周一上午盘，A股三大股指高开高走冲高回落，随后震荡走低，截止午盘，上证指数跌0.25%，报3356.5点；深证成指跌0.38%，报10647.18点；创业板指跌0.4%，报2143.67点；沪深300涨0.19%，报3922.04点；科创50跌0.28%，报1039.95点；北证50跌1.22%，报1289.65点；沪深京三市合计成交额8862.64亿元，总体来看，个股呈普跌态势，下跌个股超4400只。 资金方面，大盘主力资金净流出-417.44亿元。有色金属主力资金净流入10.63亿元居首，其次是化肥行业（7.77亿元）、旅游酒店（6.01亿元）、电力行业（2.77亿元）、小金属（2.23亿元）。互联网服务主力资金净流出-57.44亿元居首，其次是通用设备（-36.44亿元）、专用设备（-33.99亿元）、软件开发（-33.73亿元）、汽车零部件（-25.38亿元）。 题材方面，蓝牙音频SoC芯片、钼、景区、光引发剂、桩基、钴、食用菌、磷肥、铜资源、抛光材料等涨幅居前。法兰、无人物流、特斯拉“纯电越野玩具车、葡萄酒、水产、风电轴承、特斯拉robota**概念、发制品、轴承、测绘地理信息等跌幅居前。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，旅游酒店股上涨，张家界 $张家界(SZ000430)$ 、峨眉山A $峨眉山A(SZ000888)$ 、大连圣亚 $大连圣亚(SH600593)$ 、天府文旅 $天府文旅(SZ000558)$ 涨幅居前。 消息面上，近日，多家在线旅游平台发布清明假期旅行趋势。 报告显示，随着全国多地气温回升，明媚的春日带动了出游热情，清明小长假的出行主要以古礼祭扫、踏青赏花等“春日限定”为主。去哪儿大数据显示，清明出游以短途为主，京津冀、江浙沪、成渝、两湖、粤港澳2小时高铁圈内的游客流动频繁。从去哪儿火车票预订情况来看，清明前夕，北京、上海、广州等一线城市周边游热度显著上升。从酒店预订看，长三角地区热门目的地为上海、南京、杭州、苏州、扬州、无锡、徐州、黄山、宁波和嘉兴。 市场数据显示。截至3月18日，国内航线机票预订量超105万张，比去年同期增长约12%；入出境航线机票预订量超48万张，比去年同期增长约24%。从数据上来看，今年清明节出游的主题是短途游主导市场。 有色金属表现强势，电工合金 $电工合金(SZ300697)$ 、新威凌 $新威凌(BJ871634)$ 、北方铜业、焦作万方 $焦作万方(SZ000612)$ 等多股上涨。 消息面上，目前，国际铜市正在上演飙涨的行情。 3月20日，COMEX铜期货价格一度刷新年内新高，达到5.1490美元/磅。同一时间，伦敦金属交易所铜价盘中则是一度突破10000美元/吨，最高触及10046.5美元/吨，创下2024年10月以来新高。今年以来，铜期货的价格累计涨幅超过27%。此前，美国宣布对钢铝产品实行关税加征政策。2月25日，美国启动铜进口调查，涵盖原料铜、精炼铜、铜合金等全品类。目前，钢铝关税已经落地，尽管美国尚未对铜正式加征关税，可市场已经在紧张情绪中出现了价格上涨现象。 银行、保险等大金融板块活跃，重庆银行 $重庆银行(SH601963)$ 涨幅居前； 浙商证券指出，尽管市场进入调整的概率增大，但如果大金融、大消费能如3月14日一样尽快带动权重指数上攻，市场仍有一定机会回到1月中旬以来的上升趋势。配置方面，基于“权重指数大概率区间震荡成长指数、科技板块波幅更大”的判断，建议投资者保持谨慎、切勿激进，待大盘企稳后再行增配。行业方面，建议继续遵循“高切低”原则，在成长指数和科技板块的反抽过程中，逢高切换至前期涨幅相对落后的大金融、大消费和红利等板块。 电力板块震荡走高，江苏新能 $江苏新能(SH603693)$ 涨停，此前韶能股份 $韶能股份(SZ000601)$ 4天3板， 国盛证券表示，当前电力板块已调整较多，建议关注市场风格切换与基本面支撑共振，重视电力板块布局机会。 