人民币大爆发！A股半天成交超5000亿 后续怎么走？

8 月 29 日下午，人民币强势反弹，在岸和离岸市场人民币对美元汇率双双升破 7.10 关口。其中，离岸人民币对美元汇率日内上涨逾 400 点，在岸人民币对美元汇率日内一度上涨超 340 点。8 月初，人民币也曾迎来一波大涨，当日离岸人民币兑美元日内大涨超 1000 点。

人民币汇率，也称为人民币兑外币的汇率，是指一定数量的人民币可以兑换成的外币金额。它是衡量人民币在国际市场上价值的一个重要指标。人民币汇率分为在岸市场汇率和离岸市场汇率。其中标记为CNY的在岸汇率指的是在中国大陆地区进行的人民币兑换外币的官方汇率，受到国内相关部门的管制。而标记为CNH的离岸汇率指的是在中国境外进行的人民币兑换外币的汇率，主要在海外地区交易，受市场供求关系影响较大。

近期，反映国际投资者态度的离岸人民币兑美元汇率涨势迅猛，接连突破多个重要关口后，当前已升至 7.084。这表明，近一个月来，境外市场投资者也在交易人民币升值。那么，究竟是谁推动了人民币升值呢？

首先，国内经济处于复苏周期，经济整体的稳定趋势给人民币带来支撑。比如7月以来，1年期和5年期LPR分别降息10个基点，后续MLF跟进降息20个基点，而3000亿特别国债大规模设备更新和消费品以旧换新政策出台，也将持续提振基建投资增速。整体看，多项政策提振以及国内经济修复趋势下，海外对国内经济信心有所提升，给人民币的走强带来支撑。

其次，海外美元近期偏弱的表现也是促使人民币汇率预期变化的重要原因之一。近期美国公布的经济数据较多不及预期，通胀与就业均有降温。7月CPI同比增速降至2.9%，核心CPI亦维持走低趋势，物价的降温趋势被进一步确认。鲍威尔在Jackson Hole经济研讨会上表态偏鸽，其讲话或基本确认了美联储降息周期的启动，当前市场普遍预期美联储将在9月议息会议上至少降息25个基点，美元近期走弱带动人民币相应走强。

除此之外，全球避险情绪的升温也是人民币走强的重要因素。比如中东地区地缘政治冲突不断，美国大选仍有变数，而相对来说人民币的稳定性或受到国际资本的青睐，成为全球资本避险的重要集中地。

人民币持续走强，整体反映出国内经济的韧性。而人民币走强之下，随着国内货币政策的调整以及海内外资金的流动都将给资本市场带来积极影响。

一方面，货币政策。人民币升值为中国央行的货币政策提供了更多的灵活性。目前全球经济不确定性较大，在全球宽松之下，国内货币政策仍有较大的施展空间，在人民币升值基础上，可以更加的宽松。比如美联储降息如果落地，市场普遍预计，国内货币及政策也有进一步宽松的可能，市场期待的降准、降息可能也会随之落地。而货币政策宽松下，理论上给市场提供流动性，也在一定程度给股市带来提振；

另一方面，人民币升值吸引国际资本回流。根据国际金融协会（IIF）的报告，2024年中国吸引外资的总额预计将达到2000亿美元。随着人民币升值，外国投资者对人民币资产的信心增强，可能会加大对中国股票市场和债券市场的投资。而此前整体出逃的北向资金等，后期的回流值得期待，而一旦回流，对股市的提振不言而喻；

当然，需要注意的是，人民币升值的持续性仍需关注国内经济的表现。当前，国内宏观经济修复整体较弱，弹性不足也是客观事实。此前货币政策以及财政政策释放出稳增长加码的信号，而政策的效果仍需数据的验证。在全年增长目标既定下，下半年的政策加码或值得注意。而对于股市来说，国内基本面的进一步修复以及流动性的实质性释放仍是影响的核心，目前两者边际改善下，或带来短期的提振，但能否进一步走好，仍需关注改善的确定性。