中泰证券-深信服(300454)卓越产品化能力将驱动持续成长-20181115

信息安全市场的领导厂商， 产品化能力构建 ToB 业务竞争优势。 深信服成 立于 2000 年， 公司坚持自主创新，从信息安全细分领域切入， 经过十几 年发展形成多个拳头产品，包括上网行为管理、 VPN、应用交付、下一代 防火墙、广域网优化等， 每 1-2 年推出 1 款新产品， 平均 3-4 年使得该产 品进入行业前列， 6 款产品入围 Gartner 国际魔力象限，获得国际市场认 可。 信息安全市场行业分布广泛、用户分散， 相比消费者 C端业务，大部 分 B 端业务更定制化，实施和交付时间较长，人力资源等成为业务放量的 瓶颈。 相比同类公司， 深信服产品化能力突出， 不开展集成业务， 依靠技 术和市场经验， 抽象出标准化解决方案， 做到快速交付（ 95%的订单能够 在两天内完成发货），借助全渠道覆盖带来规模效应，获得更好的盈利能力 和现金流。 公司产品化的能力，能够让研发技术有效积累，节省了安装实 施和交付运维人力成本，渠道商更容易掌握，有利于业务规模的快速增长。