欧元区5月制造业尚无起色 德法表现两极分化

欧元区5月制造业PMI终值51.5，符合预期，略低于前值51.7。除了法国（48.4）和希腊制造业仍处收缩状态，西班牙、意大利、爱尔兰制造业增速亦显示大幅放缓。最大经济体德国5月PMI创四个月高位（52.1）。分析称，欧元区制造业活动整体放缓令市场对欧央行今年稍早刺激政策的效力和未来推出更多刺激政策的必要性持续存疑。

据Markit最新报告，欧元区5月制造业PMI终值51.5，预期51.5，初值51.5；4月终值51.7。报告覆盖的八个国家中六个国家制造业处于扩张状态，法国、希腊拖后腿，均为48.4。

Markit首席经济学家Chris Williamson在报告中对5月数据解读称，欧元区制造业5月维持2月份以来的“接近停滞”状态。他表示：

制造业表现欠佳或令市场对欧元区第二季度经济增速放缓的怀疑升温。由于需求疲弱，新订单增速放缓至过去一年来最低，企业不愿意增产、雇佣更多工人。短期来看，需求看不到上升趋势。

除了法国和希腊制造业仍处收缩状态，应给与重点关注。还应注意的是，西班牙、意大利、爱尔兰制造业增速亦显示大幅放缓。

制造业活动的整体放缓令市场对欧央行今年稍早刺激政策的效力和未来推出更多刺激政策的必要性持续存疑。

欧央行3月全面下调三大利率。其中主要再融资利率下调至0.0%，预期0.05%，隔夜贷款利率下调至0.25%，预期0.3%；隔夜存款利率下调10个基点至-0.4%。此外，宣布扩大月度QE购买额至800亿欧元，并启动TLTRO2。 

德拉吉上月表示，结构性再平衡进展过于缓慢。在欧元区，我们需要扩张的宏观经济稳定政策以提振需求。低利率政策正在奏效，需要耐心。

稍早公布的数据显示：

德国5月制造业PMI终值52.1，预期52.4，初值52.4；4月终值51.8。

重点如下：

制造业PMI创四个月高位，就业率、新订单数、产出都持续增长；

新出口业务边际增长持续；

输入价格降幅为今年以来最小。

法国5月制造业PMI终值48.4，预期48.3，初值48.3；4月终值48.0。

重点如下：

制造业PMI长期处于50.0荣枯线以下；产出创2015年4月以来最大降幅；失业人数达到21个月新高。