卓越教育赴港IPO，上半年净利润接近1亿元

2018年12月6日，卓越教育集团(下文简称“卓越教育”或“公司”)已向联交所主板刊发聆讯后资料集，招银国际融资为独家保荐人。

这就意味着，这家老牌K12课外辅导机构离登陆港交所又进了一步。

卓越教育成立于2000年，业务主要集中在广州，是为小学到高中学段的孩子提供辅导学业课程、提升学习成绩的优学项目，其中又分为小班辅导和个性化辅导两种形式。

根据弗若斯特沙利文报告，按2017年的招生总人次及收益计算，卓越教育分别是华南地区最大的及全国第五大K12课外教育服务提供商。公司提供多元化的K12课外教育服务及产品，包括优学项目（小班辅导和个性化辅导）、英才项目（课外兴趣课程，包括卓越大语文、巧问教育和少儿英语）、全日制备考项目（针对初高中毕业生的备考项目）。

一直以来，教育类上市公司在海外市场长期被低估，为什么中国的教育企业还热衷于海外上市？

业内人士表示，由于教育企业民办非企业法人的自然属性和非营利性的定位等政策因素，导致教育企业在A股市场IPO长期受阻，国内主板未向教育行业开放上市。因此，在美国、中国香港上市成为国内教育企业的首选。

此次卓越教育在香港上市，或许是不能在A股上市退而求其次的选择，近期以来，受到政策风险的影响，教育板块一直低迷。

4月20日，教育部发布公告，就民办教育促进法实施条例（修订草案）向社会公开征求意见，为期一个月。此次的征求意见稿对《实施条例》做了较大的调整。

相关条例更是明确了民办学校、课外培训机构、在线教育、职业培训等不同民办教育业务的审批主体、审批程序、办学资质等内容。

这无疑是给了民办教育一下重击，或许卓越教育的IPO也与此有关。

目前，国内K12课外辅导的一个现状，有两个明显的趋势。一个是在线化，周边朋友讨论的跟以前的课外辅导班都不一样，现在讨论的都是在线什么产品。第二个趋势是低龄化，特别是越一线城市的家长，会越早给孩子找各类课外辅导，当然不是说课外辅导一定是家中负担。而是这些家长让他们的孩子更早地实现多元化的发展。

半吊子的教育产业化既削弱了过去强调公平的公立教育体系，又无法给城市地区提供充足的教育资源。

事实上，今年以来教育行业政策频出，政策是给在线教育行业划定一条底线，不达要求的企业将无法生存，而投资方则更关注企业的品质，用效果换口碑、扎实做教育的企业，才是投资方看中的。

可以看到的是，教育问题已成为全社会各阶层的焦虑之源，退无可退。

在这片历来重视教育的土地上，优质教育资源反而极其稀缺，强推减负和公立教育体系师资流失，让孩子上各种培训班已成一股洪流，将所有家庭都卷入这样一场困境博弈中。

就在这样的背景下，校外教育培训行业日子过得红红火火。

而港股上的教育新股在过去的一年中确实也是赶上了好时机。2017年港股通标的股调整，新股宇华教育（06169.HK）和民生教育（01569.HK）跻身港股通标的股。自2017年1月底登陆港交所以来，睿见教育的股价从一开始的1.7港元，飙升到如今的7.38港元，股价涨了4倍多。据香港文汇报报道，在2017年香港上市的161只新股中，睿见教育的累积涨幅在主板排名第四。

其他的教育新股也表现不俗。近一年，枫叶教育、新高教集团、中教控股等市值增长了150%左右，宇华教育（06169.HK）增长了87%左右，新高教集团（02001.HK）增长了2倍多。

今年以来，已经有10家教育公司筹划在港股上市，其他几家分别为博骏教育、科培教育、希望教育、春来教育、天立教育、华立大学、华图教育、银杏教育、宝宝树。

卓越教育赴港上市，可以说是顺应了一波潮流。

从过往业绩来看，卓越教育业务显着增长，公司教育中心的数量由截至2015年12月31日的136间增至截至2017年12月31日的180间，复合年增长率为15.0%，并进一步增加至截至2018年6月30日的213间。

同时，卓越教育的招生总人次由截至2015年12月31日止年度的约31.3万人次，增加至截至2017年12月31日止年度的约50万人次，复合年增长率为26.4%。

截至2017年6月30日及2018年6月30日止六个月，招生总人次分别约为25万名及28.9万名。

2015年-2017年，卓越教育实现收益分别为7.6亿元、8.96亿元及11.42亿元；毛利分别为3.16亿元、3.76亿元及4.83亿元；经调整纯利分别为5976.6万元、5926.3万元及1.07亿元。

此外，2018年上半年，收益同比增加28.8%至7.23亿元；毛利同比增加24.91%至2018年的3.06亿元；经调整纯利同比增加69.65%至9958.2万元。

在这个越来越规范，竞争越来越激烈的环境中，教育机构加速上市背后是行业的整合加速，经历了教育行业原始积累期、爆发期，能活下来的都需要快速发展，否则就只能是不进则退，政策等得，钱和时间都等不得，美股和港股也就一直是“最佳选择”。 

卓越教育的上市，如今已经是铁板钉钉，不过中国教育股的上市潮，也才只是告一段落，融入资本市场后，更像是一种监督，在双向促进中，也许中国的K12教育能走得更好，更稳。