市值百亿的Dropbox（DBX.O）能否打破网盘魔咒？

3月24日，美国云存储企业Dropbox正式在纳斯达克进行IPO，其开盘价为29美元，比发行价高出了8美元，涨幅达38%，该发行价还是几度上调后的结果。此次Dropbox上市可说是让投资者期待已久，要知道，上一个美国本土科技独角兽IPO还要追溯到去年三月的Snapchat，Dropbox上市首日表现在一定程度上反映了市场"久旱逢甘霖"般的追捧。

Dropbox的业务其实非常简单，只有一个，就是提供云存储服务。纵观全球范围，这样的模式其实并不多见。在此之前，只有一家云存储公司——Box可以与之对标，其在2014年登陆纳斯达克，主要是做to B的业务。

云存储往往只是to B云服务的初级功能，比如AWS提供的云服务包含了弹性计算、存储、数据库、物联网在内的一整套云计算服务；to C端的云存储服务大多由科技巨头提供，类似于主营业务之外的bonus一般的存在，比如苹果的iCloud、谷歌的GoogleDrive、新浪的新浪微盘、百度的百度云盘等等。令人意外的是，这家专注于做云存储服务的公司却将市值做大到百亿美元。

一、Dropbox——杀不死它的只会令它更强大

Dropbox 成立于2007年，略晚于Box （2005年成立），这个时候，两家公司还不能被称为死对头，因为它们的赛道截然不同，一家专注于to C业务，一家专注于to B业务。同一年，Microsoft上线了SkyDrive（OneDrive的前身）。

成立Dropbox 的原因也非常简单，一般人将U盘落在家里会选择坐车回去拿，但Dropbox的创始人——休斯顿是位程序员，他把U盘忘在了家里，为了防止此类事件再次发生，他打开了电脑，开始编写代码。实际上，当时市场上尚不存在一款简单易用的云存储工具，Dropbox就是为解决这个痛点而诞生的。

Dropbox成立不久，便吸引了科技巨头苹果的注意。2009年，苹果对Dropbox表示出兴趣，乔布斯要求与休斯顿会面，并开门见山地给出了高达9位数的收购价码。休斯顿拒绝了这个提议，这场见面不欢而散，乔布斯随后扬言要"杀死Dropbox"。两年后，苹果自己的云存储服务iCloud正式上线，但Dropbox并没有被"杀死"。

根据Dropbox 的招股书，Dropbox近三年营收增幅高于30%，云存储行业的规模经济效应开始显示出来，营收增长的同时营收成本则不断下降，2015年Dropbox 的毛利率只有32.5%，而到了2017年，毛利率已经上升到66.7%。

Dropbox 的招股书显示，其在全球范围内拥有5亿的普通用户以及约1100名付费用户，其2017年的营收规模达到11亿美元，ARPU高达111.91美元。Dropbox拥有庞大的用户基础，并且付费用户保持了很高的付费意愿。

Dropbox并没有被"杀死"，它不仅还活着，而且活的很好。

在美国市场，提供云存储服务的公司主要有Google、Microsoft、Apple、Amazon、Dropbox等等，Dropbox的名字在这些科技巨头中间显得格格不入。Dropbox能够在群雄环伺中分得一块蛋糕，有几点是绝对不可忽视的：

1）to C 云存储的先行者。Dropbox是最早一批提供to C云存储服务的公司。几家巨头中只有Microsoft建立云存储的时间可以和Dropbox相比，Apple在2011推出云存储服务，而Google则是2012年才推出这一服务；
2）从某种意义上说，Dropbox定义了to C 云存储。Dropbox的网盘尽量保持简洁，以最小化干预用户为原则。虽然功能越加强大，但其界面却保持了十年前的精简风格，为了实现这一步，Dropbox甚至放弃了广告收入。它存在于你电脑or移动设备中的动机非常简单，就是为了实现快速的文件同步；
3）自下而上的病毒式营销。没有科技巨头那样的大平台，Dropbox的营销采用自下而上的方式。免费的初始存储空间为2GB，邀请朋友加入可以各获得500M的空间，最高可获得16GB空间，也就是说免费用户云盘的空间最高能达到18GB。你可能觉得国内的网盘商家早已深谙此道，殊不知Dropbox才是这种营销方式的"始作俑者"。这为Dropbox迅速积累了大量的用户基础，这些用户不仅是Dropbox产品的"义务"宣传员，同时也是潜在用户。

2017年，Dropbox的研发费用占其营收的34%，这一比例要显着高于同等或以上规模的科技公司。十年如一日，Dropbox都在为一个小目标而努力，就是力图使文件同步能够随时随地，简单易用。例如，Dropbox是唯一一个同时支持Windows、Mac和Linux三个操作系统的云存储工具。

