康佳业绩不佳，问题出在哪？

8月31日，A股上市公司深康佳A发布2024年半年度业绩报告，数据显示，报告期实现营业总收入54.13亿元，同比下降48.31%；归母净利润-10.88亿元，亏损同比扩大462.81%。

众所周知，深康佳A这个名字的背后就是知名家电品牌康佳集团。就在这份很难让人满意的财报发布前几天，康佳集团也刚刚完成了一次高层人事变动：原康佳集团总裁周彬接替刘凤喜，担任康佳集团董事长，总裁一职由原康佳集团常务副总裁曹士平接任。

（康佳集团董事长周彬）

这一看似重大的人事变动早就有迹可循。2017年，周彬接替刘凤喜出任康佳集团总裁；2021，康佳集团法定代表人变更为周彬。公开资料显示，周彬2001年大学毕业后便进入康佳集团，2017年3月，康佳集团首次公开选聘高管，周彬从数十名竞争者中脱颖而出，成功出任集团总裁。

对周彬来说是，2017年应该算是人生中至关重要的一年，而对康佳集团来说更是如此。正是从2017年开始，康佳集团逐渐陷入增长困境直至今天。这中间到底发生了什么？

1、一年一份问询函，康佳业绩不佳？

我们先看一下目前康佳集团的最新财报。单从高达10.88亿元的亏损额计算，这创下了公司同期财报历史纪录。

资产方面，报告期内，康佳集团期末资产总计为343.24亿元，应收账款为18.57亿元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为-4.39亿元，同比下滑117.98%；货币资金55.14亿元，同比减少20.18%，而短期借款为65.10亿元，同比减少3.98%。

从现金流和负债观察，大幅亏损后，康佳集团的财务状况已被敲响警钟。其实，因为财报不佳引发关注已经成为近年来康佳集团的常态。

2023年年报发布20天后，康佳就收到了深圳交易所的《问询函》，要求公司就资产减值、坏账计提、政府补助及主营业务相关情况进行说明。

2023年，其总营收为178.49亿元，同比下滑39.71%；归母净利润为-21.64亿元，同比下滑47.15%。这样的业绩被监管层重点关注，也在情理之中。而过去3年，康佳集团因定期财务报告一共被3次问询，分别是2021年半年度报告、2022年年度报告、2023年年度报告。

这一次半年报的创纪录亏损，是不是还会被监管层“点名”不得而知，但其一路下滑的业绩走势确实也没什么改变，未来收到《问询函》也不意外。但是，如果不关注康佳的朋友看到这里，可能会感觉很意外，康佳这么知名的品牌，为什么会亏成这样？

这里先举一个小业务上的例子，看看康佳的一些亏损是怎么来的。

2017年，康佳集团正式开展外部保理业务。所谓“保理”简单说，即保理商提前将客户的应收账款支付给对方，同时收取一定的资金利息；未来由保理商回收应收账款。

这种业务带有明显的高风险色彩，康佳也确实踩了不少坑。2019至2023年，康佳保理业务累计计提减值6.97亿元。2023年，康佳商业保理（深圳）有限公司更名为康佳电子材料科技（深圳）有限公司，业务完全转向，保理业务正式“寿终正寝”。而这只是康佳集团亏损路上的一个缩影。

冰冻三尺非一日之寒。

2、没落的“彩电一哥”，多元化不该跨太多？

康佳集团成立于1980年5月21日，是中国改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业，出身和资历没的说。

1999年，康佳成为深圳第一家产值过百亿的工业企业。2003-2007年，康佳连续五年霸榜国内彩电销量第一，是家电行业当之无愧的“彩电一哥”。

但是，康佳的辉煌在2017年迎来拐点，也就是周彬出任集团总裁的这一年。当时，康佳彩电销量占有率仍超过14%，位居市场第一。其主营业务也相对稳定，即彩电业务、手机业务、白电业务三大业务板块。

此后，进入2018年康佳开始大力推动公司跨界转型。如果你翻看当年的财报可以看到这样一段话：2018年，本公司制定并推动实施以转型升级为导向的发展新战略……

梳理康佳集团过去几年的财报，《节点财经》发现，其主营业务最多时有4大项11小项，分别包含：产业产品业务群的多媒体业务、白色家电业务、环保业务、半导体业务、移动互联业务、PCB业务，科技园区业务群，平台服务业务群的工贸业务、互联网业务，投资金融业务群的投资业务、创投业务。

是不是有眼花缭乱的感觉？对于原本有着稳固基本盘的公司来说，贸然跨界多元化的风险很大，非常考验公司的管理和整合能力。一着不慎踩到坑，就可能泥足深陷，无法自拔。

前面提到的保理业务就产生于多元化战略之下，此外，康佳还曾布局“科技+产业+园区”发展模式的科技产业园，后大额计提股权投资减值、其他应收款减值。在环保领域，康佳的子公司陷入多起买卖合同纠纷案件，业务暂停并计提应收账款、预付款及违约金等资产减值。

那么，康佳还有扭转困局的办法吗？

3、船大掉头难，新管理层有新希望？

其实，康佳集团的转折点虽然从2017年开始，但在此之前就已经露出苗头。2004年之后，我国彩电行业开始从显像管（CRT）向液晶（LCD）转型，当时国内彩电行业一度陷入困境，各大公司开始自救，寻找破局之道。

与一些死磕技术的厂家不同，康佳当时开始涉足房地产投资。2007年，康佳集团审议通过《关于成立康佳房地产开发投资公司从事房地产开发投资业务的议案》，开展了一系列房地产业务。

2014年，康佳提出要做“中国第一个智能电视互联网运营平台”；2016年提出“软件+硬件”的口号；2017年，增加“投控+金融”；2018年，提出了进军半导体的“1234”战略。

所以，2017年周彬接任总裁时，康佳集团就已经在多元化的道路上埋了不少“雷”，只不过他接任后，“症状”开始凸显出来。所以，《节点财经》认为，康佳近些年的业绩困境，很大程度上在十多年前就已经注定了。目前，康佳称将继续聚焦消费电子和半导体两大主业，但这两大板块均为科技密集型，圈内头部企业均需要深耕积累，康佳集团此前的多元化不仅造成了财务亏损，更重要可能还在于，错失了技术进步的机会。

俗话说，浪费机会就会受到惩罚，康佳眼下的亏损就是。

对于2024年上半年的亏损，康佳对投资者给出了三个主要原因：内销彩电市场规模下滑，彩电业务仍处于亏损状态；公司持有的交易性金融资产价格变动，导致公司公允价值变动损益约为-1.71亿元；半导体业务仍处于产业化初期，尚未实现规模化及效益化产出。

总结下来就四个字：青黄不接。

其实，与康佳同时期崛起的家电企业，目前活得挺好的也不少，比如海尔、海信、美的、格力、TCL等等，这些企业的成功经验挺多，比如战略坚定、积极出海，即便多元化，也围绕产业链上下游进行布局，而不是乱跨界赚快钱。

目前，康佳集团应该已经意识到了问题所在，新的管理层也许能带来新的希望。但船大调头难，公司能不能转型成功度过发展困境，仍需要进一步观察。

文 / 三生