穿越投资的雷区:A股的钝刀与港股的铡刀

2018-01-31 20:27 田品 阅读 34729

用《古惑仔》里面靓坤的话来说:"出来混,有错就要认,被打要立正"

"肾虚,有时是在过度劳累之后……腰腿酸痛、精神不振,好像,身体被掏空……是不是肾透支了?想把肾透支的补起来?XX肾宝片……他好我也好!"

这个魔性的广告也许正是此刻A股中小创最真实的写照,蓝色小药丸药效逐渐退去后,该来的还是要来的,想要一个神药把身体补起来,然而世上本无神药,更多的是安慰剂...

年关将至,也逐渐迎来了上市公司的财报季,而今年的冬天,貌似特别冷,特别空虚...

▌一、穿越雷区

1月24日,乐视网(300104.SZ)宣布复牌,这个悬在中小创头上的闸刀终于落下,孙老板一句:"人有时候要敢叫日月换新天,有时候也要愿赌服输。"一改当年的坚定:"我是一个比较率性的人,要心怀善意,我一定要把乐视做成一个好的公司。"

这个表态,彻底浇灭吃瓜群众对乐视的最后一丝幻想...剩下的就是数板的游戏,各路人马都在算,乐视要多久才能追上保千里(600074.SH)的跌幅...

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既然大戏拉开了序幕,那剩下的就是高潮迭起了,1月31日,乐视发布2017年业绩预告,2017年预亏116亿,一次彻底的财务大洗澡,一次彻底的清算,为乐视的连板之路添砖加瓦,这次预亏也达成了一次伟大的成就,原来民企也是可以亏上百亿的...

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回看当年发布会上孙老板那次掩面,可能是瞬间"哽咽",也可能是"孙氏冇眼睇"...

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曾经的创业板带头大哥,在扑街的时候依然是带头大哥,乐视大刀阔斧的亏起来的时候,当年的影帝们也开始谢幕...整个A股中小创宛如一个"吃鸡"的修罗场,各种地雷间歇引爆,活下去就是胜利...

2016年亏损161亿问鼎A股"亏损王"的石化油服(600871.SH),今晚公告预亏106亿,面临ST戴帽风险。2016年亏损161亿后,其每股净资产还剩下0.45元,2017年努力了一年亏损额度少了些,可106亿的亏损使这家公司仍摆脱不了净资产彻底沦为负数的命运。股价方面,今日收盘价不足3元,与2015年最高价相比跌幅超过80%,市值也在两年半内缩水1551亿。

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湖北宜化(000422.SZ)今晚公告表示,2017年度业绩预亏44亿至48亿,基本每股收益亏损约4.9元至5.35元。这家公司亏损额度虽然比不上乐视、石油化服,可是它亏得比总市值都多。截至今日,湖北宜化市值不到39个亿,可预亏额度下限就达44亿。以46亿折中预亏结合三季度末净资产计算,该公司年报净资产也所剩无几了。

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作为乐视跌停追赶的目标,怎么可以输,ST保千里今晚又来一锤。公司公告称,2017年度业绩预亏且数额无法确定,如大额亏损超出公司净资产总额,公司可能出现2017年末净资产为负的情形,导致公司股票被实施退市风险警示。

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乐视106亿算什么,我亏起来自己都怕,亏多少都算不出来了...就问,还有谁?

然而大A股的魔力就在于,导演们的想象力永远是散户无法想象的...

在2014年出现扇贝"游走"的事件过后,獐子岛(002069.SZ)的扇贝这次又"出事"了...

这次扇贝的"跑路",可能导致上市公司獐子岛2017年业绩巨亏5.3-7.2亿元,而就在几个月前的2017年10月27日,公司还预计当年盈利9000万-1.1亿元。对于业绩从预计盈利到变脸巨亏,獐子岛公司称,发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常,可能对部分海域的底播虾夷扇贝存货计提跌价准备或核销处理,预计可能导致公司 2017 年度全年亏损。

后来科普了下扇贝的游泳方式,超可爱,很难想象几亿货值的这些小可爱一起游走的画面...也有可能獐子岛骗我们,他们养的不是扇贝,是青蛙...出去浪就不回来了...

这场大戏又让我想起,当年那场外资行的嘴炮,杰富瑞证券(Jeffries)怼某煤炭公司:"Fool me once,shame on you/Fool me twice,shame on me"(骗我一次,算你狠;骗我两次,是我蠢)…

然而又有好事者把獐子岛的扇贝和2010年德国世界杯的章鱼哥进行pk,发现他们家的扇贝游出去还有游回来,而且大盘节奏踏得很准...

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昨天在各路围观看戏的同时,一个做港股的同行给发来这么一个表情,淡淡的说了句:

有乜没见过啊,大惊小怪...

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▌二、钝刀与铡刀

大部分在港股活下来的投资者,看到昨天的爆雷,基本也就呵呵一下,这种剧情在港股算什么...

停牌至今的中国动物保健(940.HK),用卡车拉财报,四个财年的财务文件正本一次过被偷了,服不服?

