指数早间延续调整，沪指半日跌近1%。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  热点板块：1）软件板块集体走高，财税数字化概念领涨，天玑科技 $天玑科技(SZ300245)$ 涨超10%，旋极信息 $旋极信息(SZ300324)$ 、汉鑫科技 $汉鑫科技(BJ837092)$ 涨超5%，数字认证 $数字认证(SZ300579)$ 、零点有数 $零点有数(SZ301169)$ 、浪潮软件 $浪潮软件(SH600756)$ 、长亮科技 $长亮科技(SZ300348)$ 、南天信息 $南天信息(SZ000948)$ 等跟涨。 消息面上，近日，国家审计署发布《2023 年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》。 中国银河证券发布研报认为，“数电票”是金税四期的核心，能够打通产业链上下游环节，实现税务数据、管理规范的统一，同时一方面大幅降低企业纳税成本，另一方面提升征管效能。 财务数字化将成为财务体制、服务高质量发展的必然趋势，目前数智化成为企业服务的主流，未来发展方向应该在财税数字化生态体系上，通过生态体系企业可以整合自身资源同时为客户提供一站式服务，财税数字化建设迎来加速发展，相关上市公司有望持续受益。 2）低价股方面，长药控股 $长药控股(SZ300391)$ 、东方集团 $东方集团(SH600811)$ 、飞利信 $飞利信(SZ300287)$ 、新动力 $新动力(SZ300152)$ 等多股走强。 消息面上，近期不少低价股在面值退市压力下展开自救，亚泰集团 $亚泰集团(SH600881)$ 、永泰能源 $永泰能源(SH600157)$ 、山东钢铁 $山东钢铁(SH600022)$ 等多股于近期纷纷抛出回购计划。 3）文生视频概念强势，福石控股 $福石控股(SZ300071)$ 20cm涨停； 江证券发布研报称，快手“可灵”在推出文生视频功能后，正式推出图生视频功能和视频续写功能，进一步拓宽视频创作边界。OpenAI 加强区域限制背景下，已有阿里云、腾讯云等多家厂商为开发者提供替代方案或搬迁优惠，但技术上与 OpenAI 仍有差距。限制或将成为催化国内 AI 技术发展的契机，激励国内大模型厂商不断迭代创新，加速国内的大模型厂商与各行业深度合作，进而推动 AI 技术的应用落地，构建更加开放和创新的 AI 生态。 4）贵金属板块活跃，银泰黄金 $银泰黄金(SZ000975)$ 、中金黄金 $中金黄金(SH600489)$ 涨幅居前； 消息面上，现货黄金盘中站上2360美元/盎司，本周累涨超1.5%。 盛宝银行大宗商品策略分析师表示，由于有迹象显示美国经济正在放缓，贵金属价格突破了近期的交易区间，从而出现上涨。 该行在一份报告中表示，在美国7月4日节假期之前，两种金属的交易都走高，此前有数据显示，由于商业活动急剧萎缩和订单减少，6月份美国服务业出现了四年来最快的收缩速度。这令美元近期的部分涨幅回吐，美国国债收益率走软，并进一步加剧了降息预期，这对贵金属来说是一个利好。 5）下跌板块：人形机器人板块持续回调，瑞迪智 $瑞迪智驱(SZ301596)$ 驱跌超10%； 上海证券研报指出，目前国内外厂家持续推动人形机器人技术发展。从AI软件到核心零部件，再到机器人本体的制造，产业链各环节持续完成创新和突破。持续看好人形机器人产业长期发展前景，人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，不断吸引技术实力强和资金实力雄厚的企业进入该赛道，随着关键技术实现创新突破以及AI模型不断迭代赋能，通用型人形机器人商业化落地可期，建议持续关注在人形机器人赛道持续布局的核心零部件厂商和配套高端装备生产企业。 银行板块下跌，交通银行 $交通银行(SH601328)$ 、中信银行 $中信银行(SH601998)$ 领跌；消费电子概念走弱，凯旺科技 $凯旺科技(SZ301182)$ 跌幅居前。 总体来看，个股涨多跌少，上涨个股超2800只。 盘面上，文生视频、Web3.0、财税数字化板块涨幅居前，人形机器人、元件、PCB概念板块跌幅居前。 