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爱飞翔
散户逻辑情绪玩家
IP属地: 山东
投资是一场修行，敬畏市场，忠于价值，顺势而为。
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爱飞翔
中曼石油原油产量稳步提升，油价中枢震荡上行：$中曼石油(SH603619)$
公司2023 年全年累计营业收入37.32 亿元，同比增长16.67%；归母净利润8.10 亿元，同比增长67.88%；经营活动产生的现金流量净额15.83 亿元，同比增长160.70%。其中2023 年第四季度营业收入7.35 亿元，同比下降25.18%；归母净利润1.20 亿元，同比增长8.34%。
2024 年一季度累计营业收入8.07 亿元，同比下降10.74%；归母净利润1.72 亿元，同比下降19.85%；经营活动产生的现金流量净额1.48 亿元，同比下降52.15%。
2024Q1 公司原油产量稳步提升。
2024Q1 公司温宿项目实现原油产量15.45 万吨，比去年同期增加2.43 万吨，同比增长18.66%；公司坚戈项目实现原油产量4.33 万吨，比去年同期增加2.58 万吨，同比增长147.43%。随着公司温北联合站建成并投产运行大幅提升了公司原油处理能力，降低了油气集输的运行成本，加速了温宿区块上产的步伐。
原油产量持续高增，储量资源极为丰富，未来成长可期。
温宿油田：位于新疆塔里木盆地，目前共发现温北、红旗坡、柯柯牙、赛克四大油气区块，2023 年温北油田年度累计产油量58.1 万吨，实现原油销量51.99 万吨，比去年同期增加12.38 万吨，同比增长31.25%，目前温北油田温7 区块已探明原油地质储量3,011 万吨，2023 年初步探明柯柯牙油田F1断裂带上盘共1092.4 万吨石油储量，红旗坡油田和赛克油田处于初步勘探阶段，剩余269平方千米面积仍待勘探，预计未来温宿油田仍有一定增产空间。
坚戈油田：位于哈萨克斯坦第二大含油气盆地油气富集带，截至2023 年底，公司坚戈项目实现原油产量10.06 万吨，哈萨克斯坦坚戈油田合计C1+C2 地质储量为7,853.5 万吨，目前处于开发初级阶段，采出程度低。岸边油田：油田品质高、埋藏浅，低开采成本有望贡献中期可观业绩增量，目前公司共拥有矿权总面积90.542 平方千米，2022 年经评估岸边区块2P 原油地质储量2523.20 万吨，属于高品石油，油田埋深仅400-600m，开采成本较低。
人才、资源、一体化多优势显著降本增效。
核心管理层油气行业从业多年，行业经验丰富：
公司核心管理层均在油气行业拥有相关工作经历，高专业背景相关性为公司高效管理运作提供保障；油田资源禀赋优秀，公司三大油田均埋藏较浅：
温宿油田埋深500-1800m，坚戈油田属于中深层油田，开发潜力巨大，岸边油田更属超浅层油田，埋深仅400-600m，开采原油品质优越不含水；公司石油开采成本较低，成本优势显著：2022 年中曼石油桶油直接成本为12.97 美元/桶，优于伊朗、俄罗斯等主要产油国。公司的桶油完全成本为23.75 美元/桶，显著低于三桶油。
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爱飞翔
黄金主升重视白银弹性，政策刺激看好铜铝上行：
1、5月“弱”经济 数据+联储“不鹰”表态，这两大组合重新点燃贵金属主升，金铜共振下白银突破10 年新高，空间依旧值得期待。
弱数据打消顾虑，致黄金重拾主升。上周三随着通胀数据略低预期，5 月整体数据趋弱定调，致使黄金重拾主升行情，前期市场担忧通胀再抬头以及联储转鹰顾虑打消。
对于黄金的节奏，估计上涨主升段或将维系至第一次降息落地，金铜共振下重视白银弹性，当前白银格局显著优于2020 年前高。
上周受金铜共振催化，白银突破上轮2020 年前高。当前节点白银弹性优于黄金，本轮白银相较2020 年优势突出：
1）更低库存，更优的供需结构，以COMEX 库存为例，当前1001 吨，仅为上一轮一半不到，背后是紧供给下光伏耗银需求持续放量所致；
2）估值更低，从铜银比、金银比均显著低于上轮，当前近80，上一轮修复至68；
3）机构控制力下降，银价对市场供需反馈更真实。
另外摩根大通为代表的美国商业银行库存显著下降，将体现在其对市场的影响力显著降低。
2、国内地产刺激政策出台与CME 铜“逼空”事件，共同推升上周铜铝等工业金属强势上涨，其中，LME3 月铜涨6.7%、铝涨4.0%，SHFE铜涨4.1%、铝涨1.3%。
上周铜铝显性库存均累积，其中，铜周环比+2.74%、年同比+54.66%，铝周环比+9.24%、年同比+41.41%。上周云南电解铝继续复产，全国产能利用率环比提升0.22%至95.6%。受益于铝涨价，成本同步测算山东地区吨铝税前利润环比回升117 元至2740元。
