未盈利科技企业有机会了！深度分析科创板19家亏损企业

4月19日，证监会制定了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，其中提到优化科技型企业上市融资环境。依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市。

这也就意味着，未盈利的科技型企业在审以及意向企业迎来新变数，IPO将为“具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出”的科技型企业打开上市关口。

据大象君统计，科创板排队企业中，有19家企业最新一年净利润为负数，这19家企业以“医药制造业”居多；其次是“计算机、通信和其他电子设备制造业”、“专用设备制造业”、“软件和信息技术服务业”、“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”以及“研究和试验发展”。

本文将通过采用科创板第五套上市标准的企业，以及在审的科创板未盈利企业进行分析。

第五套标准申报企业

此前，已经有迹象表明科创板第五套标准审核收紧，2023年只有智翔金泰1家科创板第五套标准企业上市，远低于2022年的8家（亚虹医药、迈威生物、首药控股、荣昌生物、海创药业、益方生物、盟科药业、微电生理），2024年目前还没有以科创板第五套标准上市的企业。

截至目前，以第五套标准提交上市申请并处于在审排队阶段的仅剩8家企业，这8家企业均处于中止审查状态。具体情况如下：

（1）四川锦江电子医疗器械科技股份有限公司

锦江电子是一家专注于心脏电生理领域诊断和消融高端创新医疗器械研发、生产和销售，核心产品质量和性能全面对标国际龙头的创新型企业。公司深耕心脏电生理领域二十余年，对生物电信号具备深刻认知并在电子工程领域拥有深厚积淀，为全球快速心律失常患者提供安全高效的整体诊疗方案。

2023年12月28日，国家药品监督管理局发布消息，正式批准锦江电子“一次性使用心脏脉冲电场消融导管PulsedFA”和“心脏脉冲电场消融仪LEAD PFA”创新产品注册申请，是国内首个获批的心脏PFA类产品。

根据申报材料，2020年至2023年上半年，锦江电子营收分别为4133.9万元、6061.59万元、5915.9万元、3941.97万元；归母净利润分别为2472.52万元、-1658.97万元、-104.24万元、-4016.91万元，该公司2023年上半年的亏损情况较为明显。

锦江电子对此给出的解释是，2021年该公司加大研发投入；此后2022年其开拓销售渠道，销售费用大增；2023年上半年，该公司又计提较大金额的股份支付，且耗材类产品集采中标，进入产品过渡转型期间。

锦江电子在最新回复中称，预计该公司将在2025年度扭亏为盈，但考虑到持续的研发与销售费用投入，以及未来市场的不确定性，预计仍存在持续亏损的风险。

（2）杭州键嘉医疗科技股份有限公司

公司是一家专注于手术机器人及相关产品研发、生产和销售的高新技术企业，致力于打造技术领先的手术机器人平台，为医院提供安全、精准、智能的手术解决方案。

2019年-2021年及2022年1-9月（下称“报告期”），公司的收入分别为10.68万元、29.13万元、0元、0元，归母净利润分别为-3,228.09万元、-4,991.92万元、-9,918.21万元和-2.77亿元，累计亏损超4.58亿元。

持续亏损给键嘉医疗带来较大的资金压力，2019 -2021年及2022年1-9 月，公司经营活动产生的现金流净额分别为-909.1万元、-3924.18万元、-7024万元及 -1.16亿元，累计-2.34亿元，处于现金流持续流出状态，且现金流缺口不断扩大。

键嘉医疗坦言，成功上市前，公司营运资金主要依赖于外部融资，如经营发展所需开支超过可获得的外部融资，将会对公司的资金状况造成压力。

（3）深圳北芯生命科技股份有限公司

公司是一家专注于心血管疾病精准诊疗创新医疗器械研发、生产和销售的国家高新技术企业，致力于开发为心血管疾病诊疗带来变革的精准解决方案。

公司核心产品血管内超声（IVUS）诊断系统为中国首个获国家药监局批准的自主创新60MHz高清高速国产IVUS产品，核心产品血流储备分数（FFR）测量系统为金标准FFR领域内中国首个获国家药监局批准的国产产品，上述两款产品均进入了国家创新医疗器械特别审查程序，有望为精准指导经皮冠状动脉介入治疗（PCI）手术临床实践带来变革。

