HBM市场有望快速增长 香农芯创最佳标的

A股HBM最佳映射标的，海力士HBM中国核心合作伙伴

HBM是一种新型内存,得益于堆叠结构和垂直TSV互连,具有更高的传输带宽、更高的存储密度、更低的功耗以及更小的尺寸,高带宽优势对大模型训练和推理的效率提升至关重要。近年来,大部分高端数据中心GPU和ASIC均使用HBM作为内存方案,GDDR在推理等场景中具备性价比优势。未来,HBM技术持续向更高带宽、更大容量发展,12Hi-16Hi HBM4有望2026年进入量产。

韩国存储芯片制造商SK海力士周三表示,计划投资5.3万亿韩元(约合38.6亿美元)在韩国建设一家新的动态随机存取存储器(DRAM)芯片生产基地。新生产基地旨在增加DRAM产能,重点是HBM,预计HBM市场年增长率将超过60%。在服务器大容量芯片产品的带动下,通用DRAM的需求稳步增长。

HBM：雅克科技、香农芯创、通富微电等

其中香农芯创 A股HBM最佳映射标的！！！2、海力士HBM核心合作伙伴！！！

3、海力士HBM预计贡献销售收入10亿元+，A股HBM最大收入体量！！！

4、利空落地：24Q1非经负贡献（甬矽等少数股权）导致报表净利润较低，但2024Q1收入23亿元，同比增长47%；扣非净利润0.55亿元，同比增长194%。

5、存储主业稳步成长：香农芯创公司定位高周转，2023年26亿元净资产实现113亿元收入。2022-2023年存储熊市仍能实现2.5-3.0亿元扣非净利润，2024-2025年存储牛市业绩可期。

6、股权清晰稳定：经过前期股权转让，大股东基石资本持股25%（战略+赋能+并购）、主业联合创泰创始人黄总持股15%（运营）、无锡市政府持股5%，股权转让价24-25元/股构筑安全边际。

7、长期成长空间清晰：海力士存储、MTK芯片、海力士HBM、eSSD企业级固态硬盘自研，四大业务共同成长。股权激励保守预计传统业务2024/2025/2026年收入152/174/198亿元、企业级模组业务2/4/8亿元，我们认为公司长期有望挑战300亿元收入和10亿元净利润目标。

逻辑不强不做，没有预期不做

强逻辑的加持和推进是投机的核心

梦想在诗和远方，永远只看当下！

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