三大指数早盘集体调整，截至午盘，沪指跌0.72%，深成指跌0.33%，创业板指跌0.36%，北证50指数跌1.89%，全市场半日成交额8686亿元，较上日放量279亿元。全市场近4300只个股飘绿。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块，脑机接口概念继续活跃，创新医疗 $创新医疗(SZ002173)$ 走出4天3板，复旦复华 $复旦复华(SH600624)$ 走出8天5板，麒盛科技 $麒盛科技(SH603610)$ 2连板，爱朋医疗 $爱朋医疗(SZ300753)$ 涨超10%，盈趣科技 $盈趣科技(SZ002925)$ 、亿通科技 $亿通科技(SZ300211)$ 、岩山科技 $岩山科技(SZ002195)$ 、南京熊猫 $南京熊猫(SH600775)$ 等跟涨。 消息面上，据报道，由中国人工智能学会、脑机智能全国重点实验室等机构联合主办的第一界中国脑机智能大会(ChinaBMI)将于2024年12月20-21日在杭州举办。 抖音概念股反弹，南凌科技 $南凌科技(SZ300921)$ 20CM涨停，锐捷网络 $锐捷网络(SZ301165)$ 涨超10%，汇洲智能 $汇洲智能(SZ002122)$ 涨停，光迅科技 $光迅科技(SZ002281)$ 、福石控股 $福石控股(SZ300071)$ 、亚康股份 $亚康股份(SZ301085)$ 涨超5%，蜂助手 $蜂助手(SZ301382)$ 、润泽科技 $润泽科技(SZ300442)$ 、汉得信息 $汉得信息(SZ300170)$ 等跟涨。 消息面上，火山引擎冬季FORCE原动力大会的开发者论坛将重磅开启，聚焦火山引擎在大模型开发、应用与落地方面的实践。截至目前，豆包大模型日均tokens使用量超过4万亿，发布7个月以来增长超过33倍。 算力硬件股反复走强，铜缆高速连接板块短线拉升，麦格米特 $麦格米特(SZ002851)$ 、华脉科技 $华脉科技(SH603042)$ 、佳力图 $佳力图(SH603912)$ 涨停，此前鑫科材 $鑫科材料(SH600255)$ 料走出10天6板，高澜股份 $高澜股份(SZ300499)$ 涨超10%，太辰光 $太辰光(SZ300570)$ 、博创科技 $博创科技(SZ300548)$ 、欧陆通 $欧陆通(SZ300870)$ 等涨幅靠前。 消息面上，深圳市人工智能产业办公室宣讲了《深圳市打造人工智能先锋城市的若干措施》，其中提出每年发放最高5亿元“训力券”，降低人工智能模型研发和训练成本;每年发放最高5000万元“语料券”，促进语料开放共享和交易，推动数据要素市场建设;每年发放最高1亿元“模型券”，降低人工智能模型应用成本。 下跌方面，文化传媒板块跌幅居前，引力传媒 $引力传媒(SH603598)$ 、天娱数科 $天娱数科(SZ002354)$ 跌停，省广集团 $省广集团(SZ002400)$ 、遥望科技 $遥望科技(SZ002291)$ 跌超7%。社区团购概念领跌，煌上煌 $煌上煌(SZ002695)$ 、永辉超市 $永辉超市(SH601933)$ 、供销大集 $供销大集(SZ000564)$ 跌幅居前。 盘面上，首发经济、抖音豆包、AI应用、光伏、锂电池题材回调明显；大消费持续走低，零售、预制菜方向领跌；地产、白酒、煤炭跌幅靠前。算力、冰雪旅游、高速铜连接、CPO概念股逆势活跃。 【展望后市】中信建投：政策组合拳加码将支撑股市环境良性循环 美联储今日凌晨宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%—4.5%，为年内第三次降息。事实上，本次降息在市场预料之中。但明年的降息幅度和降息次数则成为市场关注的焦点。根据主流观点预测2025年降息预期将大幅缩窄，预计2025年只降息2次，一共50个BP。 【受此影响，美债、美股引发巨震，这对全球资本市场或有一定冲击扰动】。 展望后市，虽然近期海内外扰动有所增加，但目前市场逻辑已经发生根本改变，政策组合拳持续加码将继续支撑股市环境和国内经济良性循环。 【大行报告精选】天风证券：推理算力需求创新高叠加制裁可能加剧 看好国产算力 天风证券发布研报称，豆包活跃度数据迅速上升，或推动字节推理算力需求进一步增长;博通与美满电子最新业绩快速增长，或受益推理算力需求迅速升温;英伟达在国内或面临制裁，美国芯片或迎来更严苛制裁，国产算力份额有望快速提升。建议关注：寒武纪 $寒武纪(SH688256)$ 、海光信息 $海光信息(SH688041)$ 、盛科通信 $盛科通信(SH688702)$ 等。 天风证券主要观点如下： 1、豆包活跃度数据迅速上升，或推动字节推理算力需求进一步增长 根据量子位公众号及快科技数据，2024年11月份豆包APPDAU接近900万，占据国内整个赛道60%的活跃用户，11月份MAU数据达5998万，位居全球第二，仅次于ChatGPT。此外，截至今年12月18日，豆包大模型的日均tokens调用量超过4万亿，自5月发布以来，整体增长超过33倍;多模态方面，截至9月份日均生成图片5000万张。经测算，仅考虑文字和文生图的情况下，推理峰值所需算力达96.68Eflops，转化为H20所需规模为65.33万张，预计实际所需峰值算力更高，同时到2025年随着字节在AI的进一步发力，豆包等大模型的应用会进一步对推理算力的需求提升。 2、博通与美满电子最新业绩快速增长，或受益推理算力需求迅速升温 博通业绩优秀，对AI业务指引超预期，FY24Q4营收140.54亿美元，同比51.20%，FY24全年营收516亿美元，同比增长43.99%，主要原因为AI业务营收122亿美元，同比220%，驱动半导体业务收入营收创新高。此外，博通预计到2027年，AIXPU与网络领域的可服务市场规模(SAM)将达到600-900亿美元。美满电子FY25Q3营收15.16亿美元，同比增长7%，业绩超预期，主要原因为定制芯片需求较高，推动本财季数据中心业务营收至新高，达11.01亿美元，占总体收入比重达73.1%。博通与Marvell的业绩也预示着海外AIASIC与推理算力需求强劲 3、英伟达在国内或面临制裁，美国芯片或迎来更严苛制裁，国产算力份额有望快速提升 12月9日，国家市场监管总局发布公告，由于英伟达涉嫌违反反垄断法，对英伟达公司开展立案调查。12月2日美国商务部产业与安全局修订美国《出口管理条例》，在过往系列芯片出口管制规则的基础上，进一步加强了针对半导体制造设备、先进计算、超级计算领域相关物项的出口管制。同时美国政府目前正积极制定一套全新的规定，意在限制先进人工智能芯片向包括东南亚和中东地区等在内的特定区域的销售，意图阻断中国大陆通过这些渠道获取高端AI芯片的途径，进一步削弱中国大陆获取此类核心技术的能力。随着英伟达被反垄断立案调查以及美国针对AI芯片的进一步出口管控，国产算力份额有望快速提升。 风险提示： 供应链进一步被约束的风险、AI需求下降的风险、AI应用发展不及预期的风险、测算存在相应误差的风险。