长期来看，本轮工业金属商品交易首要因素是全球工业经济触底，供给端扰动则增强了商品弹性，24 年仅为铜铝涨价元年。短期而言，近期国内地产刺激政策有望推动铜铝商品跳出平台期、再次上行。
湖南白银$湖南白银(SZ002716)$ 、银泰黄金$银泰黄金(SZ000975)$ 、山东黄金$山东黄金(SH600547)$ 、招金矿业$招金矿业(HK01818)$ 、赤峰黄金$赤峰黄金(SH600988)$ 、湖南黄金$湖南黄金(SZ002155)$ 、盛达资源$盛达资源(SZ000603)$
贵金属、有色概念起飞，湖南白银涨停
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5月LPR利率维持不变、住房金融政策优化：
先说说五年期LPR是什么意思：贷款市场报价利率（LPR）是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，由各报价行按公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。 目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。
备受关注的5月贷款市场报价利率（LPR）出炉，连续3个月按兵不动。
最新消息面上，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均保持不变。
在本月的中期借贷便利（MLF）续做中，作为中期政策利率的1年期MLF利率保持不变。因此，市场预期本月LPR将维持不变。
中国人民银行5月17日打出优化住房金融政策组合拳，包括下调个人住房贷款最低首付款比例、下调个人住房公积金贷款利率、取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，并拟设立3000亿元保障性住房再贷款加快存量商品房去库存。
在MLF利率不变的背景下，今年2月，作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价参考基准的5年期以上LPR利率下降25bp，这一调整是LPR改革以来的最大下调幅度。1年期LPR利率上一次下调是在去年8月。
4月个人住房新发放贷款利率为3.7%，比上月低2个基点，比上年同期低48个基点，均处于历史低位。
总结：稳定的LPR利率和优化的住房金融政策将提升企业和个人的信心，促进投资和消费的增长，进而推动经济的发展。
在这种背景下，相关行业和公司有望受益于市场活跃度的提升，投资者也将对股市表现保持一定的乐观情绪。
超重磅！央行“三箭齐发”支持房地产
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古井贡酒24年开门红兑现，一季报利润亮眼：$古井贡酒(SZ000596)$
23 年公司实现营业总收入202.54 亿元，同比+21.2%，归母净利润45.89 亿元，同比+46.0%；其中Q4单季公司实现营业总收入43.01 亿元，同比+8.9%，归母净利润7.77 亿元，同比+49.2%。
1Q24 公司实现营业总收入82.86 亿元，同比+25.9%，归母净利润20.66 亿元，同比+31.6%。
营收持续高增，全国化稳步推进。
23 年公司白酒收入同比+21.5%至196.39亿元，销量/均价分别同比+3.2%/+17.7%。分品牌看，23 年公司年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他品牌白酒收入分别同比+27.3%/+7.6%/+0.9%至154.17/20.16/22.06 亿元，其中，年份原浆销量/均价分别同比+20.6%/+5.6%。
其他业务方面，酒店/其他业务收入分别同比+45.5%/+8.8%。分渠道看，23年公司线上/线下分别实现营收7.29/195.24 亿元，对应同比增速分别为19.5%/+21.2% 。分区域看， 华北/ 华中/ 华南区域分别实现收入18.42/171.07/12.83 亿元，同比增速分别达到+39.0%/+19.2%/+26.9%，全国化战略持续推进。经销商方面，截至23 年底，公司华北/华中/华南经销商数量分别同比增加92/82/63 家，经销商总数达到4641 家。
盈利持续改善，利润表现亮眼。
1）23 年公司毛利率同比+1.90pct。销售费用率同比-1.09pct，其中，广告费用率/综合促销费用率/劳务费用率分别同比-0.52/-0.54/-0.58pct。结构升级叠加费用精细化投放驱动下，公司毛销差持续提升。管理/研发/财务费用率同比-0.23/+0.01/+0.49pct，实际所得税率同比-1.90pct。归母净利率同比+3.85pct 至22.7%；
2）1Q24 公司毛利率同比+0.68pct，销售费用率同比-1.66pct，整体毛销差较23 年一季度提高2.33pct。