传媒股异动拉升，读客文化 $读客文化(SZ301025)$ 涨超10%，掌阅科技 $掌阅科技(SH603533)$ 涨超7%， 消息面上，国家新闻出版署公开征求《全民阅读促进条例（征求意见稿）》意见。其中提到，国家实施全民阅读促进战略。 下跌方面，脑机接口概念集体调整，三博脑科 $三博脑科(SZ301293)$ 、创新医疗 $创新医疗(SZ002173)$ 盘中跌停；算力租赁概念走弱，大位科技 $大位科技(SH600589)$ 、中远海科 $中远海科(SZ002401)$ 等多股跌停；军工股全线走低，北方长龙 $北方长龙(SZ301357)$ 跌幅居前。 盘面上，旅游及酒店、工业金属、保险板块涨幅居前，兵装重组概念、脑机接口、共享单车板块跌幅居前。 【展望后市】中信证券：年内还有两个关键时点 中信证券表示，年内还有两个关键时点：一是4月初外部风险落地后带来的交易性机会，二是年中中美经济和政策周期同频后带来的配置性机会。 华安证券：历年二季度哪些板块容易出现行情？ 华安证券认为，临近4月初，海外关税风险持续累积，叠加国内两会后政策落地节奏和力度仍有待加强，基本面支撑有限，市场继续维持高位震荡态势不变。配置上，轮动仍是主旋律，继续沿着滞涨低估方向寻找轮动机会，关注短期有性价比、中长期有战略价值的银行、保险，以及有政策催化的医药、汽车(不含零部件)、家电(不含零部件)。 【大行报告精选】中信建投：新高价格考验消费 有色板块陷入震荡 中信建投证券发布研究报告称，上周有色板块先扬后抑，先是对铜金等创新高的价格给予积极回应，后则因担忧美国关税威胁全球经济增长而回落。商品价格方面，金价冲破3000美元关口，打开上方价格空间维持强势；铜价冲击10000美金遇阻，需要等待消费提供更多指引；铝虽然反复冲击21000未果，但每一次回调都能刺激大幅去库，凸显供需失衡的实事。短期贝塔需要等待更清晰的经济前景和消费指引，但有色权益标的的估值普遍偏低，可耐心持有。 行业动态信息 工业金属：上周LME铜、铝、铅、锌、锡价格变化为0.6%、-2.4%、-2.0%、-1.9%、-2.5%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。 新高价格考验下游消费，有色板块陷入震荡 (1)铜：关税威胁驱动的抢货逻辑正面临考验。上周COMEX铜价创下历史新高，带动LME铜价格冲击10000美金关口，底层逻辑是美国关税威胁下，在关税实施之前，大量的精炼铜抢出口至美国，一方面是COMEX的溢价带动，一方面是非美市场的精炼铜变少产生缺口，引发了COMEX铜价领涨LME铜价跟随的局面。当美国关税落地，基于抢出口涌入美国的原材料贸易将嘎然而止，美国需求会存在一段时间的真空期，将导致推动铜价的动力弱化。 另外，铜价再次站上80000元，下游需要时间消化高价，因此，短期铜价陷入震荡，但不是下跌。一则，全球经济、政治格局不稳定，避险需求推升黄金价格冲破3000美元关口，其所锚定的金融属性映射到业金属上，体现为金价带动其他有色金属的价格重心抬升。二则，新能源、电力需求保持增长，各大经济体对铜资源的争夺已凸资源稀缺，奠定长期价格看涨的基础。基于此，该板块标的可耐心持有。 (2)铝：静待价格冲破21000，股票PE水平仍旧偏低。近期铝板块标的表现平平，主要原因是铝价反复未攻破21000关口，铝价受阻是因为氧化铝价格持续下挫导致铝行业利润升至高点，多头略显迟疑。以自备电铝厂为例，铝厂利润自1月2日亏损1374元/吨一路修复至3月21日盈利3719元/吨，该利润水平追平2021年的年度平均水平，也是历史的最高水平，高利润导致多头进攻意愿不强。有意思的是，铝价每每遇阻回落都能激发大量的库存去化，上周铝锭+铝棒去库4w吨，激发商品资金涌入定价铝市场供不应求的逻辑，铝价得以再次冲击21000关口，说明消费和缺口逻辑稳固。 鉴于未来2年国内电解铝新增产能仅20-35万吨/年，海外新增产能约100万吨/年，不能满足国内外2%的消费需求增长，铝价冲击2024年价格高点22000在今年年内大概率能实现，冲击25000历史高位有望在明年得以实现，当前仅7-8X的铝板块具有良好的上攻潜质，建议积极布局、坚定持有。