油价上涨结束了么？

前两天我们不是写过篇文章嘛，说因为库存和需求的原因，《煤炭涨价依然还会继续》。

这不，煤炭库存告急的通知来了。

有关方面最近要求，部分地区电厂的存煤水平，需提升至7天以上。

只是要求回补到7天的库存水平，可以说非常低了，可见之前这些电厂的煤炭库存有多低。

在夏天过去之前，煤炭的供需矛盾，可以说是一个无解的问题。

夏天过去以后，北方供暖的需求又来了，等于又要补库存了。

煤炭的观点我们在这篇《涨价依然还会继续》里面，已经表达的很清晰了。

昨天不是原油价格暴跌嘛，本篇我们讲一下，上次没讲完的原油。

熟悉我们的老读者应该知道，关于油价的观点，过去我们是非常清晰的。

在2020年3-4月疫情最严重，全球政府开始放水的时候，我们就明确表达过自己的观点。

2020年的油价,最终应该是50美元以上。2021年的油价，最终应该是70美元以上。

2022的油价就更不用说了，大概率能保持在80美元以上，过100美元也不算夸张。

事实上油价在2020年底，就已经突破了50美元。现在到了2021年中，更是突破了70美元。

原油可以说是目前全球经济循环里面，一个非常重要的变量。全球经济如果继续复苏，油价必定是继续上涨。

原因也非常简单，石油开采行业因为过去很长时间油价低迷，多年以来资本投入都非常不足。

原油行业多年以来的资本投入不足导致了，当经济复苏需求起来以后，供应必定是不足的。

从2014年沙特为抢占市场倾销原油开始，油气行业的资本支出就一路下滑。

油气行业资本支出（2013-2020）

后面几年仅仅在2018到2019年，以及疫情之后出现小幅上扬。不过整体的支出水平，也只有2013-2014年的一半。

这么长时间的资本支出下滑，必定导致的结果就是油气产出的下滑。

疫情之后随着经济解除封锁，美欧的油气需求开始恢复，油气公司的自由现金流也在急速上升。

油气公司的自由现金流（2013-2020）

不过即使这样，这些油气公司的资本开支，也依然没有出现明显上升。

其实别说是传统石油领域了，就连这些年资本投入比较大的美国页岩油领域。

到目前为止也因为疫情等各种原因，每天产量比2019年下滑了200万桶左右。

这些下滑的部分，基本对应的就是经济恢复正常以后，未来那个供应缺口的部分。

目前大家争议最大的点，就是在疫情依然不断爆发的背景下，全球经济能不能恢复。

经济能恢复的话，那么需求就能恢复。之前的供应缺口存在，就会导致价格继续上涨。

除了经济能不能复苏的问题，这里很多人最大的担心是，欧佩克会增产打压油价。

因为原油价格很多时候更像一个政治问题，全球油气需求相对稳定，产能掌握在少数几个国家手里。

这一点不必担心，目前世界主要的产油国，都是希望油价能维持在高水平的。

这次增产协议的本质，是几个大玩家控制总产量，让油价保持高位。

过去一两年沙特一直在卖自己的海外资产，主要原因就是沙特这种宗教国家，需要相对高的福利来安抚老百姓。

对沙特来说，油价在70块美金以下时间太久，就得靠变卖海外资产，来补充美元给国内百姓发福利。

埃及突尼斯这些国家发生了革命，从表面看好像是这些国家在搞民主化。

本质上是因为油价下跌，导致这些国家经济衰退，失业率提高。社交软件的普及，又加速了社会的动荡。

除了中东产油国，希望把油价维持在相对高位的，还有俄罗斯这类欧佩克之外的产油国。

从可以查到的数据看，俄罗斯前段时间也在卖海外资产，通过这个来维持预算平衡。

比如我们看到俄罗斯在清仓美元资产，这个操作可能也是被迫的。’

因为手里钱不够，先把美元资产卖了换钱，因为美元资产流动性最好。

从自身利益角度讲，这些主要产油国，都有非常强的动力维持油价的。

世界短期内依然无法离开原油，在目前的供需不平衡的情况下

如果经济继续恢复，石油价格持续上涨导致的通胀，可能会超出大部分人的预期。

从目前全球的通胀水平来看，全球主要经济体，已经处在一个比较高的水平了。

未来随着油价的上涨，这个通胀水平可能并不是天花板，后面可能还会更高。

因为除了油价上涨，南美一堆大宗商品生产国，都在选举以后出现左转。

左转以后的结果，必然是提高工人福利，进一步提升全球的通胀压力。

所以这里我们的看法依然不变，下半年油价和大宗商品还会继续震荡上行。

油价可能会在2022年某个时间节点，突破100美元，甚至120美元也不是不可能。

原油是大宗之王，油价涨到这个地步，意味着美联储久违的加息就要来了。

因为通胀会导致利率被迫上升，可能这个时候，全球资产价格泡沫破裂的时候就要到了。