管理/研发/财务费用率分别同比-0.68/-0.01/+0.50pct，实际所得税率同比-0.35pct。毛利率稳健提升&期间费用率降低帮助公司盈利能力持续改善，1Q24 公司归母净利率同比+1.1pct，归母净利润达到20.66 亿元，系公司历史上首次单季净利突破20 亿元。
经营性现金流稳健，预收蓄水池仍充足。
4Q23/1Q24 公司销售收现分别为34.47/83.67 亿元，分别同比+2.7%/+7.9%，1Q24 经营产生现金流量净额24.54 亿元，仍高于1Q24 公司净利润21.26 亿元。预收款方面，截至24 年一季度末，公司合同负债46.17 亿元，较23 年同期的47.45 亿元基本持平，预收蓄水池仍然充足。
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爱飞翔
房地产新政出台，白酒商务需求可期：
5 月17 日，央行发布一系列房地产新政，包括取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限、下调个人住房贷款最低首付比例、下调个人住房公积金贷款利率0.25 个百分点。房地产新政有利于提升刚需房购买意愿，有利于推动房企业绩改善；白酒商务消费需求可期。
宏观数据方面：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年4 月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.3%、4.4%、8.4%、6.4%，涨幅环比收窄。根据最近公布的4 月份金融数据，国内M2 月度同比增长7.2%，当月社融规模-0.07 万亿元，同比减少1.3 万亿，同时社融存量规模维持8%的增速。
白酒批价数据方面：截止5 月17 日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,760 元和2,550 元；普五和国窖1573 的批价分别约为965 元和875 元，批价均环比持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止5 月17日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约600、860、410、360 、455 和420 元/500ml。
啤酒量价数据方面：2024 年3 月，国内啤酒当月产量同比下滑6.5%；1-3 月累计增长6.1%，主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024 年03 月平均进口单价为277 美元/吨，同比下降29%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024 年5 月10 日当周，平均出厂价约2,658 元/吨，同比下降21%。截止2024 年5 月11 日当周，玻璃期货连续结算价达到1,504 元/吨，同比下滑25%。截止5 月11 日当周长江有色市场铝均价约20,524 元/吨，同比增长12%。
乳品价格数据方面：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位反弹。截止2024 年5 月9 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.41 元/千克，同比降低12.1%。参考GDT 数据，截止2024 年5 月7 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,350 和2,551 美元/吨，分别环比半月前+2.5%、+0.4%；2024 年5 月7 日，干酪平均中标价4,257 元/吨，环比半月前增长7.1%。参考商务部的数据，截止2024 年5 月10 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.26 元/升及16.02 元/升，环比一周前分别-0.16%、-0.19%。整体而言，牛奶及酸奶终端价环比变化较小，而成本端原奶价格降低，乳制品企业盈利向好。
五粮液$五粮液(SZ000858)$ 、山西汾酒$山西汾酒(SH600809)$ 、古井贡酒$古井贡酒(SZ000596)$ 、今世缘$今世缘(SH603369)$ 、青岛啤酒$青岛啤酒(SH600600)$
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爱飞翔
东鹏饮料全国化扩张激进，品类扩张蓄势未来：$东鹏饮料(SH605499)$
1、强化冰冻化布局，旺季动销有望显著提振。
公司从2024 年3 月开始提前布局终端冰冻化，叠加公司产品矩阵日益丰富逐步提升了整体的品牌势能，我们看好随着旺季的到来公司动销的持续提振。