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停牌至今的大庆乳业(1007.HK),爆水管把财务文件都给淹了,服不服?

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有小偷,有爆水管,这些比直接放火烧库存的兄弟们高了不知多少...

这么优雅且无法拒绝的理由你又能怎么着?港股中小盘股的雷区里,爆过的雷比A股多了不知道多少,为了躲避雷区,资金才会像吃鸡游戏一样往头部安全公司收敛,逐步形成了龙头溢价的,中小盘折价的局面,而A股未来必然走向这条路,因为雷还会滚滚而来,消灭冥顽不灵的,教育迷途知返的...

市场趋势的变化是必然的,而更重要的是,A股市场机制必须要改变...

在古代,众多酷刑中,印象深刻的有斩首和凌迟。

斩首就是直接拉到某个公开场合,手起刀落,人头滚滚...

凌迟即民间所说的"千刀万剐",是国封建社会死刑中最残酷的刑罚之一...

在爆雷时刻,A股就像凌迟,港股就像斩首,你说哪个对投资者更痛苦?

例如,保千里爆雷之后,从2017年12月29日复牌至今,已经经历了23个跌停板...还没看到开板的希望,在这23个交易日中,中招的投资者每天都满怀希望的挂单卖出,每天又大失所望的没有成交,这种看着自己身上的肉被一刀刀割走而又无能为力的感觉,怎么可能不崩溃?

人最绝望的并不是没有希望,而是给予了一点点希望之后再无情的夺走它...涨跌停板的制度就是一种凌迟的制度...

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港股没有涨跌停的机制就像砍头的机制,错了一步到位,那个瞬间没有痛楚,辉山乳业,不到半小时,一顿饭功夫。

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长痛不如短痛,投资者不用天天在幻想意淫中迷失,在迷失中崩溃,还可以留点时间面朝墙壁,反思错误,获得成长。

▌三、何时吃鸡

昨天晚上,A股集体玩扫雷游戏,步步开王炸。

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人在雷区走,哪能不担惊受怕,尤其是中小票,代表指数创业板。

其实这片雷区,细细算来,早在几年前就埋下了。

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欣赏一下这几年A股所有上市公司的商誉的增加值,分分钟惊掉下巴。截止到2017年1季度,账上的商誉1万多亿。

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这波逆天的商誉制造就发生在14年到16年,尤其是15年,达到了100%增长的夸张程度。大牛市,好搞事,卖家高兴,高价卖出了资产,买家也高兴,资产重组好炒股票,投资者也开心,股票飞起账上财富哗啦啦。总之是,皆大欢喜。

但是,出来混,总是要还的。当年一个又一个眼花缭乱的资产重组,就化作了今天账上高高堆起的商誉。1万多亿诶,随便一个减值,利润都是要掉好几十个,甚至几百个小目标,而A股总市值也就60多万亿。

当然,还的时间也是预定好的,资产重组一般都会有个对赌协议,三年为期,上波资产重组潮发生在14年到16年,掐指一算,18年已经是到了对赌结束密集期。

没有对赌的压力,也就不用打肿脸充胖子,该洗澡还是要洗澡,看各个省政府今年都拉下脸开始洗GDP,企业洗洗财报,谁也不比谁更难堪。

所以,现在到了业绩期,A股惊现连环炸,不奇怪。

所以,现在做A股,尤其是中小票(当年把资产重组故事讲得好的,它们是主力军,天道好还),就像是在一片雷区行走一样。

三年除了对赌到期,还有锁定到期,看看18年的解禁股,上半年也是相当壮观的。这批解禁股出来,A股已经是变了人间,手中的货当年抢手,现在可能已经是明日黄花。何况对赌到期,企业也没有维持业绩需求,万亿商誉随便洗。

你觉得这些解禁的资金还会对手中的货恋恋不舍不?

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做投资吧,不要与趋势为敌,势不在中小票,倾全力也不得。18年上半年A股还有雷要排,连环炸之下,即使是不错的中小票也难免被已是惊弓之鸟的市场伤着。所以,上半年在中小票上还是省省心,安心搞点指数得了。

下半年雷排完了,18年中报也出来了,谁是真炸了,谁是假炸了,能看得更清楚,没踩中雷,有心情可以去找找被错杀的中小票。

▌结语

14年15年大牛市里堆起的商誉18年到了表演期,A股的扫雷游戏怕是还远远没结束。做投资不要与趋势为敌,上半年排雷期没踩中雷,下半年才有心情去找被错杀的中小票。

其实雷区各个市场市场有,不独A股,只是惩罚机制不同,投资者的塑造上也不同。

A股钝刀,停牌几个月,出来再一天割一刀。漫长的凌迟,关在里面的在幻想中迷失崩溃,在外面的满怀憧憬地投机抄底,都不能推动投资者走向成熟。香港铡刀,手起刀落,切口平整,感觉到痛时已经割完,留下的时间再无A股中的各种意淫,只有深深的面壁反思。

A股很多制度都是如此,名义上的保护最终却是实实在在的并且深远的伤害。

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