今早A股三大股指低开探低后回升，随后保持窄幅震荡走势， 截止午盘，上证指数跌0.06%，报3427.76点；深证成指跌0.16%，报10997.41点；创业板指涨0.07%，报2230.24点；沪深300涨0.05%，报4009.85点；科创50跌0.67%，报1082.54点；北证50跌0.28%，报1437.87点； 沪深京三市合计成交额9397.86亿元，下跌个股超3600只。 资金方面，大盘主力资金净流出-336.64亿元。电力行业主力资金净流入16.78亿元居首，其次是汽车零部件（4.72亿元）、汽车整车（4.54亿元）、家用轻工（2.35亿元）、银行（1.26亿元）。电子元件主力资金净流出-41.54亿元居首，其次是通信设备（-37.32亿元）、软件开发（-35.53亿元）、互联网服务（-31.86亿元）、消费电子（-18.33亿元）。 题材方面，齿轮箱、人脑工程、农林生物质发电、光伏切割设备、铸件、发制品、冲压模具、空气悬架、POS机、注塑模具等涨幅居前。覆铜板CCL、汽车玻璃、HDI、印制电路板PCB、AMD概念、汽车PCB、英伟达概念、建材玻璃、导电剂、电源设备等跌幅居前。比亚迪盘中张超3%股价再创历史新高，市值突破1.2万亿元 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$、 $创业板指(SZ399006)$  中信建投研报指出，24年1月份以来，AI、智能车等热点反复活跃，带动市场风格向小盘和成长转变。24年5月后，受地缘政治与宏观经济等因素影响，市场情绪回落，大盘价值风格抗跌。近期市场受DeepSeek概念提振，风格转向小盘成长风格。 热点板块，脑机接口概念股震荡拉升，爱朋医疗 $爱朋医疗(SZ300753)$ 20%涨停，创新医疗 $创新医疗(SZ002173)$ 、三博脑科 $三博脑科(SZ301293)$ 、南京熊猫 $南京熊猫(SH600775)$ 、翔宇医疗 $翔宇医疗(SH688626)$ 上扬。 消息面上，3月18日从华东理工大学获悉，该校金晶教授科研团队发布最新研发成果——“面向四足控制的混合现实增强脑-机接口系统”。中信建投认为，在技术革新和政策红利催化下，国内脑机接口公司有望逐步实现商业化应用。 车整车板块走高，中国重汽 $中国重汽(SZ000951)$  触及涨停，福田汽车 $福田汽车(SH600166)$ 、一汽解放 $一汽解放(SZ000800)$ 、众泰汽车 $众泰汽车(SZ000980)$ 、宇通客车 $宇通客车(SH600066)$ 跟涨。 中信证券研报认为，坚定看好政策刺激下汽车板块2025年需求释放，推荐头部商用车、乘用车、两轮车标的。 电力板块震荡走强，韶能股份 $韶能股份(SZ000601)$ 、嘉泽新能 $嘉泽新能(SH601619)$ 、广安爱众 $广安爱众(SH600979)$ 盘中涨停； 消息上，国家能源局昨日发布，2月份，全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%。从分产业用电看，第一产业用电量98亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量4624亿千瓦时，同比增长12.4%；第三产业用电量1420亿千瓦时，同比增长9.7%。1～2月，全社会用电量累计15564亿千瓦时，同比增长1.3%。 国证国际日前报告指，目前港股电力运营商板块整体估值仍属较低，多个股票的股息率超过6%，建议投资者关注低估值高股息的优质电力运营商如华润电力及优质的新能源电力运营企业龙源电力及新天绿色能源。 贵金属板块延续涨势，山金国际 $山金国际(SZ000975)$ 、赤峰黄金 $赤峰黄金(SH600988)$ 涨幅居前； 中信证券研报指出，2025年以来，黄金股票价格与商品价格的背离主要来自金企业绩扰动和市场对金价上涨的持续性存疑。我们认为，随着增量项目在2025年集中投产，2025年或成为国内金企的业绩“大年”。流动性整体宽松，ETF加速流入以及“去美元化”的长期叙事或将验证金价高位运行的持续性。基于此，我们认为2025年黄金股具备坚实的补涨逻辑。建议从产量成长性和业绩弹性角度选股。 下跌方面，CPO概念震荡调整，生益科技 $生益科技(SH600183)$ 触及跌停；港口航运板块陷入回调，国航远 $国航远洋(BJ833171)$ 洋领跌；影视院线板块走低，金逸影视 $金逸影视(SZ002905)$ 跌停。 盘面上，兵装重组概念、脑机接口、电力板块涨幅居前，CPO概念、游戏、元件板块跌幅居前。 【展望后市】东方证券：结构性行情仍是市场主要特征 东方证券认为，市场仍处于良性运行之中；不过从技术走势看，沪综指高位两颗阴线十字星，表明上行动能略显不足，不排除回撤考验3400点支撑的需求。总体来看，尽管近期全球股市波动较大，但我国市场无论A股还是港股都显示出较强韧性，结构性行情仍是市场主要特征，短期波动难免，但中期有望持续震荡向上，科技进步带给市场的正反馈不断呈现，泛科技依旧是市场主流热点。 