2、渠道/产品双轮驱动，能量饮料主业逐步实现全国化。
一方面公司持续通过强化对于经销商的把控力度以及扩增经销商数量的方式提升终端网点覆盖率；
另一方面公司产品端主打高性价比，顺应了未来平价消费的大趋势，因此在渠道/产品的双轮驱动带动下，我们看好东鹏特饮持续挤压竞争对手，有望逐步成长200 亿销售体量大单品。
3、电解质水新品持续放量，有望逐步成长为第二增长引擎。
随着消费者健康意识提升，具备缓解疲劳、补充电解质作用的电解质水行业逐步放量，在此背景下基于东鹏过去能量饮料的品牌定位与电解质水消费人群重叠性高（体力劳动者/运动人群），看好性价比属性同样突出的电解质水产品“补水吧”逐渐融入东鹏的渠道，逐步放量突围，成为继能量饮料之外的第二大单品，从而驱动公司业绩的持续增长。
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爱飞翔
甘源食品新品+新渠道共振，未来高增可期：$甘源食品(SZ002991)$
深耕坚果炒货行业 十七年，盈利能力稳步增强。休闲食品行业领先品牌，股权结构稳定，管理层经验丰富，员工持股激励计划彰显公司发展信心。产品基本盘稳固，市场分布均衡，2023 年营收表现强劲，营收与归母净利润分别为18.48/3.29 亿元，同比增长27.36%/107.82%。
市场格局分散竞争激烈，零食专营渠道带来新机遇。
1）休闲零食行业市场规模由高速增长转为稳健增长，2022 年市场规模达11654 亿元，预计2027 年将达12378 亿元。
2）坚果炒货2022 年行业规模达812.82吨，预计2026 年将增长至873.70 万吨，赛道格局分散竞争激烈。坚果人均消费量同发达国家相比还有巨大提升空间，目前消费籽坚果为主，占比85%以上。口味型坚果受消费者欢迎。
3）零食专营渠道异军突起，2023 年中国零食集合店市场规模达809 亿元，五年CAGR39.93%，预计2027 年市场规模有望达到1547 亿元。门店数量快速扩张，竞争趋于白热化，量贩零食进入高速发展期，为行业带来新机遇和新挑战。
产品矩阵不断完善，全渠道布局逐渐成型，助力公司持续增长。
产品方面，公司产品矩阵完善，其中经典老三样贡献52.51%营收，最受市场欢迎；综合果仁及豆果系列近年来持续发力，收入快速增长，2023 年营收5.04 亿元，五年CAGR 达29.72%；芥末味夏威夷果作为高端会员店平替成为市场爆款；公司同时对产品、口味、包装进行升级，采取多品种差异化组合，满足市场多样化的需求。
渠道方面，公司积极推进渠道改革，全面布局线上线下渠道，其中经销渠道贡献营收超80%，线下经销商数量持续增加，2023 年经销商增加至3158 家，同比增加8.04%，区域分布趋于均衡；积极拥抱新兴渠道，全面推进与零食专营店和高端会员店的合作，合作17 家零食专营店和40+会员店，进驻门店超500家。
甘源食品关注点：1）主力核心品类稳定扩容，新品快速放量。公司老三样和综合果仁及豆果保持持续稳定增长，而花生、雪饼及仙贝等新品快速放量，体量过亿；
2）空白网点深入开拓，海外市场持续拓展。公司在打造样板市场同时，持续向周边空白网点开拓，以点带面铺设空白市场。
3）新渠道持续赋能，零食量贩快速扩张。公司会员店、量贩店全面布局，多SKU 布局逐步释放红利。
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爱飞翔
首旅酒店1Q24归母净利润同比增长49.83%，有望迎来稳健增长：$首旅酒店(SH600258)$
公司2024 年一季度实现营业收入18.45 亿元，同比增长11.47%；实现归母净利润1.21 亿元，同比增长49.83%。
1、酒店、景区双轮驱动增长。
分业务看，在商务出行及休闲旅游需求持续释放下，公司酒店业务实现营收16.39 亿元，同比增长11.54%，利润总额5181.27 万元，同比增长649.82%，是公司业绩增长的主要来源；景区业务运营良好，一季度公司南山景区入园人数247 万人，创历史新高，同比增长17.3%，在人次增长带动下景区运营业务实现营收2.06 亿元，同比增长10.90%，利润总额1.22 亿元，同比增长5.65%。
2、产品结构升级，ADR 带动RevPAR 增长。
经营方面，公司一季度全部酒店RevPAR 为131 元，同比增长0.1%，相比2019 年同期下降4.4%，拆分来看，ADR 为217 元，同比增长1.4%，相比2019 年同期增长21.2%，OCC 为60.1%，同比下降0.8pct，相比2019 年同期下降16.6pct。公司经营量价分离与产品结构调整相关，公司中高端酒店占比从2019Q1 的18.2%上升到2024Q1 的28.2%，产品结构升级促使ADR 不断增长。
3、费用有待优化，盈利表现亮眼。