数据显示，2020年至2023年上半年，北芯生命营业收入分别为167.46万元、5,176.21万元、9,245.19万元、9,287.94万元；同期归母净利润分别为-4,984.53万元、-4.45亿元、-2.90亿元、-6,234.62万元，截至2023年6月30日，公司合并层面累计的未弥补亏损为-6.15亿元，资产负债率为14.47%。

虽然公司营收在持续增长，但净利润却持续亏损。对此，北芯生命解释称，主要系公司尚处于商业化初期，报告期内公司主要收入来源于首款上市产品FF系统且收入规模较小，尚不足以覆盖公司日常经营成本及各项费用开支。

截至今年6月30日，公司合并层面累计的未弥补亏损为-6.15亿元。经过一定发展期后，公司减少亏损甚至实现盈利的可能性较大。公司表示，目前的货币资金能满足未来一定可预测期间内的运营需求，最近一期存在大额累计亏损不会影响其持续经营能力。

（4）武汉禾元生物科技股份有限公司

禾元生物是一家创新型生物医药企业，拥有全球领先的植物生物反应器技术平台。公司建立了“一个独特植物表达体系，两个技术平台”的核心技术体系：利用水稻胚乳细胞生物反应器高效重组蛋白表达平台（OryzHiExp）和重组蛋白纯化技术平台（OryzPur），建立了完善的药品、药用辅料及科研试剂的产业化体系。

然而，2006年成立的禾元生物研发能力不足，10多年过去，其核心产品目前依旧处于研发阶段，均未实现商业化。正因如此，禾元生物一直深陷亏损。

2019-2022年上半年，禾元生物营业收入分别为1,025.00万元、2,156.59万元、2,551.81万元、604.96万元；同期归母净利润分别为-4,993.57万元、5,335.16万元、-1.34亿元和-5,829.87万元。短短三年半累计亏损近3亿元。

禾元生物的财务数据显示其营收及净利润在过去数年呈现下滑趋势，这引发了市场对其未来盈利能力的担忧。公司选择采用科创板的上市标准，然而其核心产品尚未进入商业化销售阶段，且长期处于亏损状态，依赖持续融资“输血”，股权结构分散且稳定性下降，对其估值的合理性值得商榷。

（5）深圳善康医药科技股份有限公司

公司主要从事以预防阿片类毒品复吸、治疗酒精使用障碍为代表的成瘾治疗药物等创新药的研发、生产和销售，是一家拥有自主知识产权和全球视野的国际化创新药研发企业，致力于打造成瘾治疗的“中国方案”。

善康医药的核心产品是纳曲酮植入剂，用于预防阿片类物质成瘾患者脱毒后的复吸和治疗酒精使用障碍。其中SK1801纳曲酮植入剂目前已经到了新药上市申请(NDA)申请阶段；SK2007纳曲酮植入剂已于2022年8月获得临床II期临床试验批准通知书，预计2025年该产品可完成Ⅲ期临床试验并提交药品上市注册申请，并于2026年内上市。

由于公司核心产品尚未上市销售，公司一直处于亏损状态。2019-2022年1-6月，公司实现营业收入分别为0元、0元、0元、0元；同期归母净利润分别为-3,029.78万元、-3,323.13万元、-6,615.61万元、-4,767.98万元。报告期内，善康医药合计亏损约1.77亿元。

由于善康医药尚无产品上市，又处于新药研发阶段，其研发投入持续增加从而导致报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额持续为负。

2019-2022年1-6月，善康医药的经营活动产生的现金流量净额分别为-1877.52万元、-2752.05万元、-5130.22万元和-3234.32万元。

（6）上海恒润达生生物科技股份有限公司

公司是一家专注于突破性免疫细胞治疗产品研发与生产的创新生物医药公司，主要聚焦恶性血液病和实体肿瘤等治疗领域。截至本招股说明书签署日，公司形成了从早期研发阶段到成熟临床试验阶段的在研管线布局，正在开展包括CAR-T、CAR-NK等技术在内的10个主要产品对应的11个在研项目。

