联想集团(0992.HK)：稳健的PC业务和快速发展的数据中心业务，“收集”评级，目标价6.30港元

机构：国泰君安

评级：收集

目标价：6.30港元

联想集团2019财年上半年业绩好于预期，股东净利同比激增267.7%至美元2.45亿，主要是由于个人电脑业务的增长，移动业务亏损的大幅减少，以及数据中心业务的强势增长。

个人电脑和智能设备集团收入连续三个季度实现两位数的强势增长。个人电脑和智能设备业务2019财年上半年收入同比上升17.9%至188.73亿美元，主要是由于高端PC占比的提升以及PC出货量的上升。此外，由于产品组合简化和核心市场聚焦策略，移动业务的亏损持续减少。

数据中心集团2019财年上半年收入同比大幅上升63.0％至31.73亿美元，主要受超大规模数据中心，软件定义基础设施业务和快闪储存阵列的推动。与NetApp的合作将扩大联想在存储市场的份额。随着对二线和三线客户的渗透，预计数据中心业务将保持快速的收入增长以及利润率的提高。

我们设定公司的投资评级为“收集”，目标为6.30港元。我们预测2019-2021财年的每股盈利为3.925/5.004/5.710美分。目标价相当于20.5倍、16.1倍和14.1倍2019-2021财年市盈率。