定投,魅力就在熊市中

随着财富的积累和资产配置概念的传播,许多中国投资者都意识到了投资的重要性。我们此前的文章《小课堂 | 韭菜命运天注定?中国投资者的典型配置套路》[1] 显示,中国投资者的金融资产有一半仍以现金为主,而现金资产的价值则会被通胀侵蚀。更加合理

随着财富的积累和资产配置概念的传播,

许多中国投资者都意识到了投资的重要性。

我们此前的文章小课堂 | 韭菜命运天注定?中国投资者的典型配置套路[1] 显示,中国投资者的金融资产有一半仍以现金为主,而现金资产的价值则会被通胀侵蚀。更加合理地配置资产、积极理财可谓是内地投资者的当务之急。 然而,投资理财需要认真研究市场,费时费力。

而2018年的中国股市更是相当低迷,无论是投资

小白,还是工作繁忙的上班族,难免觉得力不从心

A股市场的换手率冠绝全球(图表1) ,散户常常不自觉陷入“追涨杀跌”的投机误区而被“割韭菜”,频繁交易却竹篮打水一场空。还有一些“月光族”,没有储蓄习惯,又何谈投资? 

有上述烦恼的投资者,不妨了解一下定投(Automatic Investment Plan, AIP)。尤其是面对弱市,选对交易所买卖基金(ETF)进行定投,就有机会在经历一个较长的投资周期后柳暗花明,获得回报。

图表1 全球经济体股市换手率 (节选)  (%) ( 2017) [2]111.png资料来源:世界银行,截止20171231

1.       什么是ETF定投?

所谓ETF定投,通常是把固定的投资金额,定期投入到ETF中。

定投金额/ETF单价=当期投资份额

当该ETF价格越高,投资者所买的份额就越少;价格越低,买的份额就越多。

投资者如果坚持定投,那在市场走入熊市时,就会以更低廉的价格买入更多的份额,从而摊薄投资的平均成本。一旦走出熊市,定投投资者往往能更快地获取回报。

图表2 ETF定投举例

image.png*假设于1月把总金额48,000元一次性投资该ETF,单价20元,此后再无任何投资。

因此,定投也被称为“平均成本法”(Average-CostMethod)。也有人用“微笑曲线”来展示定投的魅力:

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我们用真实数据举一个例子。以香港最大的RQFIIA股ETF [3]南方富时中国A50ETF(2822.HK)为例,假设投资者在股市达到近年顶点的2015年6月8日开始,每个月末花10,000港币购买南方富时中国A50ETF(2822.HK),直至2018年8月底共投资了40万港币。

虽然投资者在一开始投资就遭遇A股暴跌,但是到2018年8月底的净值仍有42.3万港币,收益为5.73%。而如果投资者在2015年6月8日当日投入40万港币并一直持有,其净资产价值为30万港币,收益为-24.7%。

图表4 南方富时中国A50ETF定投实例

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2.       定投ETF的优点

长期投资,省时省力,不必在乎短期择时。定投积少成多,而要收获,则要至少经历一个牛熊周期。不难看出,一旦选好了定投标的,投资者只需按时将该固定资金投入到该标的中,操作较方便,也不需要过于担心市场上的短期波动。

由于是长期投资,投资者也不需要太在意入市的时间点,通常情况下,处于超跌或者空头行情、但长期基本面良好的市场比较适合定投。

适合“月光族”、上班族:强制把“月光族”的一部分资金用于投资,使其走出投资理财的第一步,长久下来积少成多,并有望获得喜人的回报。

而对于普通工薪阶层来说,可能没有资金实力将一大笔资金一次性投入市场,定投则可以逐步积累,同时还能通过成本摊薄而控制风险。

ETF低成本、高流动性:“平均成本法”的吸引力在于它能通过按时投资而在市场低谷中摊薄投资者的成本。ETF具有低费率、高透明度的特点,并且因为在交易所交易,所以买入和卖出都有做市商提供较高的流动性,比较适合定期的投资行为。

ETF被动追踪市场周期:定投需要完成一个牛熊周期。主动基金的表现受基金管理人的影响较大,它的表现未必反映出市场的牛熊周期,长线来讲也未必可以呈现出上涨趋势。不同的是,ETF追随的是指数表现,它的走势反应的是大市的走势。从长线来看,港股和美股市场的表现还是上升的,而A股尽管在2018年的走势“回到了十年前”,但仍有明显的周期性,从而为定投提供了获利空间。

3.       定投非万能,这几点要注意。

投资小白也要审视自己的财务状况。尽管ETF定投省时省力,但投资仍然存在风险。投资小白、投资懒人需要在投资前思考:定投的金额是多少?参与定投后,自己的现金流是否可以应付日常生活?能够接受的投资期限是多久?定投重在坚持,超过财务能力负荷的定投,并不可取。

选有长期上涨潜力或周期规律的标的。定投优点多,但有一个前提,那就是投资标的从长线来讲有上涨的空间,或者有一定的投资周期规律,否则效果并不明显。因此,权益类ETF比固收类ETF往往更适合定投。A股和港股市场在过去的20年中都有较为明显的“微笑”周期趋势。

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掌握终止定投的时机。 尽管定投属于长线投资而非投机,但不代表投资者就对自己的组合不管不顾。投资者仍然应该关注市场,如果该ETF追踪的市场估值已经上升到不太合理的高位,可以考虑终止定投,收割离场,等待下一个定投周期。例如图表4中的南方富时中国A50ETF(2822.HK)定投实例,如果在2018年2月便离场,理论上获得的回报最高将达到51.5%。

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[1]南方东英,2018年4月,《小课堂 | 韭菜命运天注定?中国投资者的典型配置套路》

https://mp.weixin.qq.com/s/iH7h1h9sKE_-7_dp0BnT-g

[2]世界银行,2017年12月

[3] 来源:彭博,截至2018年9月5日

 

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