盈利能力方面，受益于需求回升，ADR 增长，公司一季度净利率7.25%，同比增长1.54pct；期间费用率27.57%，同比增长2.32pct，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为8.22%/13.35%/5.23%/0.77%，同比分别+2.44/+1.33/-1.26/+0.01pct，随着新开酒店运营效率提高，销售与管理费用率有望被摊薄。
4、 门店量质并提，提升公司品牌力。
开店方面，一季度公司新开店205 家。分等级看，经济型酒店36 家，中高端酒店66 家，同比增长50.0%，占全部新开店比例32.2%，同比上升11.2pct，轻管理103 家，截至3 月31 日，公司中高端酒店房量占比提升至40.2%；从经营方式看，公司一季度新开店中直营店2 家，特许加盟店203 家，公司以加盟方式继续快速扩张，截至3 月31 日，公司酒店共6295 家（境外2 家），公司已签约未开业和正在签约店共1940 家。另外，报告期内公司正式推出如家酒店4.0 产品，加强酒店品牌的更新迭代，进一步提升了公司品牌力。
展望未来，随着经济的稳步复苏和加盟商投资意愿的逐步提升，酒店行业有望迎来稳健增长。公司在下沉市场的中高端酒店扩张仍有较大空间，高存量储备店为新店开拓打下坚实基础，如家 NEO 等产品迭代升级的持续进行有望进一步提升品牌形象。
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爱飞翔
马可波罗IPO暂缓审议，是新监管规则下的市场调整：
随着A股市场时隔三个月重启IPO审核，马可波罗作为新“国九条”等出台后首家上会的IPO企业，其命运却在关键时刻遭遇波折。
5月16日晚，深交所公布了审议会议结果公告，马可波罗的首发申请暂缓审议，这一消息在资本市场引起了广泛关注。
在新“国九条”的背景下，监管部门对于发行上市准入关的把控愈发严格。这一新政明确提出了提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，并扩大了对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。同时，新规还将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单，从严监管分拆上市，严格再融资审核把关。这些措施旨在从源头上提高上市公司质量，保护投资者利益。
为了配合新“国九条”的实施，沪深交易所迅速行动，发布了包括股票发行上市审核规则在内的9项配套业务规则。这些规则覆盖了发行上市审核、重大资产重组审核、上市审核委员会和并购重组审核委员会管理、科创板/创业板企业发行上市申报及推荐等方面，为平稳推进发行上市审核工作提供了更为明确的标准。
马可波罗作为IPO重启后的首家上会企业，其暂缓审议的结果无疑给市场带来了一定的冲击。然而，从更宏观的角度来看，这一结果也反映了监管部门在加强市场监管、提高上市公司质量方面的决心和行动。
在暂缓审议的三个月期间，监管部门不断完善有关股票发行上市审核的规则，为市场参与者提供了更为明确的指导和预期。而马可波罗的暂缓审议，也是这一过程中不可避免的一部分。
值得一提的是，在暂缓审议的同时，沪深交易所也在积极推进其他企业的上市审核工作。
例如，5月10日，沪深交易所同时发布了最新上市委审议会议公告，审议了上海保隆汽车科技股份有限公司的再融资项目申请。这一消息也向市场传递了监管部门在加强监管的同时，也在积极支持优质企业上市融资的积极态度。
总结：马可波罗IPO暂缓审议是新监管规则下的市场调整的一部分。虽然短期内可能会对市场产生一定影响，但从长远来看，这有助于提高上市公司质量、保护投资者利益、推动资本市场高质量发展。
$上证指数(SH000001)$ ，$深证成指(SZ399001)$ ，$创业板指(SZ399006)$
马可波罗暂缓上市审核！
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风语筑在手订单储备充沛，大力拓展数字新文旅业务：$风语筑(SH603466)$
公司2023年实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为23.50亿元、2.82亿元、2.15亿元，分别同比增长39.75%、327.53%、604.12%，其中23Q4实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为5.10亿元（yoy+25.98%） 、0.73亿元（yoy+36.66%） 、0.69亿元（+56.28%），公司2024Q1营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为2.95亿元（yoy-30.29%）、-0.15亿元（yoy-134.03%）、-0.15亿元（-135.96%）。