恒润达生缺乏核心产品和收入来源。在过去的报告期内，该公司未能提交新药上市申请，也未有产品上市销售，主营业务收入几乎为零。同时，连续亏损的现状也不容忽视，2021年亏损高达1.93亿元。

2019年-2022年1-6月，公司实现营业收入分别为19.47万元、0元、0元、0元；同期归母净利润分别为-1.17亿元、-1.03亿元、-1.93亿元、-1.17亿元。

公司面临着短期内难以扭亏为盈的压力。营收方面，公司产品进度滞后，且预计短期内只有两款产品可能获批上市。在竞争激烈的市场环境下，如果价格没有显著优势，恒润达生公司面临分走奕凯达和倍诺达市场份额的难题。与此同时，公司的研发和销售费用庞大，需要大量资金支持，可能对盈利构成巨大压力。

（7）轩竹生物科技股份有限公司

公司是一家根植于中国、具有全球化视野的创新型制药企业，聚焦于消化、肿瘤及非酒精性脂肪性肝炎等重大疾病领域，致力于持续开发并商业化具有核心自主知识产权的 1 类新药，解决临床上未被满足的治疗需求。公司同时具备小分子化药和大分子生物药两大研发体系，双引擎推动公司创新发展，形成了国内少有的同时涵盖小分子化药、单克隆抗体、双特异性抗体、抗体偶联药物  等多种类型的产品管线。

由于产品均未上市，报告期内（2019年—2022年1-9月），轩竹生物的营业收入均为0元，其归母净利润分别为-3.62亿元、-1.62亿元、-4.62亿元、-3.97亿元。截至2022年9月底，轩竹生物累计未分配利润为-11.08亿元。

招股书还显示，2022年度，公司经审阅的归属于母公司股东净利润-5.07亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润-4.93亿元，经营活动产生的现金流量净额为-3.86亿元。也就是说，四年时间，轩竹生物亏损总额近15亿元。

轩竹生物在招股书中表示，公司仍处于产品研发阶段，研发支出较大，尚无药品获得商业销售批准，亦未产生任何药品销售收入。公司未来一定期间无法盈利或无法进行利润分配，公司可能将始终无法盈利。

同时，轩竹生物还强调，即使公司未来能够盈利，亦可能无法保持持续盈利。预计首次公开发行股票并上市后，发行人短期内无法现金分红，将对股东的投资收益造成一定程度的不利影响。

（8）广州必贝特医药股份有限公司

必贝特是一家以临床价值为导向、专注于创新药自主研发的生物医药企业。公司聚焦于肿瘤、自身免疫性疾病、代谢性疾病等重大疾病领域，依托自主研发构建的核心技术平台，持续开发临床急需的全球首创药物（First-in-Class）和针对未满足临床需求的创新药物。公司秉承“矢志创新，追求更好”的愿景，坚持自主创新，致力于研发出具有全球自主知识产权、安全、有效的创新药物。

公司具备优秀的研发能力，截至本招股说明书签署日，公司研发管线拥有6个自主研发的创新药核心产品已处于临床试验阶段，其中BEBT-908（用于多种血液肿瘤和实体瘤的治疗）已提交PRE-NDA会议申请，BEBT-209（主要用于治疗晚期乳腺癌）已处于III期临床试验阶段，BEBT-109（主要用于治疗EGFR突变阳性的非小细胞肺癌）已处于II临床试验阶段，3个产品处于I期临床试验阶段。

报告期内（2020年—2022年），必贝特的营业收入为37.69万元、97.03万元，2022年营收未披露；其归母净利润分别为-6126万元、-1.37亿元、-1.88亿元。

