4笔交易，再加仓，股王回归——小狼一号2024年一季报

又到每周一股时间，也刚好赶在月末、季度末。

第一，先聊两句心态感悟。

现在狼哥比较克制，只是周末写一篇个股分析，月末来一份月报、季报或年报的总结。

不像前几年，天天写夜报，一天不停，真的是日更。

更文频率上看，貌似是懈怠了。

实际上，只不过是，把更多的时间，留给了阅读和思考。

投资若想获得长久的成功，不用太多的时间去关注市场，而应该大量研究公司基本面。

尽管这个道理懂得的人很多，不过真正做的人却寥寥无几。

所以，靠投资成功的人非常少。

就像身边炒股的人多，靠此实现个人资产长期稳健增值的，没见过几个。

要想实现这个人生重大转折，需要个人大力修行。

要扭转对投资的看法，把重心放到企业身上，而不是忽上忽下的K线。

只有坚定了这个正确的方向，并付出相当的努力，才能逐步看到点成果或成绩。

第二，聊聊2024年3月的4笔交易。

主账户。

小狼一号，一直是满仓状态，没动。

定投账户1。

有一笔交易。

3月27日，新开仓一股，安琪酵母，2手，约4%的仓位。

原因不多赘述，上一篇文章的每周一股，有写。

定投账户2。

有三笔交易。

3月8日，加仓医疗ETF约2%的仓位。

3月27日，再加仓医疗ETF约2%仓位。

位置很低，跌下来了就慢慢捞点。

好在是定投账户，有资金源源不断地进入，可以逐步买起来。

3月29日，新开仓一股，中国平安，2手，约5%。

这两个标的，都是老相好，小狼一号里面也有持仓。

小狼一号的持仓里面，牧原股份，近来受益于猪肉价格上涨，回升不少。

离减仓价格很近了，耐心再等一等。

其他基本随行就市，没啥大波动，就不多啰嗦。

对比起来，写了很多公司分析，但买的不多。

原因有几个：资金有限，自信心不够，现有持仓布局或有相似，买入的长持逻辑还没思考清楚……等等。

不管原因有哪些，通过每周坚持深入分析一家上市公司，对公司的品味在慢慢地提高。

这样做的最大好处是，市场上绝大部分公司对自己没有了吸引力。

因为很多正确的价值投资理念，逐步深入到我心之中。

比如，不熟不做、净利率和ROE得两位数、分红募资比超100%……

由此可以省出更多时间，聚焦更好的公司，让时间产生复利效应。

第三，今天借着刚刚的成交，聊聊老持仓——中国平安（601318）。

再交代下我们的时代大背景。

老龄化社会，养老、医疗是刚需。

中国平安把保险和养老、医疗紧密地捆绑在一起，做的是从出生到死亡的全过程保险服务。

只要好好做，将来那是星辰大海。

1、高位下跌超50%，回调充分。

2020年11月30日，平安创出历史最高价87.49元。

截至目前，2024年3月29日收盘价40.81元，跌超50%。

近来的最低点，在2024年1月11日37.62元。

再低点，在2022年10月31日33.47元，距最高点最大跌幅73%。

调整时间，已近三年半，较为充分。

年K线，三连阴；向上修正概率大。

当我们迷茫于当下的时候，多看看年K线这种宏观大叙事，就会较容易从当下解脱出来，看到更远的未来。

2、估值够低，安全垫够厚。

最基本的估值指标，市盈率、市净率、市销率等，都在历史10%以内的低位。

当然，具体到保险股更复杂一些。

业内更认可的指标PEV。

PEV=Price/EV=股价/（总市值+负债-现金）。

常态下最低1PEV，最高2PEV。

当前约为0.5PEV，大概率回到1PEV，有翻倍潜力。

还一个视角，总市值偏低。

不仅在全部A股排名靠后，现已到了14名。

作为朝阳行业的保险，一哥的位置不应该这么靠后，起码前五应该列席。

而且还落后在中国人寿之后。

对保险行业跟踪久了的人，大体上会知道，有向上纠偏的可能。

3、分红总额连增12年，股息支付率高。

自2012年至2023年中期，中国平安累计分红24次，分红总额超过2800亿元。

抛除融资，累计净分红1301.38，保险公司中排第一。

分红募资比845%，A股排名49/5482。

拟派发2023年，半年报每股分红0.93元，年报每股分红1.50元，全年每股2.43元。

相比2022年的2.42元，微增一分钱。

一年两次分红，以当下股价算，合计约5%的股息。

按归母营运利润，现金分红比例达37.3%。

全年现金分红总额，占归母净利润比例不低于40%。

2022年股利支付率达52.31%，居A股上市险企首位。

业绩有点雷了的样子。但还微增分红，钱是从哪来的？

举个例子，美股陆金所，特别分红100亿人民币。

而开盘前市值才150亿人民币，一次性分了市值的60%多。

平安是陆金所大股东，占股40%多，这次能分到40多亿。

旗下公司有钱啊，收上来点，不就有了吗，哈哈。

长期看，股价是熬人。吃着分红，等业绩反转，是个好策略。

4、改革成效渐出，人均赚钱能力飙升。

代理人数量上，2022年末是44.5万，2023年末是34.7万，下降了22%。

要知道，2018年时的高峰是141万人。

直到2021年才进入百万以内，近几年降得都挺狠的。

曾经一百多万人赚一千亿，现在三十多万人，依然还能赚一千亿。

2023年平均每人每月赚9813元，同比增长39.2%。

人均新业务价值更厉害，增长89.5%。

尽管人才培养是个漫长的过程。

而且过去几年，销售和投资都出了问题。

但数据说话，现在1个人能顶5个来用，销售端基本见底。

同时，自身改革，也基本接近尾声。

就是马董事长年事已高，跟伯克希尔哈撒韦很像。

99岁的芒格刚走，94岁的老巴不知还能抗多久。

5、去年微降待触底，目前迹象在转好。

去年数据，营收9137.89亿，同比微增3.8%。

归母净利润856.65亿，同比降22.8%。

营运利润1179.89亿，同比降19.7%。

影响最大的是资管业务，亏了207亿。

经营现金流净额3604.03亿，同比降24.4%。

除了营收增长，其他财务数据全都下降。

行业还没有触底，可见经济低迷。

股市不用说，大家都清楚。

核心指数，沪深300和恒生指数，分别下跌了11%和14%。

房市更不能说，想救都难救起来。

回看公司，总资产11.6万亿，总负债10.4万亿。

资产负债率89.4%，比较稳定，没有大起大落。

应对之策，下调寿险及健康险内涵价值长期投资回报率假设至4.5%，

风险贴现率也降至9.5%。

这两项在以前是5%和11%。

再就是增加拨备、提高减值，多管齐下。

好在最主要的业务——寿险的新业务价值，大增了36.23%，表现良好。

今年第一季度NBEV仍然实现了非常良好的同比增长。

由于有大量股权投资，股市一旦好转，利润会得到很好地修复。

18家机构评级积极拥护，目标均价看58.6元，有44%的上涨空间。

作为价值投资的上佳选择，我们一同踏上股王回归之路。