【展望后市】施罗德投资集团认为，从未来2至3年的角度来看，中国股市相对其他股市存在更大上升空间，对中国资本市场的持续发展保持长期信心。 从估值看，中国资产吸引力来自于较为合理的估值水平。 高盛等多家机构认为，纵观全球主要地区股市估值水平，当前A股整体估值水平极具吸引力，特别是蓝筹股、大盘股估值低于市场平均水平。 【大行报告精选】中信证券：通信行业有望呈明显的结构性景气 运营商、优质国央企或延续稳健增长 中信证券发布研报称，展望2024Q2，通信行业有望呈现明显的结构性景气特点。运营商、优质国央企，有望延续稳健增长。传统网络设备承压，但海外AI算力产业链延续高景气，光模块龙头有望同环比快速增长；国内AI算力产业链也有望逐步释放业绩，连接器、AIDC、液冷等龙头料将受益。同时，在出海和新能源业务的推动下，通信模组、控制器、光缆海缆龙头有望迎来景气改善。重点推荐结构性景气的运营商领域、光模块、连接器、AIDC、液冷、物联网等细分龙头。 中信证券主要观点如下： 运营商产业链：运营商稳健增长，运营商上游产业链结构性景气。 1)运营商、优质国央企：根据工信部，2024年1-5月份，电信业务收入累计完成7387亿元，同比增长3.7%，移动数据流量、固定互联网宽带、新兴业务增速分别为-1.9%、+5.9%、+12.1%。运营商的收入层面，亦开始受到宏观需求的影响，移动和新兴业务增速较2023年有所下降，但整体收入仍然实现稳健增长，且成本与费用管控增强，Q2业绩有望保持良好增长。 2)通信设备：在运营商2024年资本开支结构中，传统网络投资预期明显缩减，传统网络设备、电信光模块与光纤等Q2仍然承压。但运营商在AI算力投入显著提升，2024年算力资本开支规划超1000亿元。考虑到国内通信设备厂商龙头同时深耕AI与传统电信领域，预计龙头公司业绩总体保持平稳。 光模块：海外AI产业链高景气，预期头部光模块厂商业绩同环比高增。 上半年海外AI产业的发展趋势正在不断强化：1)AI模型与应用方面，Sora、Gemini 1.5、GPT-4o等模型持续迭代升级;2)谷歌、微软等AI头部玩家资本开支同比大增，并预期后续季度持续加大投入;3)台积电、Marvell、超微电脑等厂商对于未来AI相关收入高增持乐观态度。2024年6月17日中际旭创公告称，下游客户下达的2025年800G需求指引同比高增，主要由于AI推理需求快速增长+相关交换机芯片的成熟。海外AI产业链保持持续高景气，我国光模块头部公司在全球产业链中市占率领先，随着交付的提升有望实现季度业绩的同环比高增。 国内算力：国产AI算力加速追赶，产业链业绩逐步释放。 以华为昇腾为代表的国产算力发展提速，有望带动国产算力产业链的高速线模组、液冷、AIDC、交换芯片等领域发展提速，产业链龙头业绩有望逐步释放。 1)连接器：新一代AI服务器对高速线模组需求显著提升，产业技术层面加速了高速线模组在AI中的广泛应用。 2)AIDC：国内多地政府加大AIDC支持力度，并提出2025年智算规模发展目标，从而带动2024年上半年国内智算中心建设加速，传统IDC龙头竞争力凸显，有望充分受益AIDC建设。 3)液冷：国内多家服务器厂商均推出了液冷服务器方案，北京发布政策推动国产算力应用及降低PUE的要求，国内液冷龙头在技术和产品上储备完善，有望逐步受益。 物联网与能源网络：出海与新能源业务等推动业绩加快增长。 1)物联网：根据IoT Analytics跟踪数据，2024Q1全球蜂窝物联网模组出货量同比增长7%，结束了连续4个季度增速下滑的态势，重新回到增长通道。物联网模组、智能控制器、高精度定位等泛物联网板块，海外收入占比普遍较高，随着下游需求的好转与去库存结束，Q2有望迎来业绩整体增速改善。 2)能源网络方面：大量新能源接入电网，对智能化监测和调控需求提升，上半年国网和南网对通信网关和模块的招标较快增长。国内多个海上风电进程加速(如江苏和广东的部分项目)，欧洲海风装机量目标乐观。 风险因素： AI发展不及预期;云厂商、运营商资本开支不及预期；1.6T等新产品进展不及预期；运营商竞争加剧的风险；运营商及铁塔新兴业务发展不及预期；液冷渗透率不及预期；海上风电装机量不及预期。