截至报告期末，发行人未分配利润为-20,528.49万元。公司报告期内尚未盈利且持续亏损。公司未来几年将存在持续大规模的研发投入，研发费用将持续处于较高水平，且股权激励产生股份支付费用，在可预见的未来经营亏损将不断增加，上市后未盈利状态预计持续存在且累计未弥补亏损可能继续扩大。预计首次公开发行股票并上市后，公司短期内也无法分红，将对股东的投资收益造成一定程度的不利影响。

未盈利申报的科创板企业

据大象君统计，除去第五套标准申报的科创板企业，还有11家企业最新一年净利润为负数，同样申报科创板上市。这11家企业均处于中止审查状态。具体情况如下：

（1）长风药业股份有限公司

公司专注于呼吸系统疾病领域药物的研发、生产和销售。公司以开发高质量的呼吸系统治疗产品为使命，在哮喘、COPD、过敏性鼻炎等多个临床需求大的治疗领域构建了丰富的吸入制剂研发管线。

截至本招股说明书签署日，公司拥有已上市产品3个，主要在研产品12个，其他在研产品19个。其中，公司自主研发的吸入用布地奈德混悬液于2021年5月获批上市，并于2021年6月中选第五批全国药品集中采购，自上市以来已经覆盖超过8,000家终端医疗机构。

报告期各期，公司营业收入分别为485.88万元、4,198.57万元和34,912.68万元，主要来自公司技术服务收入和吸入用布地奈德混悬液产品销售收入。公司产品吸入用布地奈德混悬液于2021年5月获批上市，并于2021年6月中选第五批全国药品集中采购，有效提升了公司的销售规模和盈利水平。

但由于公司在研产品多、研发投入高，因此短期内产品销售形成的利润可能仍无法覆盖研发投入。若已获批上市产品商业化不及预期、后续在研产品无法按预期获批上市，则公司可能持续处于未盈利状态或累计未弥补亏损继续扩大。

（2）深圳飞骧科技股份有限公司

公司主营业务为射频前端芯片的研发、设计及销售，下游应用领域包括智能手机、平板电脑等移动智能终端及无线宽带路由器等网络通信市场。公司产品已覆盖5G、4G、3G、2G、Wi-Fi、NB-IoT通信标准下多种网络制式的通信，兼容高通、联发科、展锐、翱捷科技（ASR）、Altair等主流通信平台并实现量产出货。

凭借在射频前端芯片领域多年的技术积累及研发创新，公司于2020年在国内率先推出支持所有5G频段的手机射频前端整套解决方案，现已量产出货LPAMiF、PAMiF、L-FEM等高集成度5G模组，技术难度更大的高集成度5G模组L-PAMiD和L-DiFEM已完成设计并开始样品验证。

报告期内，公司归母净利润分别为-12,044.27万元、-17,469.21万元、-34,133.64万元和-12,009.30万元，最近一年及一期尚未盈利。2022年3月31日，公司未分配利润金额为-41,361.16万元。

公司解释称，目前尚未盈利且最近一期存在累计未弥补亏损，主要原因系公司尚处于由发展初期向快速发展期过渡阶段，历史营业收入规模较低，公司为保持技术领先性持续投入较高的研究费用、实施股权激励，并对2G、3G、4G产品采取较低市场定价以扩展客户并为拓展5G产品市场创造积极的条件。在业务快速迭代、产能快速起量的情况下公司处于亏损状态，符合行业特点。

（3）宁波奥拉半导体股份有限公司

公司主要从事模拟芯片及数模混合芯片的研发、设计和销售业务。成立以来，公司致力于成为领先的平台型模拟集成电路设计企业。目前，公司产品线包含时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片四大类。此外，公司还对外提供IP授权服务。截至本招股说明书出具日，公司已拥有专利37项、其中发明专利27项，登记集成电路布图设计专有权12项，形成18项核心技术，实现时钟芯片、电源管理芯片、传感器芯片、射频芯片的产品覆盖。

报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为1,893.00万元、681.75万元、-109,556.03万元和-46,571.27万元。截至2022年6月30日，公司累计未弥补亏损为-137,087.24万元。

