年1至2月在手订单同比增速65%+;博腾股份拟2.66亿元收购凯惠药业加码CRO业务。在手订单高增长+产能扩张加速,显示CDMO景气持续向上。
自2021年10月起,A股CXO公司估值已大幅消化,重点公司2022年预测PEG均值为1.27(2022.3.22),明显低于三季报末的2.01(2021.10.30)。展望2022年,新冠口服特效药销售有望持续超预期、重点公司产能扩建加快、海外非新冠研发管线有望恢复进展,有望催化国内CDMO领域景气向上。
中期,国内企业凭借以中国工程师红利为基础的商业模式创新,CMC领域的技术积淀,以及CMO领域的固定资产先进程度,有望持续受益于全球小分子CDMO产业转移。中长期,重点公司加快基因细胞治疗CDMO领域产能布局,有望受益于下游商业化元年。
CXO龙头需要重点关注:
平台型企业,药明康德,2022年预测PEG为1.15;
CDMO主导型企业,凯莱英、博腾股份的2022年预测PEG分别为0.56、0.86;
CRO+CDMO型企业,康龙化成2022年预测PEG分别为1.31。
$药明康德(SH603259)$ $博腾股份(SZ300363)$ $凯莱英(SZ002821)$ @夏天的风0905:$药明康德(HK02359)$ 看了一篇券商的报告,对医药的分析逻辑还是比较有趣-A股医药年初至今略跑赢大盘,新冠主线表现突出。2022年以来,医药指数整体跑赢大盘0.64%,其中表现较好的个股大多集中在新冠口服药物领域。同时该机构认为的全年主线:①从持续时间看,新增感染一般在1-1.5个月出现高峰,预计在此之前市场对疫情主线都会有较高的关注度;②新冠投资主线:持续性较好的是口服药物(药明康德、博腾股份、凯莱英、普洛药业、九洲药业、中药口服药物等),疫苗今年有明确的加强针增量(智飞生物等),抗原检测需求和供给都有快速上升(万孚生物等)。③全年主线:供应链上游、中药、CXO、其他龙头等。