搜狗(SOGO.O)财报背后,AI的故事还能说下去么?

2018-02-06 16:14 火火火木 阅读 1936

如果说有一家公司,业绩实现高增长,却跌跌不休,应该怎么看待这样的公司?答案是具体问题具体分析,事有反常必有妖,出现这样的情况一般不会是行业问题,而是公司自身的问题,这些公司,可能是投资机会也可能是价值陷阱,恰逢美股财报季,这样的公司就会露出水面。2月1日出财报的搜狗就完全显现了这种现象,财报可圈可点,却跌跌不休,1月29日,股价大跌9.33%,次日下跌4.66%,第三日继续下跌3.47%,三天跌近16%,财报究竟说了什么?Clipboard Image.png

鉴于2017年11月9日上市,这份财报实际上是搜狗上市来第一份财报,2017全年总营收9.08亿美元,同比增长38%,全年营业利润为2050万美元,2016年同期仅为10万美元。非美国通用会计准则下,净利润1.06亿美元,比2016年增长54%。2017Q4总营收2.78亿美元,同比增长62%。非美国通用会计准则下,净利润3790万美元,同比增长80%。

 

2017年搜索和搜索相关营收为8.02亿美元(占比约89%),较2016年增长34%。这样的增长并不容易,这个主要是源于腾讯的支持,2017年10月,腾讯开始在微信中全量接入搜狗通用搜索,微信App内获取微信外部的全网信息要通过搜狗通用搜索。这对于搜狗的移动搜索尤其大有裨益,截止2017年12月底,搜狗移动搜索流量增长31%,第四季度营收同比增长了62%,非美国通用会计准则净利润增长了80%,由此可见腾讯的力量。艾瑞数据显示,搜狗的移动搜索份额扩大至18.2%,比年初增长了近3%。

 

数据看起来都不错,背靠腾讯和搜狐,移动搜索势头不错,那么应该怎么看未来的搜狗?

 

在未来一段不短的时间内,移动搜索都将会占据绝对的大头,搜狗虽然也在进军硬件,但是仍有待考究。而作为搜索,如何获得流量是关键,如今搜狗自有流量的占比大约是22%,腾讯渠道流量占38%,其余的40%流量则来自智能手机厂商(与大手机厂商浏览器合作)。作为全球第一大中文输入软件的搜狗输入法,手机输入法日活跃用户数已达3.3亿,较一年前增加46%。根据艾瑞咨询数据,稳居国内以DAU计的第三大手机应用,仅次于微信与QQ。

 

在AI层面,搜狗拥有近70%的输入法份额,这个工具是一个很好的流量入口。拥有大量的数据的搜索,在内容差异化,翻译技术的实用化,问答与搜索的互动,向未来对话方面发展很有优势,这也是市场投资者对搜狗最关注的的点之一,从现在来看,依然很有想象力。而实际上,一些项目已经开始有所进展,如搜狗与清华天工研究院合作的人机对话项目在NTCIR-STC2国际全文人机对话评测中获第一,又如搜狗的机器翻译技术在国际顶级机器翻译比赛WMT获得中英和英中双向翻译的冠军,数据显示,目前搜狗输入法中英翻译的日均翻译请求量已达720万次。

 

搜狗CEO王小川表示:“2018年搜狗的核心战略是通过AI升级搜索和输入法双引擎。搜索走向向问答,输入法走向对话。我们将继续发展以语言为核心的AI技术,在语音、对话、问答、翻译等核心技术上保持行业领先。”

 

但这只能这代表了搜狗做为长期投资可能是一个好的标的,在以翻译机为入口具有很大不确定性,在未来搜索领域似乎也没有想象地那么好。2017年底,竞争对手纷纷加大了对手机制造商渠道的投入力度,这就会导致流量采买成本的提升,王小川也坦言,流量成本上比17年有50%以上的提升。

 

所以虽然搜狗的饼画得很远,但是财报后的管理层预期却让人大跌眼镜,搜狗预计第一财季总营收将在2.18亿美元至2.28亿美元之间,同比增长35%至41%,这一数字低于市场预期的2.41亿美元,远不及预期,这与市场对于搜狗在背靠腾讯实现大幅增长是相悖的,这自然会导致估值的下降,

 

那么,原因找来找去,这次的下跌反应的一句话,在美股市场,在业绩兑现之前,故事还是故事,而这个故事,似乎在近期对市场来说,吸引力已经少了几分。

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