公司践行国家文化数字化战略，积极把握文化旅游市场和线下体验经济全面复苏的机会，完工项目和营业收入大幅增长。
公司积极抓住城市更新历史机遇，率先整合设计、艺术、展览、建筑和数字化资源，综合介入文化遗址、工业遗存、历史保护建筑和历史文化街区，高质量打造世界技能博物馆，公司2023年更新改造项目贡献的收入占比达到16.14%。根据公司公告，2023年度新签订单金额同比正增长，整体呈现回暖态势。公司超过1亿中标金额的订单项目有寿县古城墙区域文旅夜游提升及老博物馆片区更新改造项目（1.31亿元）、九派乡村振兴科技转换中心项目（1.09亿元）、鄂尔多斯科技创新馆项目布展工程（2.23亿元）、赣州市南康区文化强国馆项目（1.76亿元）等。
公司持续探索新领域，用艺术赋能城镇可持续发展，有望推动未来业绩较快增长。
公司大力拓展数字新文旅业务，紧抓“文旅热”“博物馆热”机遇。
2023年公司新签订单金额合计约为26.49亿元，较上年增长10.63亿元，新签订单的增长有望带动公司业绩的整体增长。公司紧抓“文旅热”“博物馆热”的良好机遇，组建专注于文化旅游和体验消费研究的风语筑新文旅研究院，综合介入城市更新场景，大力拓展数字新文旅业务。截至2023年末，公司在手订单余额44.89亿元，在手订单储备充沛。
公司强化IP引流和内容运营能力，不断激发业务增长潜能。公司成立专注于空间计算和VR/MR技术应用的MR研究院，积极探索文博、文旅、展览展示领域的沉浸式创新体验。
公司2023年参与运营的衢州天王塔沉浸式艺术馆、桐庐放语空乡宿文创综合体及公司联合推出的“三体沉浸式艺术展”入选大众点评热门榜和抖音本地生活榜。
总结：公司2023 年新签订单呈现回暖态势，基于对公司基本面和未来3D 数字内容、沉浸式VR 文旅、展览运营等项目需求的看好有望带动公司进一步增长。
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爱飞翔
低空业务协同赋能下，哪些农业公司有相关布局？
1、核心政策陆续出台，农用场景应用先行！
1）低空经济概念：今年3月工信部等四部门联合发文，提出到2030年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。
低空经济是以低空飞行产业为核心的综合经济业态，是新质生产力的代表。
2）政策梳理：“十四五”以来低空产业支持政策频出，聚焦低空飞行、通用航空、无人机等多个领域，引导行业进入快速发展期。
3）产业链：产业链条长、辐射广，下游融合多种应用产业，目前开放空域区域与农林牧渔行业非常契合，“低空+农业”有望成为前卫应用场景。
2、“低空+农业”空间广阔，多元场景持续扩容！
1）低空农业优势：“低空农业”经济以植保无人机作为重要载体，能够快速准确地完成农田巡查、病虫害监测、农药喷洒、种子播种等农林作业，为农业生产者降本增效，为精准农业和智慧农业的战略发展提供有力支持。
2）主要细分赛道：植保无人机市场空间广阔，相较传统地面及手工作业性能优势明显、替代效应强，有望持续高增长。从中游看品牌方，植保无人机中游呈“双雄”格局，集中度有望持续提升；从下游看运营方，作业模式多元，逐步向“租赁+专业植保服务”转型。原有农业植保服务企业、农药企业等涉农企业纷纷入局，未来有望成为农业低空经济参与主力。
3、低空业务协同赋能下，哪些农业公司有相关布局？
1）诺普信$诺普信(SZ002215)$ ：农药制剂及农业服务龙头地位稳固，现代特色生鲜消费业务有望成为公司第二增长曲线。在农业低空方面，参股公司雨燕智能多年深耕植保飞防领域，首创“四位一体”（无人机+专业助剂/药剂+植保方案+作业方案）标准服务模式防治效果显著、竞争优势明显。
2）中农立华$中农立华(SH603970)$ ：农药流通及植保服务龙头，双主业协同有效形成闭环，产品结构调整促盈利能力提升。在农业低空方面，采用“自产+合作”模式双管齐下，除自产植保无人机外，还以“租赁+服务”模式形成“地空兼备”的全面植保产品体系。
3）新洋丰$新洋丰(SZ000902)$ ：国内磷复肥龙头，生产基地布局全国，产业链一体化优势明显。在农业低空方面，成立农业服务子公司，积极推进传统农资制造向“制造+服务”转型，为农户提供精准智能化施肥及助力智慧农业落地。
4）苏垦农发$苏垦农发(SH601952)$ ：稻麦种植区域龙头壁垒显著，构建“龙头企业+基地+市场”全产业链经营模式，后续粮价或回暖有望助力业绩恢复增长。在农业低空方面，多家分公司规模化应用无人机低空飞防及精量施肥，全面提升自身作业效率，公司层面实现减氮5%以上，减肥降本成效明显。
随着低空经济政策逐步落地、农业生产者降本增效需求驱动和植保施肥等应用场景的加速渗透，农业低空产业有望迅速发展，植保服务/农药/化肥/植保无人机等相关农业公司值得关注。
低空经济利好不断！新一轮行情出现？
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奥比中光3D视觉感知龙头，新场景落地拉动增长：$奥比中光(SH688322)$