公司2021年、2022年1-6月未盈利和存在累计未弥补亏损主要原因是公司2020年实施了股权激励，分期确认了高额的股份支付费用。剔除股份支付的影响，报告期内扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润（剔除股份支付金额）分别为1,008.42万元、14,855.67万元、9,762.53万元和1,423.91万元，均已实现盈利。

（4）百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司

发行人成立于2009年，是一家临床前CRO以及生物医药企业。公司基于自主开发的基因编辑技术提供各类创新模式动物以及临床前阶段的医药研发服务，并利用其自主开发的RenMice全人抗体小鼠平台（包括RenMab、RenLite以及RenNano三个系列）针对人体内千余个潜在药物靶点进行规模化药物发现与开发（以下简称“千鼠万抗”），并将有潜力的抗体分子进行对外转让、授权或合作开发。

凭借高效稳定的技术、成熟的操作流程以及完善的质控体系，公司累计为客户完成各类定制化基因编辑项目超过4,300项，并自主开发出RenMice小鼠平台以及各类基因编辑动物及细胞系模型超过2,800种，成功将业务领域拓展至创新模式动物对外销售、临床前药理药效评价服务以及抗体药物合作开发。

报告期内公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损。报告期各期，发行人归属于母公司股东的净利润分别为-42,809.16万元、-54,557.61万元、-60,194.47万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-15,872.76万元、-56,668.07万元、-66,250.89万元。

截至报告期期末，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因是公司始终致力于发现、开发创新的、有特色的抗体药物，并大力推进“千鼠万抗”等研发项目，而前述研发项目具有投资金额大、研发周期长等特点。报告期内，公司持续投入大量研发费用，导致公司尚未盈利且累计未弥补亏损不断增加。

（5）赛诺威盛科技(北京)股份有限公司

公司是一家专注于X射线计算机断层扫描成像（CT）系统设备及软件研发、生产和销售的高新技术企业，服务于国家分级诊疗制度建设，致力于打造国产大型医疗器械知名品牌，并为全球客户提供高性能、高性价比的大型医学影像设备。公司主要产品包括CT设备及医学影像产品等，自研CT产品已涵盖市场16-128层主流产品型号并延伸至宠物CT、移动CT等不同应用场景。

报告期内，公司归属于母公司普通股股东的净利润分别为-4,627.29万元、-5,190.04万元、-9,583.78万元和-3,941.79万元，扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为-4,850.68万元、-3,865.39万元、-6,383.91万元和-4,562.64万元。截至2022年9月30日，公司累计未弥补亏损为14,204.13万元。

对于尚未盈利，公司解释称公司所处行业具有技术门槛高、研发周期长、资金投入大等特征，同时CT产品市场竞争激烈，产品必须不断升级换代，一旦不能满足市场需求，则企业将面临市场份额缩小的风险。为保持产品市场竞争力，公司必须持续进行技术研发投入，研发费用率保持较高的水平。

同时，公司目前主要的64排中高端型CT、24排基础型CT均在2019年获得医疗器械注册证，产品投入市场时间较短，报告期内处于产品推广阶段，公司为增强品牌影响力大幅增加了营销投入，销售费用率保持较高的水平。

（6）华羿微电子股份有限公司

公司是国内知名的以高性能功率器件研发、设计、封装测试、销售为主的半导体企业，采用“设计+封测”双轮驱动的业务发展策略，形成了将器件设计与封装测试有机整合、协同发展的业务布局，主要产品包括自有品牌产品和封测产品。根据中国半导体行业协会统计，2021年及2022年公司销售规模位列中国半导体功率器件企业第十三名，剔除IDM模式厂商，公司位列前五。根据陕西省半导体行业协会统计，公司2021年及2022年位列陕西省半导体功率器件企业首位。

