指数早盘集体调整，北证50半日跌超1%。截至午间收盘沪指跌0.32%，报3196.78点，深成指平收，报9885.42点，创业板指跌0.55%，报2003.2点，科创50指数涨0.58%，报944.14点。沪深两市合计成交额6039.11亿元，较上个交易日缩量888亿。全市场近3000股下跌。 个股方面，宁德时代 $宁德时代(SZ300750)$ 开盘大跌超5%，截至午间收盘跌幅收窄至2.755%。消息面上，宁德时代等被列入美国防部名单，宁德时代回应称：“这是一个错误，公司并未参与任何美国防部提到的相关活动。” 花旗表示，宁德时代在美国市场的业务仅限于授权其电池技术予汽车OEMs，包括福特和特斯拉。根据美国国防部的文件，被列入名单的实体可要求当局重新考虑这个决定，以从名单中移除。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块方面，培育钻石板块拉升，黄河旋风 $黄河旋风(SH600172)$ 涨停封板； 消息面上，培育钻石行业近期掀起涨价潮。多家企业宣布自2025年1月1日起上调培育钻石毛坯价格，涨幅普遍在10%-13%左右。华晶上海、黄河旋风、惠丰钻石等公司均已发布涨价通知。业内人士表示，此轮涨价主要受原材料和相关费用上涨影响，同时也反映出培育钻石市场需求回暖、库存减少的趋势。 计算机设备概念股集体强势，天迈科技 $天迈科技(SZ300807)$ 20cm涨停，恒银科技 $恒银科技(SH603106)$ 盘中涨停； 液冷服务器概念活跃，康盛股份 $康盛股份(SZ002418)$ 、佳力图 $佳力图(SH603912)$ 双双涨停； 国家发展改革委、国家数据局、工业和信息化部等印发《国家数据基础设施建设指引》的通知。其中提到，不断壮大数算产业生态体系，助力打造具有国际竞争力的数字产业集群。推动行业数据和算力协同，实现数据可信流通，提升数据处理能力和治理水平。建立健全算法开发利用机制，积极开展大模型创新算法及关键技术研究，提升数据分析能力，降低大模型计算的算力消耗水平。 下跌方面，流感概念股陷入回调，亨迪药业 $亨迪药业(SZ301211)$ 跌超10%领跌；医药商业板块跟跌，人民同泰 $人民同泰(SH600829)$ 跌幅居前；煤炭股早盘走低，宝泰隆 $宝泰隆(SH601011)$ 领跌。 总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超3000只。盘面上，铜缆高速连接、培育钻石、转基因板块涨幅居前，流感、中药、减肥药板块跌幅居前。 【展望后市】中泰证券：当前时点可逢低布局低位央国企+硬科技产业链 中泰证券认为，上周市场下跌由受政策预期与经济预期影响较大的小市值顺周期板块蔓延至其他板块，造成全市场整体回调，或带来一定的机会。尽管9月以来部分顺周期板块上涨计入了过多的政策预期，但当前市场仍有许多与经济相关性较弱，且估值依然较低的“稳健类资产”被市场悲观情绪“误伤”。9月高层会议以来各类防风险与化债政策落地，稳健类资产盈利预期得到保证。上周市场情绪悲观带动稳健类板块回调亦是良好的布局机会。 【大行报告精选】中信证券：OpenAI组织架构调整 2025年AI应用端有望爆发 中信证券发布研报称，2024年12月27日，OpenAI发布公告称计划将旗下营利性公司转化为公共利益公司。本次组织架构调整便于公司实现盈利和对外融资，亦有助于公司积极开展微软之外的合作，如拓展谷歌云合作。总体看，伴随AI向产业纵深演进，2025年人工智能企业的模型能力将调升到新高度，人才竞争、资金竞争愈演愈烈，但同时亦有机会迎来市场份额和收入的快速增长期。过去两年美国AI公司的超额收益显著，中国AI公司快速跟进，未来1-2年，中国人工智能公司和资产将带来较好的超额收益。 中信证券主要观点如下： OpenAI组织架构调整：非盈利组织、有限盈利公司、公共利益公司的核心变化 2024年12月27日，OpenAI发布公告称，其董事会正在评估公司结构，以便完成其确保通用人工智能AGI造福全人类的使命。