新经济时代来了，我们该如何打新？

新经济产业对于我国的重要性日益凸显，而融资是它们最为迫切的需求。

一直以来的美股市场由于自由度高，成为大多新经济上市的首选以外，国内A股以及港股市场都在加速改革，满足新经济融资需求。但新经济公司上市后，在这三大市场上呈现出了不同表现：

1、A股市场：新经济备受追捧，股民参与不易

从A股市场上来看，新经济公司一上市便备受追捧。如360借壳江南嘉捷回归国内上市，消息公布后立马21个涨停。虽然目前价格距离此前最高点已经调整47.64%，但其市值仍然高达2343亿人民币，要知道360在美国退市时市值不过600亿人民币。虽然回归涨幅惊人，但对于股民来讲，消息公布360立即连续21个涨停，上车难度很大。

另外的两家，国内基因检测龙头华大上市19个涨停都仍未结束涨势，与上市价格相比4个月时间实现了总体最大涨幅1500%，等于说如果抽中一签能获得12万人民币的收益。But，中签率仅为0.036%，这个概念是100000人中能有36人中签，万中选一。

而医药独角兽“药明康德”也不遑多让，上市实现16个连板才打开，截止到6月5日，最大涨幅近430%。一签能赚近10万人民币，中签率稍高为0.061%，仍然是10万人中61个人能抽到的概念。

2、港股市场：先火爆再回调

港股新经济公司上市表现

在港股市场上，新经济公司同样反应火爆。如今年上市的希玛眼科，由于具备“腾讯参股”概念，挂牌上市后3个交易日便实现580%的涨幅。去年的新经济代表阅文、众安还有雷蛇、易鑫，这几只基本上最大涨幅都是上市首日或者首周实现。即使是连续三年亏损20亿的平安好医生，如果你中了其新股，也可以在上市前暗盘交易中最多实现24%的利润。

但是这些新经济公司也明显具备“后劲不足”的特征，上市之时经过爆炒以后，股价通常一路下跌，跌破发行价已成为普遍现象。  

3、美股市场：相对理性，价值至上

美国上市新经济股表现

与A股、港股市场上，投资者对于打新的趋之若鹜不同，美股市场看待新经济公司显得理性很多。今年4月上市的国内视频巨头爱奇艺以及年轻人二次元文化代表B站都没能避免首日破发的命运。即使是国内直播平台龙头虎牙直播，上市首日也仅仅涨幅为34%。

但这几家公司股价后续走势就显得厚积薄发了，爱奇艺和b站上市后反而一路上扬，配合着亮眼的一季度财报数据，股价涨幅实现了40%的“逆袭”。

而虎牙更是到目前最大涨幅超过110%，并且有望继续创出新高。

4、投资两部曲

新经济不仅是我国的国家战略，也是大势所趋，未来涌现的新经济公司也会越来越多、越来越快。

那么对于投资者，如何在这些新经济公司中寻觅到投资的机会呢？

01、新股：一派溪山千古秀

打新首选港股市场。

为什么这么说，前文提到A股市场上，新经济个股表现虽然同样备受追捧，涨幅惊人。但中签率较低，以及较为行政化的上市制度带来的上市周期不确定性，A股并非是新经济最好的选择，同理，新经济标的少，中签率低自然也不是投资者理想选择。

而美股市场更加关注公司的业绩以及成长性，全球最好的公司都集中于美股市场，美股投资者的眼光自然是挑剔的。他们对于新经济公司，眼光多数志在长远，而非聚焦于上市的爆炒。

港股打新最大的特点就是“低门槛、高中签、高胜率”。

首先，在香港认购新股，不像A股只能使用本金认购，通过融资打新，可以实现最高9倍杠杆融资。这意味着你只需用一万，就能抽10万，极大的降低了资金成本。

其次，港股打新的中签率远高于A股。港股打新中签率高达70%以上，申请股数愈多，反而获派发的百分比愈少。通常以「一人一手」为前提，以保障一般投资者参与热情。

第三，由于市场定价原则不同，香港新股上市虽存在破发可能性，但由于不受涨跌幅限制，港股打新收益率可远超A股。A股新股发行的PE倍数上限是23倍，一定程度上导致A股新股成为了一种稀缺资源，上市首日出现破发的概率极低。而香港采取的是注册制，只要符合监管条件，理论上就能上市。而且新股的定价遵循市场定价原则，上市后的涨跌幅也不受限制，因此港股打新收益率可能会远超A股。

据富途数据显示，“新经济”公司挂牌上市首日普遍爆发力非常强劲，新股上市首日涨跌幅如毛记葵涌能高达880%，剔除手续费后，收益率可高达600%。近几年的新经济企业如众安在线、易鑫集团、雷蛇、阅文集团等，上市首日都暴涨，远超预期。

如何提高打新收益率？

港股打新收益虽然不像A股打新一样稳赚不赔，但如果能挑选到优质新股标的并且把握好抛售时机，就能极大的提升港股打新的收益率。接下来为大家总结分享了两条提高港股打新收益率的策略。