二、相比于Dropbox，中国的同行们过得并不好

有了Dropbox成功的先例，国内各大科技公司相继推出to C 云存储服务。不过，中美市场上一些决定性的差异导致大部分网盘厂商折戟成沙，2016年的一波关停潮让行业景气度瞬间坠入低谷，与美国市场形成鲜明对比。

1．中美市场大不同

2009年，华为推出华为网盘，成为国内最早运营网盘的服务商。之后，to C 业务，国内中国云存储服务的赛道上竞争者呈现井喷之势，科技巨头百度、腾讯、阿里、新浪等纷纷入局，115网盘、360网盘、金山网盘、微盘、UC网盘等竞相亮相。

但国内网盘的盈利模式与美国相比有很大不同。相比于美国用户，国内用户习惯于免费模式，付费意愿较低，国内的网盘公司也争相通过大容量吸引用户，T级免费空间已经屡见不鲜，因此国内网盘市场更多依赖广告收入，没有太好的盈利模式。

盈利模式单一导致国内to C云存储业务变得出力不讨好。开设网盘需要前期硬件投入和很高的技术支持，纵观国内网盘服务商，盈利者寥寥。这么多年过去了，很多优秀的互联网公司，不再依靠网盘盈利，甚至很多互联网公司入不敷出，无法从网盘业务上盈利。

2．政策风险

2015年下旬，网盘监管收紧，版权局、公安部、最高法等相继发布文件、法律法规，相关部门对于云盘存储市场监督管理逐步严格。2016年，国内出现网盘关停潮：

3月初，115网盘宣布关闭。
3月18日，阿里巴巴旗下的UC网盘宣布关闭。
4月25日，新浪微盘宣布关闭。
4月26日，金山快盘宣布关闭。
5月27日，腾讯微云宣布关闭。
5月3日，华为网盘停止用户数据存储分享服务。

就连曾经说永不关停的360，也于同年10月20日，宣布停止个人云盘服务、转型企业云服务，并在明年2月1日关闭所有云盘账号、清空用户数据。

（来源：极光数据服务）

说关就关的网盘对国内消费者的信心打击也是巨大的，用户将重要的文件放在网盘里只会变得更加谨慎，这导致网盘逐渐丧失了最基本的功能，这从一定程度上改变了用户的使用习惯。

三、Dropbox的隐忧

过于单一的收入模式无疑是Dropbox 最大的风险来源，这也意味着，任何不利于实现这一收入的事件都将危及Dropbox的命脉。

近日发生在Facebook上的负面新闻同样可能发生在Dropbox身上。Facebook信息泄露可能导致公司背负巨额赔偿以及对声誉的负面影响，Facebook的股价已经跌去了14%，市值缩水近700亿美元。随着事件的继续发酵，给Facebook带来的影响将不可量化。试想Dropbox发生如此事件，后果只可能更严重。

这也难怪在Dropbox 200页的招股书中，竟有长达30页的风险提示，包括业务高度依赖于付费用户的留存和增长，云存储行业竞争加剧，扭亏为盈无法实现等等风险。对Dropbox而言，这些风险可以简化为一个非常简单的逻辑，即能否保持付费用户增长，以及新增付费用户的ARPU是否高于其获客成本。

在巨头环伺的to c端云存储市场，Dropbox想要分一杯羹只会更难。这也是为什么Dropbox 在2014年将业务扩展至to B端，只不过，to B 云存储的赛道上也是同样拥挤。

尾声

选择在这个时间在美股上市，Dropbox吸睛无数的同时，也赢来了鲜花和掌声。Dropbox如今市值超过110亿美元，比上一轮融资时的估值——71亿美元已经高出许多。  

市场的关注是把双刃剑，能将公司的优点和缺点都进行放大。鉴于Dropbox目前这么高的估值，给它犯错误的空间已经不大了。在如此低容错率下，Dropbox能否延续之前一帆风顺的发展路径，都是横亘在前路上大大的未知数。市值缩水近700亿美元。随着事件的继续发酵，给Facebook带来的影响将不可量化。试想Dropbox发生如此事件，后果只可能更严重。

这也难怪在Dropbox 200页的招股书中，竟有长达30页的风险提示，包括业务高度依赖于付费用户的留存和增长，云存储行业竞争加剧，扭亏为盈无法实现等等风险。对Dropbox而言，这些风险可以简化为一个非常简单的逻辑，即能否保持付费用户增长，以及新增付费用户的ARPU是否高于其获客成本。

在巨头环伺的to c端云存储市场，Dropbox想要分一杯羹只会更难。这也是为什么Dropbox 在2014年将业务扩展至to B端，只不过，to B 云存储的赛道上也是同样拥挤。