在自有品牌产品方面，公司自主研发、设计以SGT MOSFET、Trench MOSFET为代表的高性能功率器件，通过与行业知名晶圆厂商开展深度合作，并依托于公司的自有封装工艺技术与规模化生产能力进行封装测试，销售功率器件成品。公司代表性产品的关键性能指标已达到“国际领先”或“国际先进、国内领先”水平，在部分领域已实现功率器件国产替代，有力推动了我国功率半导体产业国产化进程和全面快速发展。

报告期内，公司营业收入分别为84,670.67万元、116,007.43万元和115,664.48万元，归属于母公司股东的净利润分别为4,163.32万元、8,813.40万元和-4,320.92万元，经营业绩存在一定的波动。公司最近一年归属于母公司股东的净利润为负，主要是受宏观经济下行、半导体行业周期性波动、下游应用市场供求关系变化、上游原材料价格波动、生产规模的扩大及产品结构调整、研发投入增加等多种因素综合影响。

（7）杭州中欣晶圆半导体股份有限公司

公司主营业务为半导体硅片的研发、生产和销售。主要产品包括4英寸、5英寸、6英寸、8英寸、12英寸抛光片以及12英寸外延片，公司还从事半导体硅片受托加工和出售单晶硅棒业务。

公司拥有完整的半导体硅片制备工艺和全尺寸的硅片生产线，可实现从晶体生长、切片、研磨、抛光到外延的全链条生产。公司生产的半导体硅片可广泛应用于逻辑芯片、存储芯片、图像传感器、射频前端芯片、功率器件等核心领域。

报告期内，公司的营业收入分别为38,654.57万元、42,512.05万元、82,330.55万元和70,168.94万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-17,102.50万元、-45,004.75万元、-34,415.07万元和-10,535.04万元，均为负值。由于公司固定资产投资较大，且8英寸、12英寸硅片生产线正式投产时间较短，部分目标客户仍处于开拓过程中，预计未来仍存在亏损的风险。

（8）杭州华澜微电子股份有限公司

公司是数据存储解决方案提供商，主要产品包括存储模组、存储控制器芯片及服务、存储系统及应用。发行人围绕数据存储和数据安全领域积累集成电路设计、固件算法、存储颗粒筛选及应用、自动测试平台等存储产业底层软硬件技术，致力于构建完整的数据存储产品体系，为消费电子、工业控制、数据中心、云计算及特种行业提供高性能、高可靠、高安全性的存储产品。

发行人十余年来跟进存储技术的演进，构建了完善的存储控制器芯片产品线，能够设计并量产移动存储卡、U盘、移动硬盘及固态硬盘（SSD）所需的各类固态存储控制器芯片、桥控制器芯片及小规模的硬盘阵列控制器芯片。目前，发行人正在重点研发企业级固态硬盘控制器芯片、大数据硬盘阵列控制器芯片两大战略产品，进一步完善发行人在高端企业级存储领域的产品布局。

报告期各期，公司净利润分别为-2,166.24万元、-13,174.68万元、-8,752.19万元和-2,453.33万元。截至2022年6月30日，公司合并口径累计未分配利润为-33,427.04万元，公司尚未盈利且存在未弥补亏损。由于固态存储行业属于技术密集型行业，公司在未来一段时间存在持续进行高强度研发投入的需求，且公司面向自主可控国家战略需求，承担了多项国家重大科技研发项目，公司收入规模有可能无法支撑公司进行持续大规模研发投入和市场开拓等活动，可能面临持续亏损的风险。

（9）旷视科技有限公司

旷视科技是一家聚焦物联网场景的人工智能公司。凭借深厚的人工智能基础研究与工程实践能力，公司以物联网作为人工智能技术落地的载体，通过构建完整的AIoT产品体系，面向消费物联网、城市物联网、供应链物联网三大核心场景提供经验证的行业解决方案，实现人工智能的商业化落地。目前，公司已在多个行业取得领先地位。

公司自主研发了新一代AI生产力平台Brain++，该平台是公司科研实力的代表，也是工程实践和产品创新的基石。Brain++包括深度学习框架MegEngine（旷视天元）、深度学习云计算平台MegCompute以及数据管理平台MegData，将算法、算力和数据能力融为一体。

