美联储“原地不动”！鲍威尔：下一步不太可能是加息

当地时间5月1日，美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%不变，符合市场预期。

美联储主席鲍威尔随后亮相新闻发布会，透露美联储准备在适当的时间内维持当前利率区间。此外，他还表示，美联储的下一步行动不太可能是加息。

市场人士指出，近期公布的一系列美国经济数据表明，一方面美国经济增长大幅低于预期，另一方面美国物价超预期反弹，都是导致美联储此次选择“按兵不动”、继续观望的主要原因。

所有内容符合预期

美联储在政策声明中表达了对当前通胀形势的担忧，指出尽管过去一年通胀有所缓解，但近期数据显示通胀缺乏进一步的进展，暗示经济迈向更平衡的进程可能出现停滞。

近两次会议内容对比

美联储的政策声明中提到，尽管就业增长保持强劲，失业率保持在低位，但通胀仍处于高位，且近几个月来在实现2%的通胀目标方面缺乏进一步进展。美联储强调，在对通胀持续向2%迈进有更大信心之前，降低目标区间是不合适的。这一表态强化了市场对未来降息的预期。

美联储宣布从6月1日起放慢缩减资产负债表的步伐，每月缩减国债规模从600亿美元降至250亿美元。抵押贷款支持证券的缩减速度维持在每月350亿美元。此举旨在确保金融体系的稳定，避免出现储备不足的情况，同时也反映出美联储在紧缩政策上的灵活性和渐进性。

美联储主席鲍威尔在记者会上的讲话中，对通胀形势进行了详细阐述。他指出：

尽管通胀有所下降，但今年的数据显示，朝着2%的通胀目标的进展已经停滞。鲍威尔的讲话中透露出，美联储在考虑未来政策时，将密切关注通胀和就业数据的变化。

市场对美联储的决策反应明显，掉期合约定价显示，市场预期美联储将在11月开始降息，并加大了今年至少降息一次的押注。美联储官员对降息的时机产生疑问，强调了对通胀下降信心建立的缓慢进展。

美联储的决策过程和政策声明的细节，反映了其在实现最大化就业和物价稳定双重目标的过程中的审慎态度。未来，美联储的政策走向将取决于即将公布的经济数据和全球经济环境的变化，而市场将继续密切关注其每一次的政策会议和声明。

美联储的政策制定者们将继续监测经济数据，特别是劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际进展，以评估适当的货币政策立场。美联储的评估将考虑广泛的信息，包括对经济增长和通胀风险的深入分析。

美联储在本次政策会议上展现了其对当前经济状况的审慎态度，同时通过调整资产负债表缩减步伐，显示出对市场稳定的关注。尽管市场对美联储未来可能的降息行动有所预期，但美联储的决策者们更倾向于基于经济数据的实际情况来制定政策。美联储的政策动向将继续是全球金融市场关注的焦点，其对通胀和就业数据的依赖性，将直接影响全球经济的走向和投资者的决策。

机构观点

“美联储传声筒”Nick Timiraos表示：

美联储在其政策声明中承认近期通胀进展受挫，但没有改变政策指引部分。6月份，美国国债的减持上限将从600亿美元降至250亿美元。

惠誉评级首席经济学家Brian Coulton认为，更大的风险仍然是美联储今年不降息。由于失业率仍然很低，劳动力市场仍然紧俏，等待更长时间再开始降息对美联储的就业目标的风险有限。另一方面，随着时间的推移，无法持续降低通胀的风险似乎也在上升。耐心是美联储现在的口号，今年减少或不降息的风险正在增加。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)首席全球策略师David Kelly表示，美联储决定将美国公债决选规模从600亿美元削减至250亿美元，传递出略微温和的信息。本来可以达到300亿美元,他们增加了50亿美元，这听起来可能不是很多，这表明他们试图在这里发出一个信息，即他们不会过于鹰派。这让人们更有信心美联储不会再次加息，但最终会在今年降息。

资管公司Allspring分析师Matthais Scheiber表示，正如预期的那样，FOMC决定维持利率不变。我们认为，在看到物价和劳动力市场数据走弱之前，美联储不会降息，目前看来，秋季前降息不太可能。除了核心商品目前停滞不前之外，2023年能源价格下跌带来的积极基数效应现在也将消失。我们的基本预测是，美联储需要看到通胀和增长数据走弱到足以证明降息是合理的，这些条件应该在今年第三季度末之前得到满足。

以下为美国联邦储备委员会(美联储/FED)的联邦公开市场委员会(FOMC)在4月30日-5月1日货币政策会议后发布的声明全文：

最近的经济指标表明，经济活动继续稳步扩张。就业增长依然强劲，失业率也保持在较低水平。过去一年通胀有所放缓，但仍处于高位。近几个月来，在实现委员会2%的通胀目标方面缺乏进一步进展。

委员会寻求实现充分就业和2%的较长期通胀目标。委员会认为，实现就业和通胀目标的风险在过去一年趋向更好的平衡。经济前景不明朗，委员会仍高度关注通胀风险。

为了支持这些目标，委员会决定维持联邦基金利率目标区间在5.25%-5.5%不变。在考虑对联邦基金利率目标区间的任何调整时，委员会将仔细评估新公布的数据、不断变化的前景和风险平衡。委员会预计，在对通胀持续向2%回落更有信心之前，不宜降低利率目标区间。此外，委员会将继续减持公债、机构债和机构抵押贷款支持证券(MBS)。从6月开始，委员会将通过将每月公债赎回上限从600亿美元降低至250亿美元，减缓其证券持有量下降的速度。 委员会将把机构债和机构抵押贷款支持证券的每月赎回上限维持在350亿美元，并将超过此上限的任何回笼本金再投资于公债。委员会坚决致力于让通胀率回归2%的目标。

在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续关注新公布的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将把广泛信息纳入考量，包括劳动力市场状况、通胀压力与通胀预期等方面的指标，以及金融与国际形势的发展。

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