1、全球3D 视觉感知龙头，新场景应用落地有望拉动业绩增长。
奥比中光主要产品包括3D 视觉传感器、消费级应用设备和工业级应用设备，已实现六大3D 视觉感知技术全面布局，产品主要应用领域为生物识别、AIOT、消费电子、工业等。分产品看，公司主营业务收入主要来自于销售3D 视觉传感器。23 年占比总营收61.6%；分应用领域看，生物识别贡献公司超五成营收。公司已实施多期员工激励计划、确认大额股份支付费用，近五年研发费用率持续高于50%，导致净利润尚未转正。未来，医保核验、AIOT 等新场景的商用落地有望拉动公司营收重返增长，进而摊薄股份支付、研发费用的影响，带动公司逐步扭亏。
2、3D 视觉传感市场空间广阔，公司技术、产业链资源并重。
25 年3D 视觉传感市场规模将达150 亿美元，未来随着消费电子和汽车自动驾驶等主要领域的增长，结构光、ToF 和Lidar 技术的市场占比将进一步提升。
3、全球算力算法大提升背景下AI+机器人领域快速迭代更新，有望在机器人端产生爆发式增量市场。
公司构建了“全栈式技术研发能力+全领域技术路线布局”3D 视觉感知技术体系，开发出结构光、iToF、双目视觉传感器、dToF 单线激光雷达及工业三维测量设备，同时积极布局了面阵dToF、面阵Lidar 等前沿技术。目前公司产品以结构光技术产品为主，其他技术处于产品上市初期或在研阶段，基于iToF 技术的3D 视觉传感器在2020 年末上市推出，dToF、Lidar 技术于2019 年布局，目前仍处于在研阶段，新技术平均研发周期2-3 年左右。
4、3D 视觉感知赋能多行业，领域景气打开市场空间。
生物识别领域伴随刷脸支付、智能门锁、医疗终端设备增长；AIoT 中服务机器人领域为主要增长点，未来向人形机器人演化趋势明显；工业三维测量近年来随着国内企业高精度3D 测量技术的积累，国产设备开始替代进口设备且在工业领域不断拓展新应用；消费电子领域呈现自研与外购并存格局，3D感知技术多用于高端设备，未来MR 等设备放量带动市场增长。当前公司在生物识别、AIoT、工业三维测量、消费电子等方面已实现解决方案的多项商业应用，生物识别领域公司积累了百万级商业化经验，AIoT 与工业领域业务贯穿公司各期发展战略，消费电子是中长期方向，汽车领域当前正处于研发阶段、商业化应用有待落地。
总结：公司是全球3D 视觉感知龙头，医保核验、三维扫描、机器人等新场景落地有望拉动公司持续增长。
个股赏金大作战
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爱飞翔
券商板块连跌两天，不过券商股“并购重组”题材市场热度依然较高：
这两天当前券商并购重组利好的市场预期正在逐步落地；叠加在市场波动加剧的趋势下，且去年同期高基数影响下，券商一季度业绩表现低迷，50家上市券商中近9成出现业绩下滑。
所以券商板块连跌两天也是情理之中，不过现在市场券商股“并购重组”题材市场热度依然较高。
整个行业在激烈的市场竞争中，越来越多的券商正计划通过并购重组优化资源配置、实现区域互补、扩大业务规模、提升综合竞争力。
浙商证券在三天内连发两则计划参与国都证券股份竞拍的公告引起市场关注。
此前，5月8日晚间，浙商证券发布公告称，董事会同意公司参与国华能源所持国都证券4.49亿股股份（对应7.6933%股份）的竞拍。
紧接着，5月10日晚间，浙商证券又发布公告称，同方创投、嘉融投资公开挂牌转让其分别持有的国都证券5.9517%股份、1.4642%股份，转让底价分别为9.11亿元、2.24亿元；前述两笔挂牌转让为捆绑转让，合计转让股份比例为7.4159%，浙商证券拟参与上述竞拍。
3月29日，浙商证券发布公告称，公司拟通过协议转让方式受让5名转让方合计持有的国都证券19.1454%股份。也就是说，如上述交易全部顺利完成，浙商证券将成为国都证券的第一大股东。
5月14日晚间，“国联证券+民生证券”的重组整合事项又有最新进展，国联证券发布公告称，公司正在筹划通过发行A股股份的方式收购国联集团、沣泉峪等46名主体合计持有的民生证券100%股份，并募集配套资金。同时，经向上海证券交易所申请，公司A股股票于5月15日开市起复牌。
同在5月14日晚间，长江证券也发布了股权变动最新进展。长江证券表示，近日，国务院国有资产监督管理委员会批复同意，湖北能源、三峡资本以非公开协议方式将所持长江证券5.3亿股和3.33亿股股份转让给长江产业集团持有。
券商加速并购重组，受到多方面因素的推动。
首先，面对日渐加剧的行业竞争，券商倾向于通过并购重组实现业务优势互补和资源整合，壮大企业实力，提高经营效率和市场竞争力；
其次，监管层面多次明确提到，推动头部证券公司做优做强，为券商并购重组提供了政策支持。
并购重组有助于提升券商的规模和实力，利好行业整体的发展，从而带来估值的提升。