【大行报告精选】中金：“AI+”行情有望继续延续 相关受益领域及公司值得持续关注 中金公司发布研报称，“AI+”行情有望继续延续。2025年初DeepSeek V3和R1系列发布引发全球大模型平权浪潮，应用端有望百花齐放。根据中金行业组观点，过去两年基于GPT-4级别的应用并未达到市场预期，而R1作为高性价比的开源推理模型，具备更强的逻辑思考、数理和代码能力，有望打开AI应用上限，帮助AI应用实现深度问答、自主Agent等复杂场景能力，并进一步支撑在法律、医疗等专业领域的应用。 同时，R1 作为开源模型也支持各类应用厂商进行微调、蒸馏，各行业企业积极接入，有望带来全社会层面对于大模型渗透率的整体性提升。从资本市场角度，过去两年AI行情交易更多集中于上游算力板块，本轮行情涉及上游算力到中下游应用、端侧，近期A股/港股/中概股的“AI+”相关企业资产价格有所波动，结合内外部环境及当前产业发展趋势，中金认为“AI+”行情仍有望继续延续，相关受益领域及公司值得持续关注。 中金公司主要观点如下： 当前AI+发展如何？ 结合当前对AI领域的一些主流分类，从AI应用产品形态上看，关注如工具类、通用软件、垂直行业、智能硬件发展前景；从人类与AI协同模式上看，关注Embedding（嵌入）、Copilot（副驾驶）、Agent（智能体）三类形态的探索。当前AI+快速发展，结合当下偏主流认知，工具类应用主要包括AI聊天/泛交流、AI写作/论文、AI作画/视频制作、AI开发工具、AI搜索等，当前来看发展逐步完善，但仍深度依赖底层大模型能力，以及如AI视频生成等领域当前训练成本较高、真实度有待提升，关注未来如何迈向高标准应用场景；通用软件类如办公软件、企业服务（CRM/ERP）、数据资产管理、网络安全等，是大模型最为直接的落地领域之一，海内外企业已在深度布局并寻求优化突破；垂直行业领域行业适配和数据价值挖掘可能是关键，如金融等信息密集型领域目前看在数据资产、合规、风控安全、赋能等方面前景广阔，制造业则有望在流程优化、数据分析处理等方面通过AI+实现降本增效；智能硬件领域目前涉及汽车、机器人、消费电子、医药等领域，优化后的蒸馏技术将使得更多模型能够部署在端侧，端侧AI有望迎来快速增长。从协同模式上看，Embedding（嵌入）模式需要明确细分任务目标，引导AI逐步完成相关指令，Copilot（副驾驶）模式下AI多充当助手角色，协同推进目标实现；Agent（智能体）模式下AI将自主规划、拆分并完成任务。可以看到上述模式可能是人类参与逐步退出、AI决策占比提升的渐进式过程，近期Manus的发布再度引发全球对AI Agent的高度关注，当前来看AI Agent可能仍处发展早期，国内外主流AI Agent更多聚焦垂类应用场景。 应用核心在于提效或赋能，标准化、需求刚性、高回报率行业目前发展更快、商业化相对完善。结合当下偏主流认知，当前AI浪潮引领资产重估的宏大叙事之下，回归应用本身仍可看到当前部分应用领域发展仍在初期阶段，技术瓶颈、算力消耗等对产业发展带来制约，AI在原有场景上的加成商业化有待继续挖潜。标准化、需求刚性、高回报率行业目前发展更快、商业化相对更快；相较之下非标准化、需求非刚性、产出回报较难衡量的行业进展尚显缓慢。例如代码生成行业产出高标准化、流程明晰，AI替代效应强，且带来的回报清晰可见。但如办公领域虽然是AI最直接的落地领域之一，但需求非刚性、体验仍待优化、替代效应不明晰等仍制约其发展。 整体来看，当前AI应用发展加速、商业化模式逐步探索并跑通，行业格局有望快速迭代，年内或可看到业绩层面陆续落地。我们建议关注：1）体验提升和成本进一步降低带来的商业模式优化，AI创作、AI开发工具、AI服务等领域有望受益。2）垂直行业层面，数据密集型行业有望从数据资产、风控安全、赋能等领域受益，传统制造业有望受益于AI带来的流程优化、数据分析处理等。3）AI Agent有望赋能机器人等硬件领域，具身智能进一步打开想象空间，但当前发展仍处早期。 AI+行情能否继续延续？ 我们在2024年10月发布《科技成长风格能否继续占优？》，今年2月中旬发布《如何看待本轮AI行情？》，我们认为在我国基本面逐步企稳改善、流动性较为宽松、投资者风险偏好中枢抬升阶段，结合科技成长景气及技术突破带来的叙事效应，科技成长风格尤其是“AI+”领域有望成为投资者持续关注的焦点。近期来看，两会胜利召开后市场即将进入基本面数据的验证期，需要关注3月底及4月底前后年报和一季报对板块风格的影响，但考虑科技突破关注度的进一步提升是在今年1月底前后，我们预计相关板块及企业的前期/当期业绩对资产价格的影响可能有限。我们建议继续关注产业层面的相关进展，以及AI+行情扩散和“高切低”效应。中长期关注相应产业商业化落地对业绩层面的影响。新兴产业在资本市场一般经历从“概念驱动-产品驱动-商业化驱动”的阶段，当前AI+可能仍处三阶段早期，行情演绎仍有望延续。