报告期内，公司归属于母公司所有者的净亏损分别为280,010.70万元、663,913.40万元、332,669.88万元及186,498.14万元。截至2021年6月末，公司累计未弥补亏损为1,659,623.26万元。公司上市时尚未盈利及存在未弥补亏损，主要原因是优先股以公允价值计量导致的账面亏损，以及公司正处于发展期，投入大量资源用于研究创新及市场开拓。

（10）长光卫星技术股份有限公司

公司专注于商业航天领域，是我国第一家集卫星研发制造、运营管理和遥感信息服务于一体的全产业链商业遥感卫星公司。

经过多年的研发和技术积累，公司自主建设并运营管理着目前全球最大的亚米级商业遥感卫星星座——“吉林一号”，能够为客户提供高时间分辨率、高空间分辨率、高光谱分辨率、快速广域覆盖的卫星遥感数据以及以卫星遥感数据为基础的空间信息综合应用服务；同时，公司凭借着在卫星平台和空间光学有效载荷方面的核心技术积累，能够为客户提供定制化的卫星制造及相关服务，包括卫星整星及部组件、试验与测试服务、搭载服务、冠名服务等。

报告期内，公司归属母公司普通股股东的净利润分别为-39,078.25万元、-39,070.75万元、-21,987.12万元及-20,643.93万元。截至报告期末，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因系公司致力于建设“吉林一号”卫星星座，每年需要承担较大的卫星折旧成本及较高的研发投入，同时公司从建设“吉林一号”卫星星座至形成系统的服务能力需要一定过程，同时相比较国外商业航天领域，我国商业航天起步较晚，商业遥感卫星产业的发展需要经历一个培育过程，导致前期公司销售规模较小，销售收入不能覆盖同期发生的卫星折旧成本、研发费用、人员成本等支出。虽然报告期内公司营业收入持续增长，但未来一段时间，公司仍将存在累计未弥补亏损及持续亏损的情形。

（11）长春长光辰芯微电子股份有限公司

公司主营业务为高性能CMOS图像传感器的研发、设计、测试与销售以及相关的定制服务。截至本招股说明书签署日，公司推出的系列化CMOS图像传感器产品，具备大靶面、高分辨率、高灵敏度、高动态范围、低噪声、高帧频/行频、高量子效率、高速或超高速等特点。

报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为5,938.72万元、-3,316.85万元及-8,314.81万元，最近一年尚未实现盈利；截至2022年12月31日，公司未分配利润金额为-22,235.44万元，存在累计未弥补亏损。公司尚未盈利且存在未弥补亏损的原因主要系作为具备核心技术的集成电路设计企业，公司为充分调动员工工作积极性，使员工与公司共同成长并增强归属感，同时吸引和保留优秀管理人才和业务骨干，确保公司长期发展，于2021-2022年实施了员工持股计划，对应在当期计提股份支付费用21,454.22万元、37,732.39万元，导致公司2021-2022年归属于母公司所有者的净利润为负，且由于公司以2022年7月31日为基准日进行改制创立股份公司，因而截至报告期末存在累计未弥补亏损。

总结及建议

2024年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，其中涉及对于未盈利企业的上市加强监管。

文件明确提到：进一步从严审核未盈利企业，要求未盈利企业充分论证持续经营能力、披露预计实现盈利情况，就科创属性等逐单听取行业相关部门意见。

2024年4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》。其中提出，优化科技型企业上市融资环境。将未盈利企业上市的要求进一步予以细化，依法依规支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市。进一步推动各类中长期资金加大权益类资产配置。支持科技型企业依法依规境外上市，落实好境外上市备案管理制度，更好支持科技型企业境外上市融资发展。

可以看出，目前监管对于未盈利企业上市还是持开放、支持态度。但也侧面说明，未盈利企业若想上市仍旧面临巨大的挑战，除了要满足“具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出”等要求外，还需要面对市场的认知和接受度问题，多数投资者对于未盈利企业，特别是“三无公司”（无产品，无主营收入，无利润），往往比较缺乏信心。

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