浙商证券、$招商证券(SH600999)$ 国联证券$国联证券(SH601456)$ 、太平洋$太平洋(SH601099)$
券商股走低，浙商证券跌超9%
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爱飞翔
最近一个半月，欧线集运期货持续上涨，涨幅已翻倍：
本周三，欧线集运期货主力合约上涨近3%冲上4000点关口。
分析来看近期欧线集运期货大涨主要有两方面原因，
一是中国外贸数据良好，欧美补库需求推动；
二是中东等地缘政治因素影响航运。
消息面上，据海关总署公布，4月中国进出口总额3.64万亿元，增长8%。我国对新兴市场进出口持续向好，对欧美等传统市场进出口由降转增，外贸向好态势明显。
地缘政治方面，中东局势未有缓和迹象。市场预计，班轮将长期绕航好望角，因此远月合约被低估出现大幅补涨。
集装箱海运市场具有明显的淡旺季，传统旺季为每年7月至10月和12月至次年1月份。然而，尽管目前尚处于集装箱海运市场传统淡季，但近期马士基、达飞、赫伯罗特等多家船运公司纷纷上调航线运价，涨价覆盖亚洲至欧洲、北美洲、南美洲等多个方向的航线。
与此同时，A股航运板块近期走势较强。
如中远海控最近一个半月大涨逾三成，招商轮船最近一个半月上涨两成。
多家航运公司也表示，经营迎来明显改善。
中集集团时表示，一季度公司标准干货集装箱累计销量49.44万TEU，产销量相比去年同期实现大幅增长，目前集装箱标准干箱在手订单较为饱满。
中远海控在投资者互动平台表示，公司目前欧美出口方向均为满载。
中远海控$中远海控(SH601919)$ 、招商轮船$招商轮船(SH601872)$ 、中集集团$中集集团(SZ000039)$
集运市场淡季不淡， 欧线涨超10%
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同庆楼品牌背书加速扩张，三轮驱动正向循环：$同庆楼(SH605108)$
2023年年：公司实现营业收入24.01 亿元，同比增长43.76%；实现归母净利润3.04 亿元，同比增长224.91%。
2024年一季度：公司实现营业收入6.91 亿元，同比增长28.01%；实现归母净利润0.66 亿元，同比下降8.84%。
1、加速拓展新店，改造老旧门店，助力营收增长。2023 年公司新开门店8 家，其中：餐饮门店6 家（酒楼门店4 家，婚礼宴会门店2 家），宾馆门店2 家，在消费复苏下快速占领新市场，另一方面，公司改造了9 家餐饮老门店，改善用餐环境，提升顾客体验；年一季度公司新开3 家门店，其中餐饮1 家，宾馆2 家，新开业门店在消费复苏大环境下，助力公司在2023 年及2024 年一季度营收同比大幅增长。在门店产品方面，婚礼宴会门店新增多款不同风格的宴会厅产品，满足不同私人定制需求，提高服务、获客能力；酒楼门店新增中式传统江南糕点 “同庆糕团”品牌，另外主营江南早茶和粤式早午茶的“庆小粤”品牌入驻门店，丰富品牌SKU，提高品牌竞争力。
2、发挥品牌独特优势，食品业务快速增长。2023 年公司食品业务实现营收1.67 亿元，同比增长78.28%，通过“同庆楼”品牌背书，公司各食品业务快速增长。2023 年“名厨粽”销售额同比增长高达172%，成为同庆楼食品又一个千万级品类；同庆楼月饼礼盒销量超万盒，同比增长308%；速冻食品同样迅速增长，同庆楼鲜肉大包和小笼包、同庆楼大厨美味系累计销售9701 万元，同比增长70%。另外，公司食品公司凭借优秀的产品力打造渠道竞争力，2023 年入驻胖东来、开市客Costco、盒马等头部零售渠道门店，同庆楼鲜肉大包连锁加盟业务快速增长，截至2023 年年报披露日，同庆楼鲜肉大包门店已开业门店80 家，待开业的门店60 家。
3、布局长远，盈利能力有望持续回升。消费环境复苏下，2023 年公司一系列举措取得显著成效，净利率触底回升，同比提升7.06pct 至12.66%，期间费用率管控良好，同比小幅增长0.37pct 至12.86%。由于公司在2023 一季度受到一次性房屋的征收补偿款及值税加计抵减政策收益，2024 年一季度公司归母净利润同比下滑，剔除以上影响后公司归母净利润实际同比增长5.32%，但由于公司大幅增加市场营销、数字化建设费用，为后续发展积蓄能量，期间费用率同比提升1.44pct 至12.18%，另外新门店营收尚待爬坡，新店开办费用的一次性投入等导致净利率承压，同比下降3.85pct 至9.54%，后续随着新门店营收增长、一次性费用支出被摊薄，公司净利率有望快速回升。
展望后市，公司的三轮驱动战略已初步成形，公司旗下餐饮、酒店、食品业务相辅相成，依托同庆楼、富茂等餐饮、酒店品牌，主打社交型餐饮住宿消费场景，践行好吃不贵有面子的核心定位，符合当前追求性价比的消费者心理，中长期，门店扩张，食品业务产品创新等，将为公司长期发展注入动力。
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