当前我们为什么看好钨？

当前我们为什么看好钨？

此轮钨板块表现靓丽，我们认为主要矛盾在对于供给端收缩的担心，具体来看：

1）我国钨矿全球储量占比近一半但有所下滑，产量占比超80%，处于全球领导地位但不难看出钨矿资源消耗过快（产量占比远大于储量占比）；

短期国内钨矿或减量，海外钨矿增量有限。

未来全球新增钨矿个数有限，且矿山建设年限较长。

预计24年国内钨精矿供给有所下滑，主要受江西等地品位下滑、资源枯竭影响，海外哈萨克斯坦钨矿计划年内投产，但产量较低，预计2000-3000吨。

预计24年全球供给同比持平或小幅下降，国内供给继续同比下滑。

2）我国钨矿特点：白钨矿多但品位低难开采（成本、环保、技术等因素）、黑钨矿少但品位高。钨矿企业集中度低，乱采多采现象存在，且很多优质黑钨矿山开采年限超过100年，老龄化严重。

3）未来新增钨矿项目：国内国外都有，但产能落地时间持续延后，存在较大不确定性，未来产能供应或面临青黄不接局面；

行业去库或已完成，低库存有望推升价格。

泛亚交易所的2.83万吨APT在2019年被司法拍卖流入市场，在接下来的2年多时间内，被市场消化完毕。

23年在需求走弱的背景下，钨矿价格仍坚挺，或反映钨供应已经短缺。

今年光伏钨丝、矿用合金需求增长确定性较大，若切削刀具需求边际好转，有望进一步推升钨价

此轮上涨催化——国家24年第一批钨指标收紧，同比下滑1000吨（首次）。

需求端两个逻辑：1）硬质合金，高端化及国产替代；2）光伏钨丝，顺应晶片薄片化大尺寸。

推荐标的：钨产业链利润分布呈微笑曲线，重点关注一体化布局：厦钨（光伏钨丝量产最大规模）、中钨高新（柿竹园矿山注入）、章源钨业等。

中钨高新：钨制品市场的五一节前较长的时间里，各大钨制品企业原料纷纷上调价格，主要冶炼企业的原料价格基本上调了15%左右，加之从钨精矿开始的原料供应趋紧，硬质合金等消费端近期以来也纷纷调价，即消费端已经开始接受钨制品原料涨价的事实，并积极向后端消费者分散自己的成本，进而使整个产销链条上钨原料的价格在新的价格基础上达成新的平衡，使钨制品价格上涨达成共识，而在宏观经济整体恢复后，全社会价格会有一个整体的水涨船高。

逻辑不强不做，没有预期不做

强逻辑的加持和推进是投机的核心

梦想在诗和远方，永远只看当下！

    因为热爱--所以执着

       永远只做顺势

            富哥小圈逻辑不代表任何资金及媒体观点