新股上市后，部分招股定价不合理的新股，股价会大起大落，遇到这种情况，选择恰当的时机抛售股票非常重要。如果新股高开，可以以开盘价止盈；如果新股低开，不要着急离场，可以等反弹到成本价离场，假如一直不反弹，建议以当天收盘价离场。富途证券提醒港股打新不是稳赚不赔，投资过程中还是要讲究策略，做好风险把控。

在香港主板上市的新股，可以做暗盘也就是场外交易，一般用于新股上市前交易，在新股上市前一个交易日、收盘后进行。暗盘交易不通过交易系统，而是通过某些券商的内部系统进行报价撮合。

暗盘交易有助于投资者在上市前预先买入或沽出股票，更有效执行打新的止损或止盈策略。以平安好医生为例，平安好医生上市首日涨幅仅为4.56%，但在上市前一日，暗盘价开市早段升见68元，较招股价54.8%元上涨了24%，远超上市当日涨幅。

暗盘交易另一好处是，投资者在申购大热新股时，如未能中签，亦可通过暗盘交易买入新股，争取次日上市后急需高升获利。 

02、成长性投资：三河合水万年流

梳理一下就可以看出美股是个适合做成长性投资的市场：

首先，爱奇艺、虎牙以及B站为什么选择了在美股上市，其中一个主要原因是因为他们都是连续亏损的公司。

在过去的两年时间虎牙主营业务收入分别为7.67亿元、21.8亿元，净亏损分别为6.26亿元、8097万元。

2015年、2016年和2017年，爱奇艺净亏损分别达到了25.75亿元、30.74亿元、37.36亿元，净亏损率则分别为-48%、-27%、-22%，虽然逐年缩小，但还是连亏三年。

同样连亏三年的还有B站，2015年到2017年净亏损则分别达到人民币3.73亿元、9.11亿元、1.84亿元。

连亏三年，而且是中国公司，美国投资者并不太熟悉。再加上前车之鉴，前面中国的视频网站公司优酷、土豆等表现不佳，最终合并退市。美股市场对于这些新股信心不足，追捧热情不高也很自然。

不过美股是历史最悠久的资本市场，拥有及时调整的智慧。 

行情来源：富途证券

最近由于奈飞股价一路的高歌猛进，今年以来涨幅超过90%，美股投资者也认真审视了这几家公司的一季度财务数据和市场地位。

1、Netflix在上个季度增加了741万用户，这让其用户总数达到了1.25亿人。用户增长超过了此前华尔街分析师们所估计的650万。不仅全球用户增长超预期，奈飞一季度营收达到了37.1亿美元，同比增长40%，净利润达2.9亿美元，同比增长63%。

2、一季度爱奇艺订阅用户数量达6130万，同比增长72%，处于国内视频平台的龙头地位。一季度总收入为49亿元，同比增长57%，归属爱奇艺的净亏损为 3.96 亿元，较去年同期，亏损大幅收窄近三分之二。

3、B站第一季度月活跃用户数量达到7750万人，同比增长35%。B站一季度总营收为人民币8.68亿元，同比增长105%；净亏损为人民币5780万元（约合920万美元），同比下降14.24%。

4、虎牙第一季度平均移动单月活跃用户数量达到4150万，比上年同期的3320万增长了25%。

虎牙第一季度平均单月活跃用户数量达到9290万，比上年同期的7800万增长了19.2%。付费用户总数量达到340万，比上年同期的250万增长了34.9%。

虎牙第一季度总营收为8.436亿元人民币，同比增长111.5%；净利润为3140万元人民币，亏损同比下降24.7%。

看到这4家公司的用户以及财报数据，可以归纳出几点美股市场上新经济公司的投资法则： 

1、 上市未爆炒，泡沫较小

可以看到的是B站和爱奇艺上市首日均尴尬破发，即使是虎牙首日上涨34%，与港股、A股相比，估值泡沫仍较小。低买高卖永远是市场的金规玉律，然而大多数投资者由于人性弱点，无法遵守。

2、 理想的用户增速

如果光有上市未被爆炒这个条件仍不足够。

可以看到奈飞大涨的重要逻辑之一就是超预期的用户增长。

而用户增长的原因主要有两点，一是公司的商业模式倍受用户认可，二是该行业还有巨大的发展空间。

3、 改善的财务状况

用户的增长固然重要，而成功的商业模式，也应该拥有较强的变现能力。伴随着用户高速增长，公司的收入和利润增加，财务状况改善，投资者对于公司未来的预期也会相应提高。

4、 流通股份少

这一点是较少人会留意到的点。爱奇艺总股本7.13亿，流通股本仅为1.25亿，占比仅17.5%。B站总股本2.78亿，流通股本仅4200万，占比仅15.1%。虎牙总股本2.02亿，流通股本仅1500万，占比仅7.4%。这些新上市的新经济公司，发行的流通股较小也为其股价抬升起了很大作用。

5、投机 or 投资？抓到老鼠就是好猫

上述讨论了两种办法，仿佛会掀起一波投机还是投资之争。有道是 “黑猫白猫，抓到老鼠就是好猫。”徜徉于股市的投资者，大多将巴菲特老爷子的“价值投资”理论奉为圣经。但谁又能否认投机大师索罗斯老爷子的成功战绩呢？

说到底，新经济的脚步一刻不停，时代的巨轮正在开启全速向前，你会选择哪一种方式参与其中呢？

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