根据官网信息，OpenAI计划分三步走实现本次组织架构调整： 1)将现有的有限利润营利性公司OpenAI Global转化为特拉华州公共利益公司(Delaware Public Benefit Corporation，下文简称PBC)； 2)在完成上述转变后，公司非营利性组织对有限利润营利性公司OpenAI Global的股权将转化为PBC股份； 3)PBC将负责运营和控制盈利业务，而非营利组织将单独雇佣一支领导团队和员工，致力于在医疗、教育和科学等领域推进慈善事业。 调整的影响分析：便于公司实现盈利和对外融资，亦有助于公司积极开展微软之外的合作 OpenAI原组织形式为“董事会-非营利组织-有限利润营利性公司”的三重管理架构。其商业化行动以“有限利润公司”OpenAI Global开展。微软对此投资也是在这个主体上进行，但受限于公司性质，微软等投资人仅享有该公司的利润收益，对战略合作和日常经营难以产生影响。根据特拉华州政府官网，PBC组织会更注重平衡股东回报和公共利益。 据有关媒体，OpenAI计划在未来10年投入1,200~1,600亿美元用于模型的训练推理，预计在2023年至2028年期间总亏损达440亿美元(不含股权激励费用)。本次架构重组将有助公司实现盈利和对外融资。微软是公司重要股东，可从OpenAI处获得20%收入分成和2030年之前所有技术授权，OpenAI可从微软处获得算力支持以及20% Azure OpenAI API销售收入。 架构调整有助于公司引入其他股东，进一步提升市场化程度。考虑到谷歌已经请求美国联邦贸易委员终止微软与OpenAI之间的独家云服务协议，PBC公司未来有望开启与谷歌云的合作，并因此获得收入的进一步提升。 AI产业展望：强化学习料将驱动模型能力在2025年调升，应用端有望爆发 当前人工智能正在经历范式转变，从机器学习驱动的文科能力提升，向强化学习驱动的理工科能力提升转变。GPT-o1发布、o3首次展示，预计OpenAI将在2025年引领全球大模型能力跳升到新高度，美国Anthropic等公司料将跟进。中国模型公司如Kimi、字节豆包、阿里通义千问等也有望快速跟进，而DeepSeek-V3模型凭借高质量数据和模型蒸馏等特点走出差异化之路。应用端亦有望在2025年爆发出更多可能，如AI agent、智能驾驶、AI手机、AI眼镜、具身智能、低空经济等。智能驾驶将是2025年最值得重视的AI应用领域。 对中国AI投资的启示：AI投资有望由美国引领，向中国公司提供更多超额收益转变 2022年底ChatGPT发布至今，美股科技股领涨全球，纳斯达克指数累计上涨近100%。美股科技巨头涨幅居前。同期，恒生科技指数和A股中信科技相关指数表现平淡。中国大模型公司持续跟进全球前沿，在机器学习和强化学习领域持续积累。 2024年12月18日，字节跳动火山引擎Force原动力大会，宣布豆包日均token调用量从24年5月1200亿次提升至2024年12月4万亿次，同时其视觉理解模型Lite版价格降至0.003元/千tokens，比行业价格下降85%。中国模型公司性能提升的同时，成本持续下降，有望进一步催化AI应用端转化。 未来1-2年，全球AI投资机会有望从美国资产向中国公司迁移。中短期关注中概互联网公司在大模型和AI智能云的布局，中长期关注中国公司数智化转型带来的成长和变化。 投资策略：人工智能浪潮已至，关注顶尖模型公司的进展，及其带来的产业变革 未来AI模型、AI算力、AI应用，预计将带来持续多年的投资浪潮。2025年，美国科技公司受技术进步和应用落地驱动，仍有估值提升空间；但未来更多的AI投资机会将会发生在中国市场，中概互联网公司和A股AI算力和应用公司值得长期关注。 风险因素：AI核心技术发展不及预期风险；科技领域政策监管持续收紧风险；私有数据相关的政策监管风险；全球宏观经济复苏不及预期风险；宏观经济波动导致企业IT支出不及预期风险；AI潜在伦理、道德、侵犯用户隐私风险；企业数据泄露、信息安全风险；行业竞争持续加剧风险；企业AI应用进展不及预期风险；地缘政治风险等。